请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 7162.00 0.06% 67.83 (7.11) 54.74 (0.23 ) 棕油主力 6256.00 3.89% 91.96 (37.61 ) 38.95 (4.21 ) 菜油主力 9153.00 0.11% 40.89 (1.06 ) 14.23 (0.40 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 33.58 美元/磅 1.27% 5.77 (-0.90 ) 16.08 (-0.77 ) 马棕油 主力 3008.00 林吉特/吨 0.47% 2.33 (0.00 ) 6.59 (0.21 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 7,680.00(-50.00 ) 7,530.00(-50.00 ) 7,560.00(-50.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 6,610.00(-30.00 ) 6,750.00(-40.00 ) 6,790.00(-50.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 9,950.00(0.00 ) 10,400.00(0.00 ) 9,750.00(0.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 518.00 (-2.00 ) 368.00 (-2.00 ) 398.00 (-2.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 382.00 (-2.00 ) 522.00 (-12.00 ) 562.00 (-22.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 797.00 (26.00 ) 1,247.00 (26.00 ) 597.00 (26.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 -372.00 (0.00 ) -368.00 (-42.00 ) -890.00 (-11.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 954.00 (-62.00 ) 2960.00 (-124.00 ) 2006.00 (-62.00 ) 报告日期 2020-10-14 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 油脂宽幅震荡，警惕追高风险 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.002019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-23豆油棕油菜油-400100600110019-10-2519-11-2519-12-2520-1-2520-2-2520-3-2520-4-2520-5-2520-6-2520-7-2520-8-2520-9-25豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚2020年9月棕榈油产量环比增0.32%至186.9万吨（预期191~196）；出口环比增1.88%至161万吨（预期168~172）；库存环比增1.24%至172.5万吨（预期167~172）。9月期末库存略高于预期，不过由于产量低于预期，报告整体呈现中性。在资金面的推动下，预计短期棕油将继续维持强势。据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，10月1日-10日马来西亚棕榈油产量比9月同期降12.67%，单产降14.78%，出油率增0.40%。根据船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为52.95万吨，较9月1-10日出口量47.09万吨增加12.4%。因此10月大概率将延续此前的去库趋势，提振棕油价格，短期料棕榈油价格继续维持强势。 据印尼棕榈油协会GAPKI周二公布的数据显示，印尼8月棕榈油出口量为268万吨，较上月下滑14.4%；库存增至446万吨，高于7月的362万吨，可继续关注后续数据变动。 据加拿大油籽加工商协会COPA公布的油籽压榨数据，2020年8月加拿大油菜籽压榨量为83.03万吨，环比增加2.91%；8月菜籽油产量为36.34万吨，环比增加2.34%；菜粕产量为46.51万吨，环比增加3.75%。在加拿大对中国油菜籽进口减少的情况下，油菜籽压榨持续增加。 操作建议 操作上，短线可逢低做多棕油，快进快出，中长线空单宜继续等待。套利方面，油粕比空单可在 2.2 附近酌情入场，中线持有，目标位暂看 1.8；豆棕价差在四季度存走阔预期，可逢低做多，中线持有，目标位暂看 1100 附近。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0029.0031.0033.0035.0037.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.007,800.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.002019-10-212019-11-212019-12-212020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-21DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-182020-09-18持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.002019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-182020-09-18持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-182020-09-18持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.007,900.002019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-23收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国