传统业务基本盘稳健，卫星与汽车业务构筑新成长曲线

信维通信作为射频器件龙头企业，传统业务稳健，卫星与汽车业务构筑新成长曲线。

核心观点

1. 全链路技术布局：公司业务涵盖天线及模组、无线充电模组、EMI/EMC器件、高精密连接器、声学器件、汽车互联产品与被动元件，是国内射频器件龙头企业，产品广泛应用于消费电子、商业卫星通信、智能汽车、物联网等领域。
2. 传统业务稳健：公司在天线、无线充电与精密结构件等传统领域持续领先，产品覆盖全球头部消费电子客户。无线充电业务受益于智能手机、可穿戴设备及智能汽车对Qi2.x标准模块的普及，迎来新一轮增长；精密结构件业务凭借轻薄耐腐电池壳等创新产品持续获得大客户订单。
3. 新品放量驱动增长：LCP模组、UWB模组等新品拓展取得进展，LCP天线模组已在北美大客户实现规模交付，UWB模组在智能汽车钥匙、智能门锁、医疗设备等领域批量出货，并拓展至物联网、人形机器人等新场景。
4. 商业卫星业务突破：公司已向北美客户供应终端连接器与天线产品，预计2025年H2实现批量交付，并积极拓展国内商业卫星客户，未来有望提供天线、连接器、结构件及整机级解决方案。
5. 汽车业务构筑第二成长曲线：公司持续深化与国内外主流主机厂及Tier1供应商合作，车载无线充电模组等传统优势产品定点项目持续增加，并在车载雷达、大功率无线充电、USB Hub及高速连接器等新品类别不断突破，产品矩阵日益丰富，有望在未来2–3年显著贡献业绩。

关键数据

• 财务预测：预计2025-2027年营收分别为97.05/109.2/123.4亿元，归母净利润分别为7.29/8.14/9.7亿元，对应PE分别为34/31/26。
• 财务指标：2024年预计毛利率21.86%，归母净利率7.52%；ROE-摊薄9.18%，资产负债率44.55%。

研究结论
公司核心业务持续稳健推进，消费电子行业景气度回升及商业卫星业务突破有望成为业绩增长新动力，维持“买入”评级。

风险提示
行业竞争加剧、下游需求不及预期、公司订单交付不及预期。