通信行业跟踪周报：本周专题：5G应用“满园春色”带动流量加速提升，重点关注三大运营商估值修复和产业互联网等赛道投资机会

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业跟踪周报 1 / 28 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 本周专题：5G应用“满园春色”带动流量加速提升，重点关注三大运营商估值修复和产业互联网等赛道投资机会 增持（维持） 投资要点  本周策略观点：1、5G应用带动流量加速向上：当前5G应用呈现“满园春色关不住”的态势，国内数据流量和移动ARPU值等数据均有加速趋势，5G流量进入加速向上阶段。2、纽交所摘牌对运营商基本面无实质影响，运营商低估值存在修复空间：1月7日，纽交所表示将继续推动三大运营商摘牌决定，我们认为，摘牌事件对运营商业务运营及业绩无实质影响，2020年以来三大运营商业绩出现回升趋势，而运营商港股和A股PB估值均处历史低位，存在修复空间。3、工信部表示要增强产业链供应链自主可控能力，大力发展数字经济：我们认为，未来产业互联网将加速推进，运营商估值修复带动产业链投资机会，建议持续关注产业互联网赛道优质标的。  行业动态及点评：工信部部长肖亚庆：2021年将增强产业链供应链自主可控能力，大力发展数字经济；Omdia：2021年5G RAN投资将超过LTE；工信部支持重庆（两江新区）创建国家级车联网先导区；盘点2020之5G生态：赋能千行百业，5G已然“春色满园关不住”。  行业前瞻：数字经济·数字科技·数字金融——2021零壹财经新金融年会（2021.1.13）、科技新基建大会（2021.1.22）  首推组合：中兴通讯、天孚通信、数据港、中际旭创、淳中科技、中科创达。  建议关注组合：5G主设备：烽火通信；光模块：新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技；IDC：宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：兴图新科；物联网/车联网：移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；散热：中石科技；运营商/铁塔：中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；UWB：浩云科技；低轨卫星：和而泰、华力创通、海格通信、中国卫星、中国卫通。全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；产业互联网：恒华科技、朗新科技；工业互联网：工业富联、威胜信息；大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信；天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德。  市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌1.26%；沪深300指数上涨5.45%；行业跑输大盘6.71pp。东吴通信优选指数近期表现：一周下跌0.34%，年初至今上涨26.38%。  风险提示：5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业跟踪周报：本周专题：政策持续支持，流量带动板块向上，持续关注主设备、IDC、光模块等新基建赛道优质标的》2021-01-03 2、《通信行业点评：政策导向清晰，板块向上趋势确定，继续重点推荐新基建、云计算与5G应用》2020-12-29 3、《通信行业点评报告：发改委牵头多部委强调加快构建全国一体化大数据中心创新体系，关注新基建、云计算、大数据等行业投资机会》2020-12-28 [Table_Author] 2021年01月10日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%2020-012020-052020-09通信沪深300 2 / 28 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现..................................................................................................................... 4 1.2. 本周策略观点速览................................................................................................................. 6 2. 本周专题解析 .................................................................................................................................. 7 2.1. 美国纽交所态度两度反转，运营商改革持续推进............................................................. 7 2.1.1. 三大运营商美股摘牌决定两度反转........................................................................... 7 2.1.2. 通信行业改革与技术演进共振，5G推动运营商新发展 ......................................... 8 2.2. 运营商基本面不断改善，估值有望修复............................................................................. 9 2.2.1. 三大运营商基本面良好，营收和归母净利润表现俱佳........................................... 9 2.2.1. 三大运营商估值均处于历史低位，存在估值修复................................................... 9 2.3. 新兴业务蓬勃发展，运营商未来发展势头强势............................................................... 10 2.3.1. 流量加速向上，驱动业绩回升................................................................................. 10 2.3.2. 2B业务高速发展，业绩迎来新增量 ........................................................................ 11 2.3.3. 积极布局产业互联网，目前已占据收入重要比重................................................. 12 3. 本周动态点评 ................................................................................................................................ 13 4. 近期重点推荐个股 ........................................................................................................................ 19 5. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 24 5.1. 5G设备商/运营商................................................................................................................. 25 5.2. 物联网等............................................................................................................................... 25 5.3. 上市公司动态....................................................................................................................... 25 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 27 图表目录 图1：东吴通信优选指数（日期截至2021.1.8） ............................................................................. 5 图2：三种3G制式的对比 ................................................................................................................. 8 图3：中国历年3G&4G用户数及增长率（万户，%） ................................................................. 9 图4：5G主要应用场景 ...................................................................................................................... 9 图5：三大运营商营收和合计同比增速（亿元，%） .................................................................... 9 图6：三大运营商归母净利润和合计同比增速（亿元，%） ........................................................ 9 图7：中国移动港股近十年PE/PB-Band（截至2021.1.8） ........................................................ 10 图8：中国电信港股近十年PE/PB-Band（截至2021.1.8） .................................................