证券研究报告·行业研究·休闲服务 社服新消费行业周观察 1 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 奥园美谷进军医美，复锐医疗发布20年业绩 增持（维持） 投资要点  本周专题：奥园美谷拟收购优质医美终端，切入医美产业链  收购优质医美终端资产，夯实医美产业布局 奥园美谷拟出资6.97亿元收购连天美55%股权，切入医美产业。连天美目前下设2家医疗美容医院，均为5A级（仅51家），总运营面积约2万平方米，共拥有70余名医生、近百名护士，并拥有会员数量超过30万人。通过多年沉淀，连天美积累了完善的医美业务标准化和快速复制的经营能力，为未来跨区域的扩张打下了重要的基础。  多元优势促进业绩高增长，树立市场领先地位 强资质基石上，通过人才、营销等多元优势，连天美已树立了市场领先地位。根据Frost & Sullivan统计，2019年连天美分别占浙江和杭州医美市场5.7%和13.4%的市场份额，均排名首位。2020年，疫情冲击下连天美依然实现正增长，营收达4.86亿元（+5.34%）；实现净利润0.81亿元（+356.0%），净利率达16.6%，高于行业平均。  同步股权激励定调高增长目标，彰显强劲信心 与收购同步，奥园美谷发布2021年股权激励草案，拟向14位核心人员授予股票期权共计1,820万份（约占股本总额的2.33%），行权价格为12.62元。从业绩目标来看，2021年净利润较2020年增长不低于390%方可100%行权；2022年净利润较2020年增长不低于1,390%方可100%行权。对未来业绩增长的高目标，彰显了公司对深入医美产业链的信心。同时，通过股权激励绑定核心人员，形成支撑公司长期发展的中坚力量。  医美产业空间广阔，关注产业链龙头标的 消费升级下，国内医美渗透率持续提高，但相比成熟国家仍较低，行业远期空间广阔。我们看好产业链龙头的竞争优势，推荐爱美客、华熙生物，建议关注四环医药、奥园美谷、复锐医疗、朗姿股份、瑞丽医美等。  本周观点：清明五一预订火热，关注文旅产业机会 疫苗进展顺利，出游预订火热。国内外疫苗顺利推进，全球疫情防控局势稳定向好，清明、五一出游热度不断升温。根据携程数据，预计清明出游人次将达到1亿人次，而随着“五一连休五天”政策落地，五一期间酒店订单量较2019年已增长53%。建议关注假期出游热情下的酒店、景区、博彩等低估值板块中的高弹性龙头标的，推荐锦江酒店、宋城演艺、众信旅游，建议关注复星旅游文化、银河娱乐、金沙中国等。 建议关注：疫后龙头逆势扩张的餐饮，中长期持续推荐海底捞、颐海国际、九毛九；境外消费回流大势下，海南免税业绩成长仍具高确定性，推荐拟建设三亚国际免税城一期2号地的中国中免；行业高景气叠加国产替代的美妆/医美，推荐爱美客、华熙生物、珀莱雅，关注贝泰妮、御家汇；行业渗透率提升空间广阔的电子烟，关注思摩尔国际、雾芯科技。  本周动态：复锐医疗科技发布2020年业绩，深耕美丽健康生态 全球能量源医美设备龙头复锐医疗发布2020年度业绩。疫情下，全年实现营收1.62亿美元（-6.6%），实现净利润0.147亿美元（-33.1%）。20H2明显，实现营收9亿美元（+2.6%），环比H1增长26.0%；净利润达0.089亿美元（+10.8%），环比大幅增长55.8%。未来公司将继续引入牙科美容和个人护理等业务，打造“美丽健康”生态，建议关注。  风险提示：宏观经济波动；疫情反复风险；行业竞争加剧等风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《社服新消费行业周观察：回望赌王起落时，濠江风云启示录》2021-03-14 2、《社服新消费行业周观察：携程20Q4利润超预期，展望21年文旅复苏》2021-03-08 3、《社服新消费行业周观察：疫苗落地促复苏，澳门博彩迎曙光》2021-03-01 [Table_Author] 2021年03月21日 证券分析师 汤军 执业证号：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 研究助理 樊荣 fanr@dwzq.com.cn -34%0%34%69%103%137%171%206%240%2020-032020-072020-11休闲服务沪深300 2 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 奥园美谷拟收购医美终端，切入医美产业链 .............................................................................. 4 1.1. 收购优质医美终端资产，夯实医美产业布局..................................................................... 4 1.2. 股权激励定调高增长目标，彰显强劲信心......................................................................... 6 1.3. 投资建议................................................................................................................................. 7 1.4. 风险提示................................................................................................................................. 8 2. 本周观点：清明五一预订火热，关注文旅产业机会 .................................................................. 9 3. 本周动态：复锐医疗疫后复苏明显，华宝国际静待HNB机遇 ..............................................11 4. 板块涨跌回顾 ................................................................................................................................ 14 5. 港股通热门标的追踪 .................................................................................................................... 16 6. 上市公司重要公告 ........................................................................................................................ 18 7. 近期公司股东大会及解禁提醒 .................................................................................................... 21 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 21 3 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：杭州连天美医疗美容医院......................................................................................................... 4 图2：杭州维多利亚医疗美容医院..................................................................................................... 4 图3：2019年浙江省医疗美容市场份额............................................................................................ 5 图4：2019年杭州市医疗美容市场份额............................................................................................ 5 图5：2019年和2020年连天美费用率对比...................................................................................... 5 图6：连天美2019年和2020年利润情况对比................................................................................. 5 图7：本周市场涨跌幅....................................................................................................................... 14 图8：板块单周涨跌幅前十的股票................................................................................................... 14 图9：板块单月涨跌幅前十的股票................................................................................................... 15 图10：板块年度涨跌幅前十的股票................................................................................................. 15 图11：海底捞港股通持股比例与股价变化 ..................................................................................... 16 图12：颐海国际港股通持股比例变化............................................................................................. 16 图13：九毛九港股通持股比例与股价变化..................................................................................... 16 图14：呷哺呷哺港股通持股比例变化...............................