计算机行业点评报告：GitLab：基本盘维持稳健，Duo Agent Platform与混合定价打开长期增量空间

GitLab 2026财年Q4业绩延续稳健增长，收入同比增长23%，non-GAAP营业利润率达到20.5%，全年adjusted free cash flow同比增长83%至2.20亿美元。订单端，总RPO同比增长20%至11亿美元，cRPO同比增长24%至7.19亿美元，未来收入可见度增强。客户结构上，ARR超过10万美元客户同比增长18%，ARR超过100万美元客户同比增长26%，Q4新增百万美元客户数创历史新高。

GitLab本季推出GitLab DuoAgent Platform，并引入按量计费的GitLabCredits模式，将AI能力平台化交付，与企业客户对安全、合规和治理能力的付费意愿提升相契合。若试点逐步转成正式生产部署，AI平台化交付与混合定价有望成为新的多年增长引擎。

GitLab FY27指引转谨慎，预计全年营收同比增长15%至17%，non-GAAP毛利率降至85%至87%。短期经营重点已落到销售修复和新产品落地，预计FY27将继续扩销售产能，并预计Q3起看到更明显的爬坡效果。AI侧，DuoAgent Platform从试点走向正式部署仍需等待客户升级版本，FY27收入贡献预计仍以逐步释放为主。

风险提示包括DuoAgent Platform试点转正式部署慢于预期、价格敏感客户流失或扩容放缓、公共部门及美国企业客户预算恢复不及预期、SaaS与AI业务占比提升快于收入释放带来毛利率压力。