银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2019年12月2日 星期一 行情回顾与分析 受原油暴跌引发的避险情绪回升的影响，金银触底回升，险守重要支撑位。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持895.6吨不变；SLV白银ETF持仓亦保持持仓11523.36吨不变。 美国方面，美国会众议院司法委员会29日要求总统特朗普7天内答复，他的律师是否将出席总统弹劾听证。司法委员会主席纳德勒当天向特朗普发出2页公开信，要求后者在美东时间12月6日17时以前回复，他的律师是否出席后续弹劾听证会并具体说明将采取哪些举措。美国总统特朗普的弹劾事件目前对金银影响较小，但若事件持续发酵的话，或将引发市场避险情绪回升。 本周五，美国将公布11月季调后非农就业数据。在10月超预期反弹后，市场普遍预计此数据仍保持上升趋势。目前，市场预期将录得增加18.3万人，前值为12.8万人。从数据看，美国在2017年和2018年平均每月增加20万个工作岗位，到2019年，平均月增长降至16.7万。虽然市场认为美国经济疲软或令就业增速放缓，但随着通用汽车罢工工人重返工作岗位，本次公布的数据或相对强劲。劳动数据表现较强始终是支撑美国经济的重要因素。虽然市场一直预期美国经济将出现下滑，但劳动力数据并未出现疲软之前，预计美国经济整体将依然好于其他国家。而这对美元、美股将形成一定支撑，从而令金银承压。 目前，金银价格处于低位震荡，但由于基本面一直未有好转，因此若避险情绪不能继续回升的话，谨防继续下挫的可能。 分析逻辑 避险情绪持续回落；美联储降息预期较低；美元与美股相对较强，均令金银承压较大。从目前看，基本面整体偏空。注意下方支撑以及避险情绪是否回升。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 关注今日PMI数据对行情的影响。 金银险守支撑 触底小幅反弹 做 事件回顾 事件 影响 - - 相关数据 2017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-202019-07-202019-09-202019-11-205006007008009001000SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 今日数据 ① 22:45 美国11月Markit制造业PMI终值 ② 23:00 美国11月ISM制造业PMI ③ 23:00 美国10月营建支出月率 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1468.30.3127175414701456.603604696052纽约白银主力合约17.190.915496317.2316.821396191349上期所黄金主力335.20-0.5082884336.05333.501828101612上期所白银主力4129-0.36116584641384094610292-27286 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1461.200.42-1462.901449.80--伦敦银17.051.13-17.1116.79--黄金T+D330.06-0.1041842330.89328.64199816-510白银T+D40770.19667117188409040521255314417188数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698100110012001300140015001600伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.03400360038004000420044004600480050002019-08-062019-08-132019-08-202019-08-272019-09-032019-09-102019-09-172019-09-242019-10-012019-10-082019-10-152019-10-222019-10-292019-11-052019-11-122019-11-192019-11-26SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 3. 内外盘期货走势 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 1160126013601460156016602502702903103303503702019-08-022019-08-092019-08-162019-08-232019-08-302019-09-062019-09-132019-09-202019-09-272019-10-042019-10-112019-10-182019-10-252019-11-012019-11-082019-11-152019-11-22SHFE黄金COMEX黄金141516171819203400360038004000420044004600480050002019-08-022019-08-092019-08-162019-08-232019-08-302019-09-062019-09-132019-09-202019-09-272019-10-042019-10-112019-10-182019-10-252019-11-012019-11-082019-11-152019-11-22SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 (2)02468260280300320340360380价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020030003500400045005000价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 64656667686970717273747576777879808182838485868788上期所金银比65707580859095COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 6. 沪金沪银持仓量 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200220240260280300320340360380200001200002200003200004200005200006200007200008200002017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-202019-07-202019-09-202019-11-20期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480053002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-202019-07-202019-09-202019-11-20期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-202019-07-202019-09-202019-11-2092009700102001070011200117001220012700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 10001100120013001400150016002000002200002400002600002800003000003200002016-02-202017-02-202018-02-202019-