1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年3月31日星期三金银大 幅 回 落 黄 金 险 守 支 撑 【行情回顾与分析】 昨日，受美元指数回升等因素的影响，贵金属价格终不敌上方承压大幅下行，黄金跌至前期低点附近，白银则跌破重要支撑。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持1037.5吨不变；SLV白银ETF持仓小幅增加13吨至18009.63吨。 昨日，IMF总裁格奥尔基耶娃表示，今年经济增幅将会高于1月份预测的5.5%，2022年的扩张幅度也将高于先前预测；建议关注金融风险，包括资产估值过高，以防止金融市场过度波动。美国经济更快复苏可能会导致利率进一步走高、更紧的金融环境、新兴经济体和发展中经济体大量资金外流。 美联储方面，美联储理事夸尔斯表示，新的美联储框架意味着不要过早收紧政策，如果通胀保持在2%上方，美联储将感到满意。美联储官员博斯蒂克预计，美联储不会对债券收益率做出太大反应。美国有望在未来几个月看到“大量”就业数字，上行风险可能包括整个夏季每月增加100万个工作岗位。美联储的态度表明，暂时并不会干预美债收益率，而美债收益率的持续回升则将令贵金属承压下行。 明日凌晨，美国总统拜登将发表讲话。据华盛顿邮报，拜登将公布2.25万亿美元的计划，该计划包括用于道路和桥梁等基础建设的6500亿美元。白宫官员仍在对计划进行最后的调整，细节可能会发生变化。若美国政府大力发展基础建设的话，则市场对美国经济修复预期将不断提升，这将令美债收益率上行，从而令贵金属继续承压。 【今日观点】 目前从技术面看，金银走势均相对较弱。短期来看，目前金银均处于重要支撑位附近，白银若无法站回前期支撑的话，则将进一步下行，技术面将呈现震荡下行的走势；黄金一直处于震荡下行状态，若跌破目前支撑，则下方下跌空间将被进一步打开。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 近期美国国债收益率回升令贵金属承压较大，对未来经济向好的预期以及通胀并未超过目标是实际利率走强的根本原因。关注国债收益率与通胀之间的变化，这将决定贵金属未来的走势。而目前黄金承压依然较大。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 重要事件 20:15 美国3月ADP就业人数21:45 美国3月芝加哥PMI 22:00 美国2月成屋签约销售指数月率 22:45 美联储博斯蒂克发表讲话 次日03:00 美国财长耶伦主持会议 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1685.9-1.672188121714.81678.30357803288295纽约白银主力合约24.06-2.876895324.7723.88121765-1049上期所黄金主力361.50-1.43172559367.22361.321308188561上期所白银主力5138-1.448518475228512745461512404 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1685.120.00-1714.391678--伦敦银24.00-2.57-24.7323.83--黄金T+D360.46-1.3342966366.080360.451579362358白银T+D5092-1.3186195854518450888231156-26700 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904004102020-12-042021-01-042021-02-042021-03-04SHFE黄金COMEX黄金101520253035290034003900440049005400590064002020-12-042021-01-042021-02-042021-03-04SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)05101526031036041046020 18 -06-1 920 18 -08-1 920 18 -10-1 92018-12-1920 19 -02-1 92019-04-192019-06-192019-08-1920 19 -10-1 920 19 -12-1 920 20 -02-1 92020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-19价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-08-062019-09-0620 19 -10-0 62019-11-062019-12-062020-01-062020-02-062020-03-0620 20 -04-0 62020-05-062020-06-0620 20 -07-0 62020-08-0620 20 -09-0 62020-10-062020-11-0620 20 -12-0 62021-01-0620 21 -02-0 62021-03-06上期所金银比657585951051151251352019-08-062019-09-062019-10-062019-11-062019-12-0620 20 -01-0 620 20 -02-0 62020-03-0620 20 -04-0 620 20 -05-0 620 20 -06-0 620 20 -07-0 62020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-0620 21 -02-0 62021-03-06COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 05-252019-05-252020-05-25期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002019-03-192019-05-192019-07-192019- 09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020- 07-192020-09-192020-11-192021- 01-192021-03-19期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020-02-112020- 03-112020-04-112020-05-112020-06-112020-07-112020-08-112020-09-112020- 10-112020- 11-112020-12-112021-01-112021-02-112021- 03-11库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000150000020000002500000300000035000002020-04-152020- 05-152020-06-152020-07-152020- 08-152020-09-152020-10-152020- 11-152020-12-152021-01-152021- 02-152021-03-15库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 2002503003504004505000200000