港华燃气(1083 HK)是一家中国燃气销售公司，其业务稳健增长，2021年销气量增长16%，而LNG接收站项目确保了长期采购成本的灵活性。公司股票当前估值为8.3倍21财年预测市盈率，为市场对港华燃气良好风险回报认可度的增加推升。我们重申看好公司燃气销售业务的观点，其21财年销气量增长强劲，而工业用户将继续成为推动未来收入增长的主要动力。公司预计21/22财年整体销气量同比增长16%/14%，推动21/22财年收入同比增长20%/10%。公司通过收购与上海燃气形成了紧密联系，这将加强上海燃气两个LNG接收站对港华燃气附近区域的供气支持。我们预计公司21财年的销气毛差将保持稳定，为0.57元人民币/立方米。我们维持买入评级，上调目标价至6.0港元。
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