医药业务高增长，植保业务有望步入拐点

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根据研报正文，公司2020年实现营业收入47.82亿元，同比增长11.63%，其中工业业务收入44.90亿元，同比增长8.35%，工业地产业务实现营业收入2.69亿元，上年同期无该项收入。三费方面，因会计准则变化，销售费用率下降1.29pct至0.24pct，管理费用率同比下降1.07pct至17.38%，研发费用率5.50%，同比提升0.40pct，财务费用上升2.32pct至2.69%，主要因美元波动造成汇兑损失6318万元，此外，因欧洲受新冠疫情影响严重，公司对收购Project Bond Holdco Limited 100%股权形成的商誉进行后减值测试，计提商誉减值2.76亿元，同时地产业务预计增加公司利润总额约9059.68万元，对利润造成一定扰动，公司全年实现归母净利润1.10亿元，同比下降23.72%。医药业务高增长，实现营业收入9.97亿元，同比增长58.54%，毛利率42.43%，提升5.14pct。植保有望迎来拐点、业务拟向CRO拓展。