晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 2021年04月22日 沪深300及创业板指数近1年走势 数据来源：贝格数据 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 医药生物 1.99 银行 1.72 休闲服务 1.6 食品饮料 0.83 轻工制造 0.38 数据来源：贝格数据 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) 钢铁 -2.53 汽车 -1.63 公用事业 -1.28 通信 -1.25 国防军工 -1.05 数据来源：贝格数据 开源晨会0422 ——晨会纪要 牟一凌（分析师） mouyiling@kysec.cn 证书编号：S0790520040001 观点精粹 行业公司 【机械】激光雷达：助力智慧出行，探索无人驾驶——智能硬件深度报告-20210420 小鹏P5与极狐阿尔法S两款智能汽车引市场关注，智能驾驶时代加速到来。 【电力设备与新能源：隆基股份(601012.SH)】一季报业绩超预期，龙头市占率持续提升——公司信息更新报告-20210421 公司2021年一季度业绩超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级。 【机械：先导智能(300450.SZ)】发力TOPCon方向，光伏业务向电池片设备延伸——先导智能点评-20210421 公司光伏业务向电池片设备延伸，维持盈利预测不变，维持“买入”评级。 【计算机：华宇软件(300271.SZ)】在手合同饱满，为后续业绩增长奠基——公司信息更新报告-20210421 公司发布2020年报及2021一季报，公司业绩有望逐渐恢复，维持“买入”评级。 【农林牧渔：大北农(002385.SZ)】饲料销量宽幅增长，生猪养殖产能大幅扩增——公司信息更新报告-20210421 大北农发布2020年年度报告，维持“买入”评级。 【计算机：卫宁健康(300253.SZ)】营收稳健增长，毛利率有所提升——公司信息更新报告-20210421 公司公布2020年年报，公司长期毛利率和市占率有望提升，维持“买入”评级。 【计算机：致远互联(688369.SH)】Q1业绩超预期，信创与云转型进展积极——公司信息更新报告-20210421 公司发布2020年年报及2021年一季报，维持“买入”评级。 【化工：彤程新材(603650.SH)】Q1业绩同比高增129%，显著受益轮胎产业链复苏——公司信息更新报告-20210420 公司发布2021年一季报，维持“买入”评级。 【化工：云图控股(002539.SZ)】化肥业务表现强劲，公司归母扣非净利增长逾3倍——公司信息更新报告-20210420 预计2021年上半年归母净利有望同比大幅增长，维持公司“买入”评级。 【农林牧渔：海大集团(002311.SZ)】量利齐升，饲料及生猪业务成本优势显现——公司信息更新报告-20210420 公司发布2020年度报告及2021年一季报，维持“买入”评级。 【化工：新凤鸣(603225.SH)】Q4业绩拐点已现，看好公司的成长性和向上弹性——公司信息更新报告-20210420 公司发布2020年度报告，维持“买入”评级。 -20%0%20%40%60%80%2020-042020-082020-12沪深300创业板指 开源证券 证券研究报告 晨会纪要 其他研究 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 研报摘要 行业公司 【机械】激光雷达：助力智慧出行，探索无人驾驶——智能硬件深度报告-20210420 王珂 （分析师）证书编号：S0790520110002 智能驾驶：趋势加速到来 近日小鹏P5与极狐阿尔法S两款智能汽车引起市场广泛关注，智能驾驶时代加速到来。一方面，百度、小米、滴滴等科技&互联网企业纷纷加入造车角逐，智能理念跨界生长。另一方面，传统车企电动化加速，搭载智能驾驶。直观来说，智能驾驶就是要类比人类驾驶，使用技术和设备达到辅助乃至替代驾驶的功能。用传感器如摄像头、雷达等感知驾驶环境，用算法芯片实现驾驶决策，用控制执行系统控制汽车行驶，最终将驾驶者彻底从驾驶中解放出来。根据中商产业研究院数据，2019年我国智能驾驶行业市场规模达到1226亿元，预计市场规模将继续保持每年30%以上的增速扩张。 感知设备：单车智能基础 智能驾驶最主要的三个技术环节是环境感知、中央决策和底层控制。感知层对车内信息和环境信息进行收集和处理发挥直接作用，这其中主要包括视觉系统（车载摄像头）、雷达系统（超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达）、高精度地图等。决策层将感知信息进行融合并判断，控制执行层面负责接受决策后完成驾驶操作。2020年我国政策定调大力发展新基建，在此背景下车路协同的智能驾驶路线将建立在单车智能基础之上。 激光雷达：智能汽车之眼 从自动驾驶分级出发，激光雷达有望成为 L4/L5 级别无人驾驶技术的核心传感器，目前国内外众多无人驾驶科技公司多采用激光雷达输出的点云数据作为主要决策依据。在ADAS领域，激光雷达对车规化的批量生产能力、可靠性有较高的要求，对成本也较为敏感。受无人驾驶车队规模扩张、激光雷达在高级辅助驾驶中渗透率增加、服务型机器人及智能交通建设等领域需求的推动，预计激光雷达市场将呈现高速发展态势，根据沙利文预测2025年全球市场规模有望达到135.4亿美元。国内市场方面沙利文预计2025年中国激光雷达市场规模将达到43.1亿美元，2019-2025年复合增速 63.1%，其中车载领域是主要组成部分。 技术路线：激光雷达方案具备优越性 当前车辆自动驾驶技术感知层的解决方案可以分为“纯视觉方案”与“激光雷达方案”。“纯视觉方案”是由摄像头主导、配合毫米波雷达等低成本元件组成的解决方案，“激光雷达方案”由激光雷达主导，配合摄像头、毫米波雷达等元件组成的解决方案。激光雷达兼具测距远、角度分辨率优、受环境光照影响小的特点，且无需深度学习算法，可直接获得物体的距离和方位信息等优点。按照技术框架，激光雷达可以分为整体旋转的机械式、收发模块静止的半固态式以及固态式激光雷达。2021年开始多家车企推出搭载激光雷达的新车型，并公布量产计划，激光雷达行业迎来发展机遇。受益标的：巨星科技、高德红外、禾赛科技。 风险提示：国家法律法规调整风险、下游市场需求变化风险、智能驾驶发展进度不及预期、激光雷达研发及生产进展不及预期、技术路线风险。 【电力设备与新能源：隆基股份(601012.SH)】一季报业绩超预期，龙头市占率持续提升——公司信息更新报告-20210421 刘强（分析师）证书编号：S0790520010001 | 蔡紫豪（分析师）证书编号：S0790520120001 一季报业绩超预期，龙头竞争力持续加强。 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 10 2021年4月20日，隆基股份公布2020年年报和2021年一季报：（1）2020年实现营业收入545.83亿元，同增65.92%，实现归母净利润85.52亿元，同增61.99%，处于业绩预告上分位，符合预期；（2）2021Q1，公司实现营业收入158.54亿元，同增84.36%，实现归母净利润25.02亿元，同增34.24%，超出市场预期。我们上调盈利预测，预计公司2021~2023年EPS为3.00（-0.01）、3.80（+0.24）、4.88元，归母净利润为116.11（+2.54）、147.02（+12.68）、188.55亿元，对应当前股价的PE为30.8、24.3、19.0倍，维持“买入”评级。 硅片组件双龙头，规模优势加速市场集中。 2020年公司实现硅片出货58.15GW，市占率37.6%，同比提升12个PCT，依旧维持全球第一水平。毛利率30.36%，减少1.37PCT，依然维持良好盈利性；组件实现出货24.53GW，市占率达到约19%，同比提升11个PCT，跃居全球第一，公司在下游组件投入成果显现。毛利率20.53%，同比减少4.04PCT，主要因2020Q4原材料价格上涨影响。分地区来看，海外硅片及组件盈利能力均更为优秀，高于国内毛利率5.8和4.9个PCT。随公司全球化布局加速，海外业务收入占比有望继续提升，提振公司盈利能力。2021年公司规模优势继续放大，计划硅片、电池、组件产能分别达到105、38、65GW，计划硅片和组件出货量达到80和40GW，估测市占率进一步提升至45%和22%，龙头优势继续体现。 再次签订光伏玻璃长单，加强供应链管控能力。 公司与德力股份签订光伏玻璃长期采购协议，约定2022年1月~2026年12月，采购不少于2.5亿平方米的光伏玻璃，价格按月商议。2021年新建玻璃窑炉逐步投产，光伏玻璃价格下降至28元/平，处于下降状态，玻璃降价对组件盈利产生有利支撑。虽然玻璃供给逐渐富余，公司仍然加强重要原材料把控，防止出现2020年四季度玻璃价格引起组件盈利承压的情况，综合管理能力凸显。 风险提示：光伏装机量不及预期，原材料价格波动超预期，技术推进不及预期。 【机械：先导智能(300450.SZ)】发力TOPCon方向，光伏业务向电池片设备延伸——先导智能点评-20210421 王珂 （分析师）证书编号：S0790520110002 发力TOPCon方向，光伏业务向电池片设备延伸，维持“买入”评级 2021年4月21日，先导智能在微信公众平台发布信息，公司将为尚德电力提供2GW产能的TOPCon光伏电池制造整体解决方案；公司将为Waaree提供3GW产能的高效光伏组件智能产线中的全部核心高速串焊设备。公司光伏业务向电池片设备延伸，未来将直接受益于电池片技术迭代和光伏行业扩产。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润分别为9.14/16.04/23.98亿元，2020-2022年EPS分别为1.01/1.77/2.64元/股，当前股价对应市盈率87.8/50.0/33.5倍，维持“买入”评级。 公司与尚德电力签订2GW产能TOPCon产线合作协议 公司公众号披露，2021年4月21日公司与尚德电力正式签订合作协议，将为尚德电力提供2GW产能TOPCon光伏电池制造整体解决方案。该产线将采用公司自主研发的TOPCon产线清洗制绒主设备、碱抛刻蚀主设备、多晶硅清洗主设备、丝印整线主设备、测试分选主设备及整线自动化产线上下料设备，该产线兼容182及210mm硅片电池工艺，TOPCon光电转换效率超24%以上，工厂为行业首个数字化TOPCon高效光伏电池整线智能工厂。作为PERC电池的替代方案，TOPCon电池具有高转换效率、产线与PERC兼容性高等特点，本轮电池片技术迭代浪潮中，设备企业重要性提升，公司将直接受益于技术迭代和光伏行业扩产。 最大组件串焊设备出口订单显示海外市场大有可为 公司公众号披露，公司与印度最大的光伏电池组件制造企业Waaree签订合作协议，公司将为Waaree提供3GW产能高效光伏组件智能产线中的全部核心高速串焊设备。该订单为中国光伏装备出口海外国际市场的最大订单。近年来，印度光伏市场发展迅速，2020年11月，印度总理纳伦德拉·莫迪提到将在2022年前实现175GW的可再生 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 10 能源目标，在2030年前实现450GW的目标。全球光伏市场发展打开了国产光伏设备行业市场空间。 风险提示：全球光伏装机不及预期；下游客户扩产不及预期。 【计算机：华宇软件(300271.SZ)】在手合同饱满，为后续业绩增长奠基——公司信息更新报告-20210421 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080001 | 刘逍遥（分析师）证书编号：S0790520090001 法律科技龙头，维持“买入”评级 公司新签订单和在手订单均保持高速增长，看好公司业绩逐渐恢复。考虑公司投入加大及股权激励费用影响，我们下调公司2021-2022年归母净利润预测为7.78、10.07亿元（原预测为8.85、11