1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2020年11月18日星期三金银保持震荡 上方压力依 然 较 大 【行情回顾与分析】 昨日，贵金属价格整体保持平稳，但外盘尾盘小幅下挫回落，整体而言上方依然存在压力。ETF方面，SPDR黄金ETF持仓减少2.92吨，至1231.4吨；SLV白银ETF持仓继续减少49.17吨至17622.66吨。从持续下滑的ETF持仓来看，市场对贵金属未来走势并没有那么乐观。数据方面，美国10月零售销售月率录得0.3%，低于预期值和前值，虽然线上零售商的销量在激增，但家具、服装和体育用品的销售均出现显着下降。美国11月NAHB房产市场指数从10月份的85跃升至创纪录的90。低抵押贷款利率推动了住房需求。 疫情方面，MODERNA表示与英国就mRNA疫苗达成供应协议，最早将于2021年3月在英国上市，与欧盟谈判仍在继续。Moderna CEO称，美国已经生产了数百万剂的新冠疫苗。辉瑞CEO则表示，目前正在研发新型耐高温新冠疫苗，将在明年年中或下半年准备就绪。目前。疫苗的进展令市场避险情绪明显回落，令贵金属价格承压。 美国方面，佐治亚州州务卿已公开认证，在对该州投票机制进行的官方审计中没有发现任何欺诈或犯规的证据。美国大选基本已经尘埃落定，据路透社报道，拜登最快当地时间周二公布部分新执政团队名单。美国大选的落地也令避险情绪明显回落。刺激政策方面，佩洛西与美国参议院多数党领袖麦康奈尔就刺激法案进行了讨论，麦康奈尔表示，“未来几天”将知道国会能否就两党拨款方案达成一致，愿意接受5000亿美元的刺激法案。但若刺激数额不符合预期，或对贵金属价格的支撑作用较为有限。 美联储方面，主席鲍威尔表示，从5月或6月起，经济复苏较预期更为强劲，但离充分就业还很远，现在考虑让美联储资产负债表规模正常化还为时过早。美国的制度让美元成为了可靠的储备货币。前纽约联储主席杜德利表示， 10月以来病毒恶化了，美联储很可能会延长紧急贷款计划，延长债券购买期限也是有道理的。 【今日观点】 目前避险情绪的回落，刺激政策迟迟不能落地，且发放数额或将远低于此前预期，均是令贵金属价格承压重要原因。目前来看，上方压力相对较大，但若刺激政策落地且数额满足目前需求，或者疫情在疫苗没有普及前大面积爆发的话，则将存在较大回升的空间。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美国大选不确定性回落，疫苗又有了新的进展。此后市场的关注点或将回归到宽松与通胀预期对贵金属的影响。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 今日数据 ① 21:30 美国10月营建许可总数 ② 21:30 美国10月新屋开工总数年化 ③ 次日01:15 美联储威廉姆斯发表讲话 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1887.90.00000.002710710纽约白银主力合约24.870.0000.000790940上期所黄金主力396.18-0.51104315398.26393.7281027-8387上期所白银主力5157-0.9267149352135092255786-20072 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1888.410.00-0.000--伦敦银24.750.00-0.000.00--黄金T+D394.84-0.0648708397.000389.682338445584白银T+D5120-1.254151609745185501612250376165842 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 88899091929394953003203403603804004204404602020-07-242020-08-242020-09-242020-10-24SHFE黄金美元指数9293939494959525003000350040004500500055006000650070002020-07-282020-08-282020-09-282020-10-28SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150016001700180019002000210022003503703904104304504702020-07-242020-08-242020-09-242020-10-24SHFE黄金COMEX黄金1015202530352900340039004400490054005900640069002020-07-242020-08-242020-09-242020-10-24SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-03-272019-04-272019-05-272019-06-272019-07-272019-08-272019-09-272019-10-272019-11-272019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-272020-06-272020-07-272020-08-272020-09-272020-10-27上期所金银比657585951051151251352019-03-272019-04-272019-05-272019-06-272019-07-272019-08-272019-09-272019-10-272019-11-272019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-272020-06-272020-07-272020-08-272020-09-272020-10-27COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金051015202530358500105001250014500165001850020500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018-01-092019- 01-092020- 01-09期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002018-11-052019-01-052019-03-052019-05-052019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-05期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030002019- 09-232019- 10-232019- 11-232019- 12-232020- 01-232020- 02-232020- 03-232020- 04-232020- 05-232020- 06-232020- 07-232020- 08-232020- 09-232020- 10-23库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002019- 12-022020- 01-022020- 02-022020- 03-022020- 04-022020- 05-022020- 06-022020- 07-022020- 08-022020- 09-022020- 10-022020- 11-02库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018-01-092019-01-092020- 01-09期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-01-