通信行业周专题：从中移动5G业务ARPU提升，5G网络千亿投资，看运营商和新基建投资机会

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 xca[Table_Main] 周专题：从中移动5G业务ARPU提升、5G网络千亿投资，看运营商和新基建投资机会 增持（维持） 投资要点 ◼ 本周策略观点：1、中国移动经营业绩拐点已至，加码5G千亿投资，国内5G产业部署有望加速；2、发力CHBN市场，C端业务受益5G红利，ARPU值企稳回升，业绩有望保持稳步提升，同时创新业务部署战略持续推进，家庭、政企以及新兴市场收入占比稳步提升；3、疫情刺激全球运营商增加有线网络和5G网络在内的电信网络投资：加速5G流量基建进度，为更广泛的5G部署奠定了基础；4、政策频频加码，助推5G网络建设步伐，深度受益于IDC、服务器等流量基建环节。 ◼ 行业动态及点评：疫情刺激全球运营商增加有线网络和5G网络在内的电信网络投资；科技部实施科技创新若干举措：加大5G、工业互联网等支持力度；工信部发文推动工业互联网加快发展，含六方面20项措施。 ◼ 行业前瞻：OFweek2020 中国物联网在线展会 （2020年3月24日）、2020年华为开发者大会（2020年3月37日-3月28日） ◼ 首推组合：中兴通讯（000063）、中际旭创（300308）、光环新网（300383）、数据港（603881）、淳中科技（603516）、中国联通（600050）、中新赛克（002912）、中科创达（300496）、中石科技（300684）、中新赛克（002912）、移为通信（300590）、世嘉科技（002796）、俊知集团（港股1300）。 ◼ 建议关注组合：运营商/铁塔：中国移动（0941）、中国联通（0762）、中国电信（0728）、中国铁塔（0788）；IDC：宝信软件（600845）、奥飞数据（300738）、佳力图（603912）、鹏博士（600804）、杭钢股份（600126）、沙钢股份（002075）、城地股份（603887）、立昂技术（300603）、世纪互联（VNET）、万国数据（GDS）、南兴股份（002757）；PCB：崇达技术（002815）、深南电路（002916）、沪电股份（002463）；天线射频：通宇通讯（002792）、硕贝德（300322）；光模块：光迅科技（002281）、新易盛（300502）；光纤电缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）;云计算：优刻得（688158）网宿科技（300017）；服务器/路由器/交换机：兴森科技（002436）、紫光股份（000938）、浪潮信息（00977）；车联网：移远通信（603236）、移为通信（300590）、高新兴（300098）、佳都科技（600728）；线上教育：世纪鼎利（300050）、立思辰（300010）；线上办公：亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）、二六三（002467）。 ◼ 市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌8.26%；沪深300指数下跌6.21%；行业落后大盘2.05pp。 ◼ 风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业点评报告：中国移动加码5G千亿投资，持续看好5G网络建设以及新基建等环节投资机会》2020-03-19 2、《通信行业点评报告：发改委表示加快以5G网络和数据中心为重点的新基建建设，持续看好5G以及IDC等环节投资机会》2020-03-18 3、《通信行业：周专题：科技新基建系列之二：拥抱新基建，拥抱确定性》2020-03-15 [Table_Author] 2020年03月22日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -26%-17%-9%0%9%17%2019-032019-072019-11通信沪深300 2 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现..................................................................................................................... 4 1.1. 本周策略观点......................................................................................................................... 5 2. 本周专题：中国移动加码5G投资，坚持"5G+"战略，未来业绩动能更足 ........................... 7 2.1. ARPU值企稳回升，未来业绩动能更足................................................................................ 7 2.2. 加码5G建设投资，加快推进5G部署................................................................................. 9 2.3. “5G+”战略持续推进，加快产业应用融合落地 ................................................................... 9 2.4. 新兴市场占比逐步提升，未来业绩动能更足................................................................... 10 2.5. 未来5G将是运营商的业务主线......................................................................................... 11 2.5.1. 加速“5G+”全面升级，打造核心竞争力 .................................................................. 11 2.5.2. 深化开展管理提升，改革创新取得突破................................................................. 12 2.5.3. 业务主线将围绕5G展开 .......................................................................................... 12 2.6. 国内运营商PB处于低位 .................................................................................................... 13 3. 本周行业动态及点评 .................................................................................................................... 15 4. 行业前瞻 ........................................................................................................................................ 16 5. 近期重点推荐个股 ........................................................................................................................ 17 6. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 19 6.1. 5G设备商/运营商................................................................................................................ 20 6.2. 物联网等............................................................................................................................... 20 7. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 20 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 22 图表目录 图1：东吴通信优选指数（日期截至.2020.3.20） ........................................................................... 5 图2：5G用户的增加显著提升ARPU值以及DOU .............................................................................. 7 图3：我国流量资费变化情况 ............................................................................................................ 7 图4：运营商ARPU值有望企稳回升 .................................................................................................. 8 图5：5G ARPU值（中位数）更高 ..................................................................................................... 8 图6：2020年中国移动5G相关投资计划约1000亿元 ........................