基础化工行业周报：万华MDI挂牌价持续上调，聚氨酯稳中上行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周板块行情： 本周上证综合指数下跌3.56%，创业板指数下跌2.14%，沪深300下跌3.53%，中信基础化工指数下跌4.79%，申万化工指数下跌4.87%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块各子行业普跌，跌幅前五的子行业分别为氨纶（-10.07%）、钛白粉（-8.37%）、合成树脂（-7.99%）、聚氨酯（-7.95%）、有机硅（-7.28%）。  本周行业动态： 聚氨酯：9月24日，万华化学公告10月中国地区MDI价格，其中聚合MDI分销市场挂牌价19600元/吨（环比上调2600元/吨），直销市场挂牌价19600元/吨（环比上调2600元/吨）；纯MDI挂牌价19800元/吨（环比上调1800元/吨）。近日，聚氨酯产业链稳中上行，其中环氧丙烷价格已刷新2011年高点，继续向2008年更高点冲击。本周环氧丙烷继续保持大幅度向上，毛利进一步丰厚至7500元/吨以上。得益于需求端的复苏，聚氨酯产业链整体价格还有望进一步上涨。受益标的：万华化学。 钛白粉：据隆众资讯，9月24日，有钛白粉厂家再发涨价函，或将再次引领新一轮涨价。主要原因是本周大企业检修，钛白粉市场开工率偏低，市场供应减少；其次是原料钛矿价格再次上行，幅度在100-150元/吨，钛白粉生产成本进一步增加；本周受攀枝花暴雨影响道路运输，攀枝花地区汽运也受到较大影响。多重利多因素叠加，钛白粉价格有望继续上行。受益标的：龙蟒佰利。  投资建议 化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。  风险提示 疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：李骥 执业证号： S0100519100001 电话： 021-60876731 邮箱： liji@mszq.com 研究助理：任杰 执业证号： S0100120070029 电话： 021-60876731 邮箱： renjie@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.TDI价格持续坚挺，钛白粉进入新一轮涨价期 2.民生证券2020年基础化工行业中期策略报告：布局低估值龙头，关注高景气子行业 -7%5%18%31%43%19-1120-0220-0520-08基础化工 沪深300 [Table_Title] 基础化工 行业研究/周报 万华MDI挂牌价持续上调，聚氨酯稳中上行 ——基础化工周报20200928 基础化工周报 2020年09月28日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/基础化工  盈利预测与财务指标 证券代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 9月25日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309.SH 万华化学 69.03 3.23 2.64 3.90 17 26 18 推荐 600426.SH 华鲁恒升 25.54 1.51 1.35 1.60 17 19 16 推荐 600486.SH 扬农化工 90.18 3.77 4.22 5.23 18 21 17 推荐 002258.SZ 利尔化学 20.16 0.59 0.98 1.15 24 21 18 推荐 002734.SZ 利民股份 14.51 0.86 1.20 1.46 16 12 10 推荐 002001.SZ 新和成* 29.77 1.01 1.91 2.15 23 16 14 / 002064.SZ 华峰氨纶* 7.32 0.43 0.36 0.49 15 20 15 / 002254.SZ 泰和新材 14.72 0.35 0.52 0.72 30 28 20 推荐 002597.SZ 金禾实业 31.65 1.45 1.51 1.94 16 21 16 推荐 002810.SZ 山东赫达 36.30 0.83 1.29 1.72 23 28 21 推荐 002601.SZ 龙蟒佰利 23.96 1.28 1.50 1.85 12 16 13 推荐 603916.SH 苏博特 28.18 1.14 1.44 1.88 15 20 15 推荐 603505.SH 金石资源 21.05 0.93 1.13 1.39 22 19 15 推荐 603181.SH 皇马科技 17.25 0.63 0.77 1.00 27 22 17 推荐 300285.SZ 国瓷材料 36.51 0.52 0.59 0.84 70 61 43 推荐 688021.SH 奥福环保 59.09 0.67 1.22 1.82 88 48 33 推荐 002643.SH 万润股份 18.57 0.56 0.58 0.83 27 32 22 推荐 603353.SH 和顺石油 56.99 1.21 1.50 2.08 47 38 27 推荐 002409.SZ 雅克科技 55.60 0.63 0.92 1.18 37 60 47 推荐 688019.SH 安集科技 319.71 1.24 1.71 2.43 107 187 131 推荐 688268.SH 华特气体 70.42 0.60 0.81 1.01 116 87 70 推荐 300596.SZ 利安隆 31.55 1.28 1.72 2.30 25 18 14 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院（*为Wind一致预期） mPtRrObVbZmZ6M8Q6MoMmMmOoOlOnNxOiNnPxP8OpOqQNZmNnMwMsQpQ 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/基础化工 目 录 一、化工板块市场行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 1、化工板块整体表现 .......................................................................................................................................................... 4 2、个股涨跌幅排名 .............................................................................................................................................................. 5 3、近期重点推荐标的 .......................................................................................................................................................... 5 二、重要子行业市场回顾 .................................................................................................................................................. 6 1、聚氨酯 ............................................................................................................................................................................. 6 2、农药和化肥 ..................................................................................................................................................................... 7 3、化纤 ................................................................................................................................................................................. 7 4、维生素 ............................................................................................................................................................................. 9 5、钛白粉 ......................................................................................................................................................................