商业贸易行业跟踪周报2021年第13期：奥园美谷多举措布局医美生态，大医美赛道持续关注

证券研究报告·行业研究·商业贸易 商业贸易行业跟踪周报2021年第13期 1 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 奥园美谷多举措布局医美生态，大医美赛道持续关注 增持（维持） 行业观点：  奥园美谷收购浙江连天美55%股权, 布局医美机构。3月18日，奥园美谷公告拟以现金收购盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，交易价格为6.97亿元。浙江连天美下设两家医疗美容机构，分别为杭州连天美医疗美容医院和杭州维多利亚医疗美容医院，两者均为国家5A级医疗美容机构，总营运面积约2万平方米，设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等业务科室。连天美拥有整形相关专利20余项，其中杭州连天美医疗美容医院取得了浙江省卫生厅认证的四级（高难度）手术资质。2020年浙江连天美的营收/净利润分别为4.86/0.81亿元，净利率高达16.6%。未来公司有望持续聚焦医疗美容领域，完善丰富医美布局。  奥园美谷推出股权激励计划绑定核心人员，健全长效机制。3月18日，奥园美谷发布股权激励草案，拟向14位核心管理人员授予股票期权共计1820万份（约占草案公告日股本总额2.33%）。本次激励行权考核年度为2021年、2022年，以2020年为基年，分别设定了净利润390%/1390%的高增幅目标，2021年净利润增幅在310%-390%、200%-310%激励对象分别可获授80%、50%的激励股权，2022年净利润增幅在1290%-1390%、1190%-1290%分别可获授80%、50%的激励股权。较高的行权考核目标，有利于健全公司长效机制，激发核心管理人员的积极性。  奥园美谷通过产学研合作切入胶原蛋白市场。3月31日公告，公司全资子公司广州奥美产业研究有限公司与暨南大学医药生物中心、暨源生物签署《战略合作协议》。未来三方作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械，将其推向市场。胶原蛋白是医美产品的重要细分竞争赛道，此次布局是继公司布局中游医美机构后，向上游医美科技的进一步拓展。 投资建议：  建议关注：奥园美谷，爱美客，华熙生物，朗姿股份，贝泰妮，上海家化，珀莱雅等。  风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题，宏观经济波动风险等。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《商业贸易行业跟踪周报：“新疆棉”事件激发消费情怀，国货服装品牌崛起迎重要契机》2021-03-28 2、《商业贸易行业点评：1-2月社零同比+33.8%，较2019同期+6.4%》2021-03-15 3、《商业贸易行业跟踪周报：京东发布2020全年业绩，年活跃用户+30%》2021-03-14 [Table_Author] 2021年04月04日 证券分析师 吴劲草 执业证号：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证号：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 yangjing@dwzq.com.cn -23%-11%0%11%23%34%46%57%2020-042020-082020-12商业贸易沪深300 2 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周行业点评 奥园美谷收购浙江连天美55%股权, 布局医美机构。3月18日，奥园美谷公告拟以现金收购盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，交易价格为6.97亿元。浙江连天美下设两家医疗美容机构，分别为杭州连天美医疗美容医院和杭州维多利亚医疗美容医院，两者均为国家5A级医疗美容机构，总营运面积约2万平方米，设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等业务科室。连天美拥有整形相关专利20余项，其中杭州连天美医疗美容医院取得了浙江省卫生厅认证的四级（高难度）手术资质。2020年浙江连天美的营收/净利润分别为4.86/0.81亿元，净利率高达16.6%。未来公司有望持续聚焦医疗美容领域，完善丰富医美布局。 奥园美谷推出股权激励计划绑定核心人员，健全长效机制。3月18日，奥园美谷发布股权激励草案，拟向14位核心管理人员授予股票期权共计1820万份（约占草案公告日股本总额2.33%）。本次激励行权考核年度为2021年、2022年，以2020年为基年，分别设定了净利润390%/1390%的高增幅目标，2021年净利润增幅在310%-390%、200%-310%激励对象分别可获授80%、50%的激励股权，2022年净利润增幅在1290%-1390%、1190%-1290%分别可获授80%、50%的激励股权。较高的行权考核目标，有利于健全公司长效机制，激发核心管理人员的积极性。 奥园美谷通过产学研合作切入胶原蛋白市场。3月31日公告，公司全资子公司广州奥美产业研究有限公司与暨南大学医药生物中心、暨源生物签署《战略合作协议》。未来三方作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械，将其推向市场。胶原蛋白是医美产品的重要细分竞争赛道，此次布局是继公司布局中游医美机构后，向上游医美科技的进一步拓展。 2. 本周发布报告 【年报点评】周大生2020年报：疫情下收入-6.5%，净利润+2.2%，疫情后看好公司加盟店高速扩张 2020年公司实现收入50.8亿元，同比下降6.5%，实现归母净利润10.1亿元，同比+2.2%，实现扣非归母净利润9.5亿元，同比+3.5%。公司收入出现下滑主要因2020年受疫情影响，门店销售，门店拓展和供应链等主要经营活动均受到较大限制。但下半年以来恢复常态，2020H2实现收入34.1亿元，同比+11.8%。虽然公司上半年门店拓展受到一定限制，但下半年终端门店拓展已在逐步恢复，截至2020年末，公司终端门店数达到4189家，其中加盟门店3940家，自营门店249家，分别同比净增加207家和净减少29家，其中Q4单季度分别净增加了172家和减少了3家。随着收入结构的变化，公司盈利能力持续改善，2020年加权ROE达到20.15%，连续10年保持在20%以上。 3 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 【年报点评】国联股份2020年报：收入+138.4%逼近预告上限，工业品电商业务表现亮眼 3月29日，国联股份发布2020年年度报告。2020年全年，公司实现收入171.58亿元，同比+138.4%；归母净利润3.04亿元，同比+91.6%；扣非归母净利润2.67亿元，同比增长73.1%。收入、归母净利润均接近业绩预告上限。分业务来看，2020年公司网上商品交易业务收入为170.55亿元，同比+141.6%；商业信息服务收入为0.82亿元，同比-18.1%；互联网技术服务收入为0.20亿元，同比-48.1%。工业品电商平台表现亮眼，驱动公司业绩高增。 【年报点评】华熙生物2020年报：营收+39.6%，透明质酸龙头“颜值经济”品牌化持续提速 3月30日，华熙生物发布2020年年度报告。2020年实现营收26.33亿元，同比+39.63%；归母净利润6.46亿元，同比+10.29%；扣非归母净利润5.68亿元，同比+0.13%。公司是全球透明质酸产业龙头，原料业务稳步发展，不断向终端医疗器械、化妆品和食品等领域延伸，“四轮驱动”下一体化优势稳固。公司5-10年内原料/化妆品/医美产品/食品产品等各业务板块均有较大发展空间，结合公司上游透明质酸研发、制造的突出优势以及下游消费品多品牌化运营能力，看好公司以透明质酸为核心，从“中国制造”到“中国品牌”的发展路径和能力。 【年报点评】安克创新2020年报：全年收入+40.5%，智能创新产品收入倍增 3月30日公司发布年报，收入符合我们的预期，但归母净利在汇兑损失的影响下低于预期。公司2020年实现收入93.5亿元/+40.5%YOY，归母净利润8.6亿元/+18.7%YOY，扣非净利润7.3亿元/+26.3%YOY；其中Q4单季实现收入33.3亿元/+58.0%YOY，归母净利润3.2亿元/+24.0%YOY，扣非净利润2.5亿元/+5.5%YOY。智能创新类产品实现收入30.6亿元，同比+103%，收入占比33%；主要包括Eufy品牌的智能扫地机器人、无线吸尘器和家居安防产品，该产品线不断推出新品，已逐渐成为公司未来的主要增长点。智能创新产品无疑是公司未来的主要增长点，其收入的持续高增标志着公司战略的顺利推进，和第二增长曲线的逐步成型。 3. 本周行情回顾 本周（3月29日至4月2日），申万商业贸易指数涨跌幅-0.83%，上证综指+1.93%，深证成指+2.56%，创业板指+3.89%，沪深300指数+2.45%。 年初至今，申万商业贸易指数涨跌幅-3.51%，上证综指+0.33%，深证成指-2.41%，创业板指-3.84%，沪深300指数-0.95%。 4 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图1：本周各指数涨跌幅 图2：年初至今各指数涨跌幅 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 4. 本周行业重点公告 【国联股份】（603613.SH）3月29日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业总收入171.58亿元，同比+138.38%，归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比+91.57%。 【华熙生物】（688363.SH）3月30日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入26.33亿元，同比增幅39.63%；实现归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增幅10.29%。 【美凯龙】（601828.SH）3月30日发布2020年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入142.36亿元，较上年同期下降13.6%。归属于上市公司股东的净利润17.3亿元，较上年同期下降61.4%。 【爱婴室】（603214.SH）4月1日发布2020年年度报告。 报告期内，公司及下属子公司合并报表营业收入22.56亿元，同比下降8.29%；实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比下降24.43%。受疫情影响，集团营业收入有一定程度的下降。 【南极电商】（002127.SZ）4月1日发布关于回购公司股份的进展公告。 截至2021年3月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份，已回购公司股份数量711.07万股，占公司目前总股本0.29%，最高成交价为9.95元/股，最低成交价为9.00元/股，成交金额6716.03万元。 -0.83%1.93%2.56%3.89%2.45%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%商业贸易(申万)上证指数深证成指创业板指沪深300-3.51%0.33%-2.41%-3.84%-0.95%-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%商业贸易(申万)上证指数深证成指创业板指沪深300 5 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 5. 本周行业重点新闻 美容行业协会发布报告：明年中国整形市场规模将达3000亿元 证券时报3月29日讯，据中国整形美容行业协会发布的年度报告预测，到2022年，中国整形市场规模将达到3000亿元，强劲的市场需求也带动了上游产品和产业的快速发展。 瞄准中国新锐美妆品牌，拜尔斯道夫启动加速器计划 青眼3月29日讯，妮维雅、优色林背后母公司，德国化妆品巨头拜尔斯道夫加速器计划NX China落地中国，目前正在招募首批中国本土美业的新锐