1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2020年11月20日星期五金银再度险守支撑 上方压力依 然 较 大 【行情回顾与分析】 昨日，贵金属价格继续承压，再度险守支撑后盘整。ETF方面，SPDR黄金ETF持仓继续减少1.75吨，至1217.25吨；SLV白银ETF持仓继续减少80.98吨至17498.29吨。ETF持仓继续逐步减少，表明市场对贵金属走势并不表示乐观。 数据方面，企业为控制疫情而关闭引发了新一轮裁员，使劳动力市场的复苏进一步放缓，从而昨日公布的美国至11月14日当周初请失业金人数录得74.2万人，虽然连续12周处于百万关口下方，但高于前值和预期。从数据看，虽然就业数据表现逐步向好，但明显修复缓慢。此外，IMF表示，经济数据确认全球复苏将继续，但服务数据表明遭受疫情影响的国家（复苏）动能放缓，风险非常高。 美国方面，美国财政部官网显示，美国财长努钦致信美联储主席鲍威尔，要求只延长商业票据融资工具（CPFF）、一级交易商信贷工具（PDCF）、货币市场共同基金流动性工具（MMLF）和薪酬保障计划流动性工具（PPPLF）90天，其他贷款计划将在12月31日如期到期。努钦还在信中要求美联储将未使用的资金返还财政部，那将允许国会重新拨款4550亿美元。随后美联储针对便利工具发表声明，称倾向于继续使用所有紧急便利工具。但美联储卡普兰表示，因新冠肺炎病例增加，第四季度经济可能萎缩，但认为2021年美国经济会非常强劲，挑战是度过未来6个月。不赞成扩大美联储购债规模。由于疫苗的进展，令市场对未来经济走势开始表示乐观，从而市场对是否需要进一步加大力度开始出现质疑，这也是贵金属承压的一个重要原因。 欧洲方面，欧盟首席谈判代表巴尼耶周四表示，由于一名谈判代表新冠肺炎检测结果呈阳性，暂时中止谈判。英国方面的声明称，英国和欧盟将远程进行脱欧谈判。法国总统马克龙敦促欧盟领导人为无协议脱欧做好准备。据英国电讯报，英国和欧盟的贸易协议可能在下周一宣布。 【今日观点】 目前贵金属在重要点位附近盘整，若跌破该位置，则将进一步打开下行空间。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美国大选不确定性回落，疫苗又有了新的进展。此后市场的关注点或将回归到宽松与通胀预期对贵金属的影响。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 今日数据 欧洲央行行长拉加德发表讲话 美联储卡普兰发表讲话 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1864.6-0.502173071872.61850.00232785-15180纽约白银主力合约24.10-1.429395624.4323.6764080-6320上期所黄金主力392.00-0.7796342395.36390.4070384-5903上期所白银主力5023-2.18750217517250022441711909 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1865.63-0.35-1874.071852--伦敦银24.02-1.23-24.3723.62--黄金T+D390.79-0.5138004394.180389.66236870682白银T+D5002-1.787160891265143497812152440-67590 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 88899091929394953003203403603804004204404602020-07-282020-08-282020-09-282020-10-28SHFE黄金美元指数9293939494959525003000350040004500500055006000650070002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-31SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150016001700180019002000210022003503703904104304504702020-07-282020-08-282020-09-282020-10-28SHFE黄金COMEX黄金1015202530352900340039004400490054005900640069002020-07-282020-08-282020-09-282020-10-28SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-03-292019-04-292019-05-292019-06-292019-07-292019-08-292019-09-292019-10-292019-11-292019-12-292020-01-292020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-31上期所金银比657585951051151251352019-03-292019-04-292019-05-292019-06-292019-07-292019-08-292019-09-292019-10-292019-11-292019-12-292020-01-292020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-31COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金051015202530358500105001250014500165001850020500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018-01-112019- 01-112020- 01-11期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002018-11-072019-01-072019-03-072019-05-072019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-072020-07-072020-09-072020-11-07期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030002019- 09-252019- 10-252019- 11-252019- 12-252020- 01-252020- 02-252020- 03-252020- 04-252020- 05-252020- 06-252020- 07-252020- 08-252020- 09-252020- 10-25库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002019- 12-042020- 01-042020- 02-042020- 03-042020- 04-042020- 05-042020- 06-042020- 07-042020- 08-042020- 09-042020- 10-042020- 11-04库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018-01-112019-01-112020- 01-11期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-01-112019-01-112020- 01-11期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. TD数据 图15:黄金td递延费