通信行业跟踪周报-本周专题：当前时点如何看新基建、运营商和5G应用？

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业跟踪周报 1 / 32 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 本周专题：当前时点如何看新基建、运营商和5G应用？ 增持（维持） 投资要点  本周策略观点：1、政策持续推进，新基建赛道景气度长期持续：2月23日，国资委再次强调加大新型基础设施建设，5G网络和数据中心是新基建的重要构成部分，将持续带动主设备、IDC和光模块等赛道景气度提升；2、低估值叠加业务创新，当前运营商具备长期布局潜力：估值角度来看，国内运营商平均PB估值仅为0.69倍，估值仍有修复空间，同时产业互联网等B端新兴业务将给运营商业绩带来新的增量，运营商有望开启新一轮的成长周期；3、5G应用潜力巨大，有望酝酿多个万亿赛道：5G的eMBB、uRLLC和mMTC三大能力均能够酝酿大量细分应用场景，其中B端市场有望超越C端市场成为更广阔的赛道。细分市场来看，智慧城市、智能驾驶和超高清视频等应用场景均有极大的发展空间，建议前瞻布局重点赛道优质标的。  行业动态及点评：国资委下发通知，加快推进国有企业数字化转型，联通数科或借势强势起航；MWCS21前瞻：5G应用加速落地，更多应用场景值得期待；中共中央、国务院：推进智能网联汽车、智能化通用航空器应用；美国三大电信巨头斥资780亿美元买下新一批5G频谱。  行业前瞻：上海国际工业互联网及工业通讯展览会（2021.3.3-3.6），2021软件定义汽车国际峰会（2021.3.4-3.5），2021年首届NEPCON峰会（2021.4.21），2021年第二届信息通信技术国际会议（2021.5.7-5.9）  首推组合：中国联通、中兴通讯、天孚通信、数据港、中际旭创、淳中科技、中科创达。  建议关注组合：港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网/车联网：美格智能、移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联；5G主设备：烽火通信；城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；光模块：新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技；IDC：宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：兴图新科；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；散热：中石科技；运营商/铁塔：中国移动、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息；UWB：浩云科技；全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；产业互联网：恒华科技、朗新科技；工业互联网：工业富联、威胜信息；大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德。  市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌1.60%；沪深300指数下跌7.65%，行业跑赢大盘5.60pp。东吴通信优选指数近期表现：一周下跌3.56%，年初至今上涨25.38%。  风险提示：5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业跟踪周报：本周专题：更关注优质企业的成长性和持续性，无论市值大小》2021-02-21 2、《通信行业跟踪周报：本周专题：春节期间海外云计算、光模块等板块走势强劲，关注容联云美股IPO挂牌》2021-02-18 3、《通信行业跟踪周报：本周专题：云计算产业收入和资本开支同步高增，赋能全球数字化转型拥抱更广阔空间》2021-02-07 [Table_Author] 2021年02月28日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -43%-29%-14%0%14%29%43%57%2020-032020-072020-11通信沪深300 2 / 32 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现..................................................................................................................... 4 1.2. 本周策略观点速览................................................................................................................. 6 2. 本周专题解析 .................................................................................................................................. 7 2.1. 政策持续推进，新基建赛道景气度长期持续..................................................................... 7 2.1.1. 国资委再次提出加大新型基础设施建设................................................................... 7 2.1.2. 主设备、IDC和光模块仍是新基建重点受益赛道 ................................................... 8 2.2. 低估值叠加业务创新，当前运营商具备长期布局潜力..................................................... 9 2.2.1. 运营商估值仍有吸引力，估值修复有望持续........................................................... 9 2.2.2. ARPU持续回升，新业务有望开启运营商十年新征程起点 .................................. 11 2.3. 5G应用潜力十足，有望酝酿多个万亿赛道 ...................................................................... 12 2.3.1. 5G应用场景丰富，三大下游助力发展 .................................................................... 12 2.3.2. 5G重要细分赛道解析 ................................................................................................ 13 3. 本周动态点评 ................................................................................................................................ 16 4. 近期重点推荐个股 ........................................................................................................................ 23 5. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 29 5.1. 5G设备商/运营商................................................................................................................. 29 5.2. 物联网等............................................................................................................................... 30 5.3. 上市公司动态....................................................................................................................... 30 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 31 3 / 32 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：东吴通信优选指数（日期截至2021.02.26） ......................................................................... 5 图2：三大运营商资本开支合计及预测（亿元，%） .................................................................... 8 图3：全球超大规模数据中心数量（个，%） ................................................................................ 9 图4：2010-2024年光模块销售额及预测（百万美元，%） .......................................................... 9 图5：三大运营商移动ARPU值（元/户/月） ............................................................................... 11 图6：三大运营商移动ARPU值同比（%） ................................................................................. 11 图7：运营商产业互联网部署情况 ....................................................