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联化科技股份有限公司的2022年年报和2023年一季报显示，公司业绩呈现稳步增长趋势。2022年，联化科技实现营业收入78.65亿元，同比增长19.41%，归母净利润6.97亿元，同比增长120.93%。2023年第一季度，公司实现营业收入19.57亿元，同比增长15.61%，但环比下降0.32%，归母净利润4459万元，同比下降39.85%，环比下降87.42%。第一季度毛利率22.13%，同比下降4.22个百分点，环比下降2.53个百分点。
联化科技的主要业务领域包括植保、医药和新能源。2022年，植保和医药业务保持稳定增长，其中植保业务收入和毛利分别同比增长21.6%和29.9%，毛利率为24.91%，医药业务收入同比增长20.6%，毛利同比减少2.0%，毛利率为17.39%。这得益于地缘冲突和粮食供应危机的背景下，植保产品的市场需求提升。公司通过加大研发投入和建立新的研发基地，增强创新能力，以减少对单一原材料的依赖，平抑成本波动。
联化科技积极布局新能源领域的电子化学品业务，德州联化年产3万吨电子新材料项目一期已完成建设，正在进行调试，产品包括年产2万吨六氟磷酸锂和1万吨双氟磺酰亚胺锂。临海联化也获得了20万吨电解液、2万吨LT612、1411吨氢氧化锂溶液、500吨三(三甲基硅基)磷酸酯等项目的批复，有望成为公司新的增长动力。
对于2023年的盈利预测，考虑到短期内在建工程转固导致的折旧费用增加和新产能的爬坡周期，分析师适当调整了预测。预计2023-2025年的每股收益分别为0.66元、0.88元和1.07元，按照分部估值法，给予2023年的PE为19倍，目标价为12.54元，并维持“增持”评级。
风险提示方面，报告指出可能面临原材料价格波动、下游需求不足以及新项目建设和投产进度低于预期的风险。
