棉花周报：疫情打击市场信心，棉价震荡

棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期：2021/1/15 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 疫情打击市场信心，棉价震荡 投资策略建议： 本周ICE棉高位震荡。USDA一月供需报告下调美棉产量和期末库存，同时下调全球棉花产量和期末库存，对国际棉市产生重大利多，推动美棉走高，而后ICE棉高位盘整，下周拜登将就职，宏观层面预计有不确定因素，ICE棉维持震荡观点。 本周郑棉主力CF2105大幅下跌。由于国内多地疫情爆发，防疫形势趋紧，打击市场信心，目前下游订单情况尚好，纱线成交情况也较好，预计棉花、棉纱价格下方空间有限。 下周关注: 1. 美棉周度出口报告 2021.1.11-2021.1.15 投资咨询部 期货结算价(活跃合约):ICE 2号棉花 期货结算价(活跃合约):棉花 中国棉花价格指数 4550556065707580852020/09/022020/09/162020/09/302020/10/142020/10/282020/11/112020/11/252020/12/092020/12/232021/01/06100001100012000130001400015000160002020/09/092020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/302021/01/13100001100012000130001400015000160002020/09/082020/09/222020/10/062020/10/202020/11/032020/11/172020/12/012020/12/152020/12/292021/01/12中国棉花价格指数:328中国棉花价格指数:527中国棉花价格指数:229 棉花| 策略报告 2 ∟.行业资讯 1. 美国农业部报告显示，2021年1月1-7日，2020/21年度美国陆地棉净签量为7.39万吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长2%。主要买主是中国、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和越南。当周，美国2020/21年度陆地棉装运量为6.23万吨，较前周增长2%，较前四周平均值增长2%。目的地包括中国、越南、巴基斯坦、墨西哥和土耳其。 2. 国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至1月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为35.9天（含到港进口棉数量），环比增加4.6天，同比增加4天。推算全国棉花工业库存约76.5万吨，环比增加14.9%，同比增加15.4%。 3. 美国农业部发布的1月份全球产需预测称，美国棉花出口量调增，产量和期末库存调减。美棉产量调减将近100万包，为1495万包，主要原因是得州产量减少50万包，美国国内消费量减少10万包，但出口量调增25万包，原因是全球进口需求支撑美棉出口保持旺盛。由于产量减少而需求增加，美国期末库存环比调减110万包，为460万包，库存消费比为26%，同比下降7个百分点。 4. 2020/21年度，全球棉花产量和期末库存调减，主要减少来自美国。全球棉花产量调减超过100万包，美国以外地区的减少朱啊哟来自巴基斯坦、马里和阿根廷，其中巴基斯坦产量调减20万包。同时，希腊、澳大利亚和土耳其的产量环比有所调增。全球消费量环比调增10万包，中国增加的50万包和土耳其增加的20万包被印尼、越南、美国和其他国家抵消一部分。全球棉花出口量调增35万包，除美国以外，澳大利亚和墨西哥也有小幅调增，马里出口小幅下调。全球期末库存环比调减120万包，为9630万包，同比减少300万包。 棉花| 策略报告 3 ∟.现货交易概况 1. 据我的农产品网调查，新疆地区棉花价格下跌，跌幅50-100元/吨左右，3128B机采棉价格15300-15400元/吨，手采棉15600-15800元/吨，强力28。2020年度新疆棉花加工、入库及公检工作进入收尾阶段，目前已有11家监管库停止预约入库。较大比例轧花厂已售罄，部分企业剩余少量资源或基本未销售，销售意愿较低，等待棉价上涨。 2. 据我的农产品网调查，内地地区新疆棉价格较昨日稳中有降，跌幅100元/吨左右，新疆3128B机采棉价格15400-15700元/吨，手采棉价格15700-16000元/吨，强力28。纺企原料库存逐渐上升，采购积极性下降。贸易企业积极销售，点价基差资源成交一般。 3. 据我的农产品网调查，外棉市场一口价仍旧企稳，但基差报价随郑棉主连回落价格下跌，导致市场成交偏向基差货源。今日外棉成交资源主要为M1-5/32印度棉、SM1-1/8巴西棉、31-3-37美棉，价格分别为15200-15350元/吨、16000-16300元/吨、16650-16800元/吨，随成交量大小小幅议价，市场氛围整体仍旧较好，但较1月初有所降温。 4. 据我的农产品网调查，纯棉纱市场成交偏弱，原料皮棉价格受宏观利空因素影响，震荡下行，纺企观望心态浓郁，全国纯棉32s环锭纺均价23024元/吨，较昨日价格持平；纺企反映走货有所放缓，整体能维持运转，满负荷开机赶制订单；相比之下低支纱走货稍显清淡，后期市场多盼回暖加速。 棉花| 策略报告 4 ∟.国内棉花市场情况 图1：郑棉与棉花现货走势（元/吨） 图2：白棉三级市场价（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3：新疆3128B棉花现货基差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周国内棉花现货价格涨跌不一，变化幅度在-100~+70元/吨不等。随着疫情在多地爆发，引发棉花需求担忧，且美国对新疆棉的禁令再次被提起，虽然这一禁令算是“老调重弹”，但短期仍会产生利空影响。目前下游棉纱、坯布订单较好，不过随着春节临近，补库需求在减弱，而订单持续性也存在不确定因素，棉价持续上涨动力不足，预计市场将震荡盘整为主。 100001100012000130001400015000160002019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-15郑棉主力合约收盘价中国棉花价格指数(328)1100012000130001400015000160001700009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-102016/172017/182018/192019/202020/21-600-400-20002004006008001000120014002020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-102020-03-242020-04-072020-04-212020-05-052020-05-192020-06-022020-06-162020-06-302020-07-142020-07-282020-08-112020-08-252020-09-082020-09-222020-10-062020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-12 棉花| 策略报告 5 -50005001000150020002500300010000110001200013000140001500016000国产棉-进口棉国内价格外棉价格图4：内外棉花价差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 外棉报价上涨，较上周增加近300元/吨。据部分大中型棉企以及贸易商反映，2021年1%关税内棉花进口配额陆续开始下放，但近半月来随着2020/21年度美棉、印度棉、巴西棉等的集中到港，且棉花清关速度比较缓慢，导致各大主港棉花保税库库容趋紧，进口棉一口价成交较多，不过随着配额的下发预计棉花清关速度也将加快。本周郑棉走势偏弱，内外价差收窄，美棉在需求的支撑下仍有上行动力，而郑棉后续上涨动力不足，预计价差将继续缩小。 图5：期货价格波动率-主力合约（20天） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 随着河北、黑龙江等多地疫情爆发，造成市场信心不足，恐慌情绪增加，且美国新旧政府仍在过渡之中，宏观层面对棉市影响较大，波动率建议做多。 0%5%10%15%20%25%30%2020/05/202020/05/272020/06/032020/06/102020/06/172020/06/242020/07/012020/07/082020/07/152020/07/222020/07/292020/08/052020/08/122020/08/192020/08/262020/09/022020/09/092020/09/162020/09/232020/09/302020/10/072020/10/142020/10/212020/10/282020/11/042020/11/112020/11/182020/11/252020/12/022020/12/092020/12/162020/12/232020/12/302021/01/062021/01/13 棉花| 策略报告 6 ∟.国外棉花市场情况 图6：印度棉现货报价（印度卢比/candy） 图7：美国七大市场平均价（美分/磅） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图8：国际棉花现货价 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 近期印棉继续走高，印度纺织业有序恢复，本土需求为旺盛，叠加CCI收购还在继续，印棉价格仍有上行空间。美国国内七大市场标准级现货平均价77.01美分/磅，较上周上涨1.6美分/磅。本周USDA在一月供需报告中，继续大幅下调美棉产量和库存，对ICE棉构成利多，受全球纺织业缓慢复苏的影响，新年度以来美棉出口数据保持向好的局面，虽然全球疫情形势严峻，限制美棉上行高度，但全球通胀预期难消，美棉将继续走高。 320003400036000380004000042000440002020-022020-032020-042020-042020-052020-062020-072020-072020-082020-092020-092020-102020-112020-112020-122021-01现货价:棉花:Shankar-6:印度4045505560657075802019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12美国:陆地棉现货价:41*4*34:七大