贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2019年1月23日 星期三 行情回顾与分析 受避险情绪回升的影响，金银险守支撑，昨日小幅回升。受IMF三个月内第二次下调全球经济增长预期的影响，避险情绪小幅回升，日元、美元、黄金等避险资产走强，对未来经济的担忧令道指一度跌400多点，国际油价日内一度跌近2%。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓与SLV白银ETF持仓均与上一交易日保持不变。供给方面，据消息，津巴布韦2018年黄金产量为33.3吨，此前为24.8吨。去年11月，津巴布韦政府采取措施允许津巴布韦的金矿保留55%收入，比之前的30%多出25个百分点。数据方面，英国11月三个月包括红利的平均工资年率录得3.4%，超出预期并创下10年新高；英国11月三个月ILO就业人数增加14.1万，创下纪录新高，但由于脱欧不确定性较强，因此或将拖累英国经济的发展。美国方面，美国12月成屋销售总数跌至三年新低，房价增速大幅放缓，表明房地产市场动力进一步缺乏，房地产数据走软将增加市场对美国经济的担忧。 加息方面，据外媒称，为了推动低利率，美国总统特朗普计划填补美联储的空缺席位。美联储理事会目前仍有两个空缺席位。若进展顺利的话，年内加息预期或将继续减弱，这将有利于金银价格。但值得注意的是，近期通膨指数有回落的趋势，若通膨回落速度较快的话，则即使加息预期减弱亦不能令金银价格得到有效的提升。因为名义利率与通膨预期同时减弱的话，实际利率变动方向未知，并不能对金银形成较大的利好。这亦或是近期金银走弱的原因之一。 目前，预计金银将依然维持宽幅震荡的概率较大。从根本上看，主要是由于美国经济走势目前依然尚未明朗，虽然市场预期美国可能出现衰退，但数据指标并未有明确的指向。因此，市场需要等待更多的信息。而金银近期的走向大概率受美元指数以及避险情绪的影响。 分析逻辑 美联储减少明年加息预期，将3次变为2次，因此，3月加息概率较低，令金银上方承压较小。但近期美股与美指的回升则令金银上方承压。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 美股回升令避险情绪回落，但加息预期减弱依然是金银价格的重要支撑；关注中美贸易进展，若中美贸易问题无法调和的话，避险情绪的回升，将有助于金银价格。 避险情绪回升 金银险守支撑 市场 事件回顾 事件 影响 美股回落 利多 相关数据 60080010001200140016002016-03-112016-05-112016-07-112016-09-112016-11-112017-01-112017-03-112017-05-112017-07-112017-09-112017-11-112018-01-112018-03-112018-05-112018-07-112018-09-112018-11-112019-01-115006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 22:00 美国11月FHFA房价指数月率 ② 23:00 美国1月里奇蒙德联储制造业指数 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1284.70.1630798012851276.00226663-7661纽约白银主力合约15.36-0.298107915.3915.195141961-2635上期所黄金主力283.25-0.02124106283.45282.30306182-2508上期所白银主力3644-0.87372766365936367324228802 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1285.100.39-1285.521277.10--伦敦银15.320.47-15.3515.16--黄金T+D282.260.0547164282.35281.1523668686白银T+D3640-0.38334834323648363010899842-15980数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698100110011501200125013001350伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.0340034503500355036003650370037503800SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 1160118012001220124012601280130013202602652702752802852902953002018-09-272018-10-042018-10-112018-10-182018-10-252018-11-012018-11-082018-11-152018-11-222018-11-292018-12-062018-12-132018-12-202018-12-272019-01-032019-01-102019-01-17SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340034503500355036003650370037503800SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 0123456260265270275280285290295300价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 646566676869707172737475767778798081上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002016-03-242016-05-242016-07-242016-09-242016-11-242017-01-242017-03-242017-05-242017-07-242017-09-242017-11-242018-01-242018-03-242018-05-242018-07-242018-09-242018-11-24期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-03-242016-05-242016-07-242016-09-242016-11-242017-01-242017-03-242017-05-242017-07-242017-09-242017-11-242018-01-242018-03-242018-05-242018-07-242018-09-242018-11-24期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-03-112016-05-112016-07-112016-09-112016-11-112017-01-112017-03-112017-05-112017-07-112017-09-112017-11-112018-01-112018-03-112018-05-112018-07-112018-09-112018-11-112019-01-119200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1000105011001150120012501300135014002000002200002400002600002800003000003200002015-04-182016-04-182017-04-182018-04-18美国:当周初次申请失业金人数:季调伦敦金现-2-1-101122330500100015002000美国:国债收益率:1年伦敦金现美国:国债实际收益率:10年期 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 9. CFTC黄金白银持仓变化 图13:CFTC黄金持仓