1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年4月1日星期四贵 金 属 触 底 反 弹险 守 支 撑 【行情回顾与分析】 昨日，贵金属价格触底反弹，险守支撑。黄金价格第一季度累跌约10%，为2018年三季度以来首次录得季度下跌，且创2016年底以来最差季度表现；白银一季度累跌超7%，创去年第一季度以来最差季度表现。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持1037.5吨不变；SLV白银ETF持仓小幅大幅减少121.17吨至17888.36吨。白银ETF的持仓持续下行表明市场目前对未来预期不太乐观。 数据方面，昨日晚间，美国3月ADP就业人数公布，录得增加51.7万人，增幅创去年9月以来新高，前值上修为17.6万人。分项看，3月服务行业的就业增长明显超过了最近的月度平均水平，尤其休闲和酒店行业的就业增长最为显著。 美国方面，美国财长耶伦宣布，正在重启一个搁置的监管组织，该组织致力于研究对冲基金构成的风险。耶伦还表示，正在指导跨部门评估，在近期市场动荡后，监管机构是否需要采取更多措施，解决货币市场基金和开放式共同基金带来的脆弱性。美国总统拜登则公布了其基建计划的第一部分，基建计划包括就业和家庭两部分，是时候重建美国中产阶级，计划在全美建设50万个电动车充电站。据悉拜登或将敦促通过提高企业税来抵消2.25万亿美元经济刺激计划的影响，提议将全球最低税率设为21％，将企业税率定为28％。但美国参议院少数党领袖麦康奈尔表示，考虑到“大规模增税”以及其对国家债务的潜在影响，不太可能支持拜登的基建计划。预计拜登的基建与减税计划进程将比较波折。 【今日观点】 目前贵金属价格受到下方强支撑的影响，触底回升，但上方承压依然较大。若基本面没有发生变化的话，预计后市震荡后继续承压下行的概率依然较高。建议关注美债收益率以及美联储的动向。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 近期美国国债收益率回升令贵金属承压较大，对未来经济向好的预期以及通胀并未超过目标是实际利率走强的根本原因。关注国债收益率与通胀之间的变化，这将决定贵金属未来的走势。而目前黄金承压依然较大。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 重要事件 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 20:30 美国至3月27日当周初请失业金人数 21:45 美国3月Markit制造业PMI终值 22:00 美国3月ISM制造业PMI 22:00 美国2月营建支出月率 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1685.90.00000.003578030纽约白银主力合约24.060.0000.0001217650上期所黄金主力357.38-1.67152998358.84355.881356754857上期所白银主力5052-2.3010330685088497146776513150 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1707.520.00-1715.281678--伦敦银24.391.62-24.5223.76--黄金T+D356.68-1.0537352358.300354.88157460-476白银T+D5010-1.618688664506149358539508308352 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904004102020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07SHFE黄金COMEX黄金101520253035290034003900440049005400590064002020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)05101526031036041046020 18 -06-1 92018-08-192018-10-1920 18 -12-1 92019-02-192019-04-192019-06-1920 19 -08-1 92019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-1920 20 -10-1 92020-12-1920 21 -02-1 9价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-08-072019-09-0720 19 -10-0 72019-11-072019-12-072020-01-072020-02-072020-03-0720 20 -04-0 72020-05-072020-06-0720 20 -07-0 72020-08-0720 20 -09-0 72020-10-072020-11-0720 20 -12-0 72021-01-0720 21 -02-0 72021-03-07上期所金银比657585951051151251352019-08-072019-09-072019-10-072019-11-072019-12-0720 20 -01-0 720 20 -02-0 72020-03-0720 20 -04-0 720 20 -05-0 720 20 -06-0 720 20 -07-0 72020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-0720 21 -02-0 72021-03-07COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 05-282019-05-282020- 05-28期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002019-03-202019-05-202019-07-202019- 09-202019-11-202020-01-202020-03-202020-05-202020- 07-202020-09-202020-11-202021- 01-202021-03-20期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020-02-122020- 03-122020-04-122020-05-122020-06-122020-07-122020-08-122020-09-122020- 10-122020- 11-122020-12-122021-01-122021-02-122021- 03-12库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000150000020000002500000300000035000002020-04-162020- 05-162020-06-162020-07-162020- 08-162020-09-162020-10-162020- 11-162020-12-162021-01-162021- 02-162021-03-16库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 20025030035040045050002000004000006000008000001