银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2019年10月23日 星期三 行情回顾与分析 昨日金银价格整体依然保持区间震荡，黄金则险守下方重要支撑。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少了4.98吨，至919.66吨不变，SLV白银ETF持仓下跌了34.89吨至11813.02吨。 英国脱欧方面，英国下议院以329:299票通过了英国政府的脱欧协议，但英国首相约翰逊三天倒计时的脱欧时间表被议会以308:322票否决，这意味着月底顺利“脱欧”的计划落空。约翰逊表示，将暂停脱欧协议的立法工作，接下来要由欧盟决定下一步行动。此前欧洲理事会主席图斯克指出，延后脱欧将让形势更复杂。 避险方面，美国政府官员称，正与土耳其方面寻求依照上周的安排将叙利亚地区的暂时停火转为永久性，如果土耳其尊重停火协议直至结束，美国将解除此前对土方的制裁。土耳其方面表示俄罗斯将帮助部署叙利亚安全区。土耳其问题若顺利解决，则市场避险情绪将继续回落，这对金银带来一定压力。 降息方面，据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为92.5%，维持当前利率的概率为7.5%；到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为64.9%，降息50个基点的概率为30.0%，维持当前利率的概率为5.1%。从数据看10月降息概率较大，这给金银形成了一定的支撑。但值得警惕的是，10月降息之后，12月概率不能攀升的话，降息兑现之后，若避险情绪无法回升，恐对此后走势产生不利影响。在降息之前预计行情依然保持盘整。 分析逻辑 在10月降息预期较强的情况下，金银价格始终保持不温不火的状态，这表明市场看多情绪明显消退。但在降息之前，下方支撑依然存在，预计震荡概率较大。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 震荡概率较大，关注支撑压力。 金银继续震荡 险守重要支撑 做 事件回顾 事件 影响 - - 相关数据 600800100012001400160018002016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-082019-10-08500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 21:00 美国8月FHFA房价指数月率 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1487.70.00000.004698590纽约白银主力合约17.570.0000.0001575610上期所黄金主力340.45-0.35291530342.55339.40454612-4500上期所白银主力4310-0.23175797643884284958904-57032 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1487.700.22-1489.001480.60--伦敦银17.51-0.17-17.6717.41--黄金T+D339.58-0.2759380341.37338.502228783060白银T+D4285-0.7411.1E+074355425611718972-206876数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698100110012001300140015001600伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.03400360038004000420044004600480050002019-07-022019-07-092019-07-162019-07-232019-07-302019-08-062019-08-132019-08-202019-08-272019-09-032019-09-102019-09-172019-09-242019-10-012019-10-082019-10-152019-10-22SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 1160126013601460156016602502702903103303503702019-06-282019-07-052019-07-122019-07-192019-07-262019-08-022019-08-092019-08-162019-08-232019-08-302019-09-062019-09-132019-09-202019-09-272019-10-042019-10-112019-10-18SHFE黄金COMEX黄金141516171819203400360038004000420044004600480050002019-06-282019-07-052019-07-122019-07-192019-07-262019-08-022019-08-092019-08-162019-08-232019-08-302019-09-062019-09-132019-09-202019-09-272019-10-042019-10-112019-10-18SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 (2)02468260280300320340360380价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020030003500400045005000价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 64656667686970717273747576777879808182838485868788上期所金银比65707580859095COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200220240260280300320340360380200001200002200003200004200005200006200007200008200002016-12-152017-02-152017-04-152017-06-152017-08-152017-10-152017-12-152018-02-152018-04-152018-06-152018-08-152018-10-152018-12-152019-02-152019-04-152019-06-152019-08-152019-10-15期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480053002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002016-12-152017-02-152017-04-152017-06-152017-08-152017-10-152017-12-152018-02-152018-04-152018-06-152018-08-152018-10-152018-12-152019-02-152019-04-152019-06-152019-08-152019-10-15期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-082019-10-0892009700102001070011200117001220012700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 10001100120013001400150016002000002200002400002600002800003000003200002016-01-162017-01-162018-01-162019-01-16美国:当周初次申请失业