估值折让有待释放，重申“买入”评级，维持目标价每股1.11港元

天鸽互动(01980.HK)是一家中国在线互动娱乐公司，其主要业务包括直播和短视频。根据研报，公司去年实现3.3亿元人民币收入，同比减少31.8%；毛利率较去年增加了0.7个百分点至91.8%，经调整净利润按年下降27.2%至1.1亿元人民币。国内直播业务持续收缩，全年计集团月活及季度付费用户分别同比下降32.9%及34.4%至1,235.2万户及34.5万户。集团今年将完成出售无他相机，并公告指自2021年起将不再发布季度业绩。展望海外市场，天鸽互动将继续延伸至海外市场的直播模式，包括猫印直播(MLive)及Bunny Live的海外秀场直播平台。截至2020年底，集团持有9.7亿元人民币现金及现金等物、2.6亿元人民币初始期限超过三个月的定期存款，相当于是集团截至2021年4月7日1.3x的市值。

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