传统业务基本盘稳健，新增量布局渐次打开

晨光文具2020年实现营业总收入131.3亿元，同比增长17.92%；实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元，同比增长18.43%。各项业务均获增长，线下持续回暖九木扩张，线上布局加码增速亮眼。预计2021-2023年归母净利润为15.92/19.14/23.22亿元，EPS分别为1.72/2.06/2.50元，对应当前市值PE分别为52/43/36倍，维持目标价97.8元/股，维持“强推”评级。