CXO板块2020年报及2021Q1季报总结：行业景气度保持高水平，CDMO持续加速。10家CXO公司2020年收入增长29.2%，归母净利润增长69.9%，整体维持高速增长。2020Q4收入增长32.1%，归母净利润增长87%，四季度收入端继续加速，利润端增速提升主要与龙头企业投资收益等增长有关。10家CXO公司2021Q1收入增长56.5%，归母净利润增长209.5%，受益于低基数以及充足的订单，2021年一季度CXO企业业绩仍然保持高增长。CDMO业务增长持续加速，盈利能力保持较高水平。从盈利能力角度来看，大部分企业的CDMO业务毛利率均在40%以上，其中九洲药业、凯莱英毛利率较高，康龙化成进入时间较晚，毛利率仍有较大提升空间。固定资产和人员快速增长，业绩有望保持高增长。整体来看，我国CXO行业固定资产和在建工程仍然保持高速增长，从侧面体现出目前行业仍处于高景气度周期，企业订单充足，业绩有望持续高速增长。建议关注产业链布局一体化的平台型CXO企业。推荐实现CRO+CDMO一体化的龙头企业药明康德、小分子CDMO凯莱英、博腾股份和九洲药业，建议关注康龙化成、泰格医药和睿智医药等。
