投资价值分析报告：行业变革带来持续增量市场，新一代业务架构提供强劲发展动力，人员扩张期基本结束有望打开未来业绩释放空间

恒生电子（600570.SH）投资价值分析报告

行业背景与发展趋势

• 金融科技行业的快速发展：金融科技行业在全球范围内展现出强劲的增长势头，主要得益于前沿技术的创新应用和全球金融体系的数字化转型。科技进步促进了金融产品的创新与流程优化，推动了对IT系统的升级和新建设需求。

• 中国金融科技市场：中国金融科技市场规模持续扩大，“十四五”规划强调金融科技的创新驱动作用，提出加快金融机构数字化转型的目标，预计未来几年中国金融科技市场规模将实现快速增长。

• 政策推动与市场机遇：中国政府相关政策支持金融科技发展，推动金融机构加速数字化转型，特别是在网络安全、信息技术投入等方面提出明确要求，为金融科技企业提供了广阔的发展空间。

公司概览与战略

• 业务架构：恒生电子构建了以金融数字化基础设施和新一代核心产品为主的业务体系，旨在应对行业变革带来的业务升级需求。

• 产品升级：公司已自主研发完成金融数字化基础设施LIGHT的搭建，并对核心产品进行重大升级，采用分布式微服务架构设计和云原生技术，以适应未来市场趋势。

• 市场拓展：新一代业务产品已全面铺开，原有系统替换空间巨大，市场需求旺盛。

技术与创新

• 信创工作：公司在信创领域的投入和进展，包括与国产自主知识产权硬件、软件的兼容适配，以及金融信创整体解决方案的实施能力，提高了客户粘性和营收增长的确定性。

• 人员扩张：公司人员规模扩张期基本结束，这有助于改善营收质量和提升人效，为未来业绩释放打下基础。

财务与业绩预测

• 收入与盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入将实现稳定增长，年复合增长率约为20%，净利润增速预计在20%左右，每股收益（EPS）相应增长。

• 估值与评级：综合考虑公司业绩预测、市场表现和估值模型分析，给出6个月目标价为64.97元/股，并给予“推荐（首次）”的投资评级。

风险提示

• 新产品推广与需求风险：新一代核心产品推广可能遇到的挑战及其对业绩的影响。
• 行业竞争加剧风险：随着市场参与者的增加，行业竞争可能加剧，对公司市场地位和盈利能力构成威胁。

结论

恒生电子作为中国金融科技领域的领军企业，凭借其在技术创新、市场布局和业务模式上的优势，展现出强劲的增长潜力。在行业变革和政策支持的背景下，公司有望持续受益于市场增长和自身业务升级，值得投资者关注。