化工行业周报：万华MDI挂牌价环比上调，看好MDI景气回升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 化工 2021年08月01日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 任杰 邮箱：renjie＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《中国大陆晶圆产能占全球份额15.3%，东方盛虹建设超仿真功能性纤维项目》，2021.7.17 2.《德邦化工周报：万华Q2业绩再创新高，MDI价格持续回升》，2021.7.12 3.《全球半导体五月销售额创新高，泛亚微透收购大音希声完善气凝胶布局》，2021.7.10 4.《德邦化工周报：氨纶库存创近十年新低，行业高景气有望持续》，2021.7.5 5.《三星电机推出高容量MLCC，上海新阳KrF光刻胶取得订单》，2021.7.3 万华MDI挂牌价环比上调，看好MDI景气回升 化工行业周报（20210726-20210801） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情： 本周上证综合指数下跌4.31%，创业板指数下跌0.86%，沪深300下跌5.46%，中信基础化工指数下跌3.25%，申万化工指数下跌3.45%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂（+7.21%）、电子化学品（+6.72%）、有机硅（+2.15%）、其他化学原料（+1.64%）、钾肥（+1.62%）；跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工（-12.48%）、复合肥（-10.59%）、纯碱（-10.39%）、食品及饲料添加剂（-6.49%）、氯碱（-5.91%）。  本周行业主要动态： MDI： 7月29日，万华化学公告8月中国地区MDI价格，其中聚合MDI分销市场挂牌价20600元/吨（环比上调1000元/吨），直销市场挂牌价20600元/吨（环比上调1000元/吨）；纯MDI挂牌价23800元/吨（环比上调2000元/吨）。据天天化工网，华东地区纯MDI市场均价24550元/吨，月环比上涨18.31%；华东地区聚合MDI市场均价19650元/吨，月环比上涨9.78%。供应端：7月MDI整体开工率71%，月环比下调5pct，万华化学烟台产能为60万吨MDI装置，其产能已扩至110万吨，目前实际释放产能80万吨，该装置于7月10日开始进行为期25天的停车检修；巴斯夫重庆40万吨MDI装置开工负荷在5成附近。需求端：聚合MDI方面，下游冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，产销保持偏弱；外墙/管道保温行业、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业小单采购为主；纯MDI方面，氨纶行业维持高景气，TPU行业整体开工负荷有所提高，鞋底、浆料行业开工负荷保持低位。整体来看，MDI供需向好，景气有望回升。  投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，纯碱企业订单充足。远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 -9%0%9%17%26%34%43%51%2020-072020-112021-03化工沪深300 行业周报 化工 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 上期 本期 600309.SH 万华化学* 3.20 6.92 7.52 28 16 15 / / 600426.SH 华鲁恒升* 1.11 2.69 2.80 34 11 11 / / 600486.SH 扬农化工 3.90 4.85 5.90 34 26 21 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.49 0.95 1.05 21 13 12 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.57 0.75 0.98 79 62 48 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 1.26 1.88 2.72 27 25 17 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.89 1.27 1.77 67 84 60 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.50 3.43 4.58 34 27 20 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.63 0.89 1.08 19 18 15 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 1.62 1.96 2.37 22 19 16 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.55 0.68 0.85 11 13 11 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.26 1.70 2.27 18 10 8 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.68 0.77 119 11 9 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.29 2.06 2.56 36 34 27 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 3.20 6.92 7.52 28 16 15 买入 买入 600141.SH 兴发集团 0.56 2.23 2.64 20 11 9 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所 注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2021年7月30日。 行业周报 化工 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 ........................................................................................ 6 1.1. 化工板块整体表现 ....................................................................................... 6 1.2. 化工板块个股表现 ....................................................................................... 6 1.3. 化工板块重点公告 ....................................................................................... 7 2. 重要子行业市场回顾............................................................................................ 9 2.1. 聚氨酯 ........................................................................................................ 9 2.2. 化纤 .......................................................................................................... 11 2.3. 轮胎 ..........................................................................................................13 2.4. 农药 ..........................................................................................................14 2.5. 化肥 ..........................................................................................................16 2.6. 维生素 .......................................................................................................18 2.7. 氟化工 .......................................................................................................18 3. 风险提示 ...........................................................................................................21