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根据研报正文,公司2020年预计全年实现营收91.24亿元,同比增长5.77%,归母净利润5.05亿元,同比增长136.87%。其中,复合肥销量和毛利同比增加,驱动全年业绩增长。同时,公司热电项目和磷矿“探转采”持续推进,成本优势不断加强。此外,公司销售网络不断完善,渠道优势助力公司长期成长。但是,研报也指出,公司存在单质肥及复合肥价格大幅变动、粮食价格大幅波动、宏观经济下行等风险。根据研报预测,预计2020-2022年归母净利润分别为4.99亿元、6.55亿元、7.22亿元,PE分别为17/13/12倍,维持买入评级。