贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研究所 2019年3月5日 星期二 行情回顾与分析 虽然昨日美国经济数据表现较差，但美元指数无惧数据，持续走强，令金银承压继续下行。全球股市的普遍上涨以及近日美国国债收益率飙升，都给黄金带来额外的下行压力。避险情绪的回落以及加息次数减少预期的兑现令金银价格失去了强有力的支撑。 ETF持仓方面上，SPDR黄金ETF持仓继续减少，目前为766.59吨。SPDR 黄金ETF上周五出现4.96亿美元净赎回，创下2018年2月以来最大单日净流出纪录。五天合计外流7.2亿美元，连续第四周呈现资金流出局面。这或与近期股市走强，其他市场更具吸引力有关。SLV白银ETF持仓依然保持不变，为9622.63吨。央行方面，据IMF数据显示，中国2019年1月黄金持有量增加11.82吨至1864.39吨。卡塔尔2019年1月黄金持有量增加6.26吨至37.52吨。印度2019年1月黄金持有量增加6.532吨至606.992吨。土耳其2019年1月黄金持有量减少5.44吨至482.75吨。当全球经济存在较大衰退可能时，新兴国家通过增持黄金来预防可能存在的风险；而当风险来临时，则通过出售央行黄金来稳定本国货币。近期，多国增持黄金则说明对全球经济持续发展存在一定的担忧。 数据方面，美国12月营建支出月率录得-0.6%；美国2018年全年私人营建支出同比增长3.3%，为2011年以来最小增幅。机构称这进一步暗示2018年年末美国经济失去部分动能，美国第四季度GDP数据表现疲软可能受到部分来自营建领域的消极影响。虽然美国经济数据较此前出现明显回落。但由于全球其他国家经济表现更差，加上中美和谈进展顺利又令市场对经济放缓预期得到一定缓解，因此美元指数依然保持强劲，而金银在缺乏新动力支撑的情况下，承压下行。 目前，虽然金银受到基本面与技术面双重压力承压下跌，但本周并非没有回补的机会。本周五公布的非农数据若表现不及预期的话，则存在反弹的可能。此外，3月美联储议息会议亦是此后走势的关键。若3月美联储议息会议不能进一步确认减少加息次数的话，则二季度金银亦难有较好表现；反之，则金银将能继续回升，但预计回升空间依然需要根据市场避险情绪的涨落而定。 分析逻辑 从近期美联储官员的讲话看，美联储年内或将再次下调加息次数，因此，后市存在继续上升的动力。但由于近期受美元指数影响较大，因此建议关注美国经济数据的变化。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 技术面呈现下跌趋势，需要新动力支撑。 美元持续回升 金银险守支撑 市场 事件回顾 事件 影响 美元回升 利空 相关数据 60080010001200140016002016-04-202016-06-202016-08-202016-10-202016-12-202017-02-202017-04-202017-06-202017-08-202017-10-202017-12-202018-02-202018-04-202018-06-202018-08-202018-10-202018-12-202019-02-205006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 20:30 美联储罗森格伦发表讲话 ② 22:45 美国2月Markit服务业PMI终值 ③ 23:00 美国12月新屋销售总数年化 ④ 23:00 美国2月ISM非制造业PMI ⑤ 23:35 英国央行行长卡尼出席听证会 贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1287.7-0.892567221298.11283.80312568-20643纽约白银主力合约15.11-0.998676915.3015.075145179-1732上期所黄金主力281.80-1.66275324286.15281.4530882632上期所白银主力3574-2.54763880365335707417861042 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1286.50-0.54-1297.051282.70--伦敦银15.05-1.02-15.2815.03--黄金T+D280.46-1.4490766285.16280.40214556-166白银T+D3569-2.19278637483649356811729124606200数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 8890929496981001100115012001250130013501400伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.03400345035003550360036503700375038002018-11-092018-11-162018-11-232018-11-302018-12-072018-12-142018-12-212018-12-282019-01-042019-01-112019-01-182019-01-252019-02-012019-02-082019-02-152019-02-222019-03-01SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116012101260131013602602652702752802852902953002018-11-072018-11-142018-11-212018-11-282018-12-052018-12-122018-12-192018-12-262019-01-022019-01-092019-01-162019-01-232019-01-302019-02-062019-02-132019-02-202019-02-27SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340034503500355036003650370037503800SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 0123456260265270275280285290295300价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 646566676869707172737475767778798081上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200220240260280300320200001200002200003200004200005200002016-04-282016-06-282016-08-282016-10-282016-12-282017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-28期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-04-282016-06-282016-08-282016-10-282016-12-282017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-28期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-04-202016-06-202016-08-202016-10-202016-12-202017-02-202017-04-202017-06-202017-08-202017-10-202017-12-202018-02-202018-04-202018-06-202018-08-202018-10-202018-12-202019-02-209200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 10001050110011501200125013001350140020000022000024000026000028000030000032000