本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周板块行情： 本周上证综合指数下跌1.75%，创业板指数下跌4.54%，沪深300下跌1.53%，中信基础化工指数下跌3.04%，申万化工指数下跌2.9%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为氟化工（+2.33%）、合成树脂（+0.13%）、其他塑料制品（+0.11%）、钾肥（-0.16%）、氮肥（-0.78%）。跌幅前五的子行业分别为氨纶（-10.54%）、钛白粉（-9.13%）、碳纤维（-7.47%）、粘胶（-7.11%）、电子化学品（-6.14%）。  本周行业动态： MDI：据百川盈孚数据，10月23日纯MDI市场均价为34333元/吨，周环比上涨27.2%；聚合MDI市场均价为21683元/吨，周环比上涨6.2%。近日，陶氏和科思创宣布其美国MDI工厂出现不可抗力，而亨斯迈位于路易斯安那州盖斯马的MDI工厂正遭遇部分停产，国内大部分MDI生产企业也将进入检修阶段，海内外装置不可抗力及检修的存在，使得MDI供应偏紧，看好MDI价格顺周期持续上涨。10月22日，万华化学发布2020三季度报告，公司前三季度实现营业收入492.3亿元，同比增长1.43%，实现归母净利润53.5亿元，同比减少32.3%；其中Q3实现营业收入183.3亿元，同比增长17.7%，实现归母净利润25.1亿元，环比大增72.4%。公司Q3纯MDI和聚合MDI挂牌均价分别为1.72、1.57万元/吨，环比+5.1%/+10.6%，同时聚氨酯系列产品产销量分别同比增加20.3%/18.7%，分别环比增加16.5%/18.0%，得益于MDI量价齐升，公司业绩环比大幅改善。继续看好MDI景气上行，持续推荐：万华化学。  投资建议 化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。  风险提示 疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：李骥 执业证号： S0100519100001 电话： 021-60876731 邮箱： liji@mszq.com 研究助理：任杰 执业证号： S0100120070029 电话： 021-60876731 邮箱： renjie@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生化工周报：钛白粉价格有望持续上升，氨纶行业回暖 20201019 2.民生化工周报：万华MDI挂牌价持续上调，聚氨酯稳中上行 20200928 -7%5%18%31%43%19-1120-0220-0520-08基础化工 沪深300 [Table_Title] 基础化工 行业研究/周报 MDI景气持续上行，万华Q3业绩环比改善显著 —基础化工周报20201026 基础化工周报 2020年10月26日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/基础化工  盈利预测与财务指标 证券代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 10月23日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309.SH 万华化学 78.70 3.23 2.64 3.9 24 30 20 推荐 600426.SH 华鲁恒升 25.60 1.51 1.35 1.6 17 19 16 推荐 600486.SH 扬农化工 85.35 3.77 4.22 5.23 23 20 16 推荐 002258.SZ 利尔化学 20.50 0.59 0.98 1.15 35 21 18 推荐 002734.SZ 利民股份 14.33 0.86 1.2 1.46 17 12 10 推荐 002001.SZ 新和成* 28.06 1.01 1.91 2.15 28 15 13 / 002064.SZ 华峰氨纶* 7.47 0.43 0.36 0.49 17 21 15 / 002254.SZ 泰和新材 15.68 0.35 0.52 0.72 45 30 22 推荐 002597.SZ 金禾实业 31.19 1.45 1.51 1.94 22 21 16 推荐 002810.SZ 山东赫达 35.54 0.83 1.29 1.72 43 28 21 推荐 002601.SZ 龙蟒佰利 24.76 1.28 1.5 1.85 19 17 13 推荐 603916.SH 苏博特 26.52 1.14 1.44 1.88 23 18 14 推荐 603505.SH 金石资源 21.94 0.93 1.13 1.39 24 19 16 推荐 603181.SH 皇马科技 17.81 0.63 0.77 1 28 23 18 推荐 300285.SZ 国瓷材料 40.78 0.52 0.59 0.84 78 69 49 推荐 688021.SH 奥福环保 55.00 0.67 1.22 1.82 82 45 30 推荐 002643.SH 万润股份 16.38 0.56 0.58 0.83 29 28 20 推荐 603353.SH 和顺石油 53.73 1.21 1.5 2.08 44 36 26 推荐 002409.SZ 雅克科技 47.59 0.63 0.92 1.18 76 52 40 推荐 688019.SH 安集科技 287.20 1.24 1.71 2.43 232 168 118 推荐 688268.SH 华特气体 66.05 0.6 0.81 1.01 110 82 65 推荐 300596.SZ 利安隆 34.80 1.28 1.72 2.3 27 20 15 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院（*为Wind一致预期） mNuMtMwOnPqQzQnMmRrMoQbRbP8OsQpPsQoOkPpOnNlOnPqO6MpPvMMYqRtMNZnMzR 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/基础化工 目 录 一、化工板块市场行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 1、化工板块整体表现 .......................................................................................................................................................... 4 2、个股涨跌幅排名 .............................................................................................................................................................. 5 3、近期重点推荐标的 .......................................................................................................................................................... 5 二、重要子行业市场回顾 .................................................................................................................................................. 5 1、聚氨酯 ............................................................................................................................................................................. 6 2、农药和化肥 ..................................................................................................................................................................... 6 3、化纤 ................................................................................................................................................................................. 7 4、维生素 ............................................................................................................................................................................. 9 5、钛白粉 ................................................................