通信行业周专题：从三大运营商年报看20年5G及创新应用的投资机会

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 xca[Table_Main] 周专题：从三大运营商年报看20年5G及创新应用的投资机会 增持（维持） 投资要点 ◼ 本周策略观点：1、2020年至2022年是5G建设的投资高峰期，运营商的资本开支对5G投资建设持续加码：2运营商共同加码云、大数据等创新业务，5G下游应用成为拉动收入增长的驱动力；3、疫情爆发带来流量激增的需求，持续看好云计算以及IDC等产业链景气度持续提升。 ◼ 行业动态及点评：三大运营商年报关键数据对比；全球网络带宽告急，美国六巨头下调欧洲视频流质量，避免居家带来网络拥堵；工信部印发《关于推动5G加快发展的通知》。 ◼ 行业前瞻：2020年商用大会（2020.05.26） ◼ 首推组合：中兴通讯（000063）、中际旭创（300308）、光环新网（300383）、数据港（603881）、淳中科技（603516）、中国联通（600050）、中新赛克（002912）、中科创达（300496）、中石科技（300684）、中新赛克（002912）、移为通信（300590）、世嘉科技（002796）、俊知集团（港股1300）。 ◼ 建议关注组合：运营商/铁塔：中国移动（0941）、中国联通（0762）、中国电信（0728）、中国铁塔（0788）；IDC：宝信软件（600845）、奥飞数据（300738）、佳力图（603912）、鹏博士（600804）、杭钢股份（600126）、沙钢股份（002075）、城地股份（603887）、立昂技术（300603）、世纪互联（VNET）、万国数据（GDS）、南兴股份（002757）；PCB：崇达技术（002815）、深南电路（002916）、沪电股份（002463）；天线射频：通宇通讯（002792）、硕贝德（300322）；光模块：光迅科技（002281）、新易盛（300502）；光纤电缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）;云计算：优刻得（688158）网宿科技（300017）；服务器/路由器/交换机：兴森科技（002436）、紫光股份（000938）、浪潮信息（00977）；车联网：移远通信（603236）、移为通信（300590）、高新兴（300098）、佳都科技（600728）；线上教育：世纪鼎利（300050）、立思辰（300010）；线上办公：亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）、二六三（002467）；UWB ：浩云科技（300448）。 ◼ 市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌3.02%；沪深300指数上涨1.56%；行业跑输大盘4.58pp。 ◼ 风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业深度报告：中移动5G有望带来业务增长拐点，看好运营商及5G产业加速发展》2020-03-23 2、《通信行业：周专题：从中移动5G业务ARPU提升、5G网络千亿投资，看运营商和新基建投资机会》2020-03-22 3、《通信行业点评报告：中国移动加码5G千亿投资，持续看好5G网络建设以及新基建等环节投资机会》2020-03-19 [Table_Author] 2020年03月29日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -40%-20%0%20%2019-032019-072019-11通信沪深300 2 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1.行业观点 ........................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现..................................................................................................................... 4 1.1. 本周策略观点......................................................................................................................... 5 1.2. 本周事件点评......................................................................................................................... 7 1.2.1. 创新业务：加快云网融合一体化，未来5G将是发展主线 .................................... 9 1.2.2. 业务主线围绕5G逐步展开 ...................................................................................... 12 1.3. 全球网络带宽告急，美国六巨头下调欧洲视频流质量，避免居家带来网络拥堵....... 12 2. 近期重点推荐个股 ........................................................................................................................ 15 3. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 17 3.1. 5G设备商/运营商................................................................................................................ 17 3.2. 物联网等............................................................................................................................... 17 4. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 18 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 19 3 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：东吴通信优选指数（日期截至.2020.3.27）............................................................................ 5 图2：三大运营商关键数据对比......................................................................................................... 7 图3：运营商资本开支（亿元）及5G投资（亿元） ...................................................................... 8 图4：2019-2020年运营商5G基站建设（万） ............................................................................... 8 图3：中国移动5G用户的增加显著提升ARPU值以及DOU.............................................................. 9 图4： 中国电信5G arpu及DOU ...................................................................................................... 9 图5：：12月DOU环比增加3.87%.................................................................................................... 9 图6：2019年移动互联网接入流量增速为71.6%，增速收窄116.7pp .......................................... 9 图7：2019年中国移动的“网+云+DICT”战略 .................................................................................. 10 图8：加速“5G+”全面升级，打造核心竞争力 ................................................................................. 10 图9：中国联通产业互联网收入占比............................................................................................... 11 图10：中国联通产业互联网收入稳步提升..................................................................................... 11 图11：中国联通5Gn的核心竞争优势 ............................................................................................. 11 图12：中国电信加快云网协同，构建业务新生态......................................................................... 12 图13：5G+产业融合........................................................................................................................... 12 图14：世纪互