金融期权日报 指数继续下跌空间有限 今日点评 2020年09月25日,50ETF涨0.34%,收于3.282,300ETF(上交所)涨0.06%,收于4.639,300ETF(深交所)涨0.04%,收于4.569,沪深300指数涨0.15%,收于4570.02。 上证50ETF期权成交量PCR为0.83,上一交易日成交量PCR为1.10；持仓量PCR为0.74,上一交易日持仓量PCR为0.74。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.87,上一交易日成交量PCR为1.18；持仓量PCR为0.77,上一交易日持仓量PCR为0.79。深交所300ETF期权成交量PCR为0.79,上一交易日成交量PCR为1.42；持仓量PCR为0.64,上一交易日持仓量PCR为0.64。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.70,上一交易日成交量PCR为0.95；持仓量PCR为0.74,上一交易日持仓量PCR为0.77。 上证50ETF期权2020年10月平值期权隐含波动率为23.14%,标的20交易日历史波动率为17.66%。上交所300ETF期权2020年10月平值期权隐含波动率为23.08%,标的20交易日历史波动率为18.30%。深交所300ETF期权2020年10月平值期权隐含波动率为23.55%,标的20交易日历史波动率为17.69%。中金所沪深300指数期权2020年10月平值期权隐含波动率为22.83%,标的20交易日历史波动率为18.02%。 上周三大股指均震荡下跌，主要原因在于海外不确定性引发的A股市场风险偏好回落。由于美国大选进入关键期，两党未就财政刺激政策达成一致，加上美联储未进行进一步宽松指引，美股连续三周下跌。叠加欧美地区担忧疫情复发再次影响经济，海外股市避险情绪升温，这影响到了北上资金的风险偏好，我们可以看到上周北上资金净流出近250亿元。由于国内货币政策预期明确，下半年流动性边际收紧，因此市场主逻辑由流动性宽松转向盈利修复。临近国庆长假，投资者偏谨慎，预计节前股指以震荡整理为主。不过我们考虑到国内经济基本面良好形成有力支撑，且近期股指受到外盘影响快速回调，继续下跌空间有限，可以逢低布局多单。可以逢指数低位卖出认沽期权。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2020年9月28日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权日报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.22.42.62.833.23.43.62020-01-022020-01-132020-01-222020-02-102020-02-192020-02-282020-03-102020-03-192020-03-302020-04-092020-04-202020-04-292020-05-132020-05-222020-06-022020-06-112020-06-222020-07-032020-07-142020-07-232020-08-032020-08-122020-08-212020-09-012020-09-102020-09-2150ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权当月系列T型报价 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.00000.00000.002.900.000000.00000.000.34003.341477614617.262.950.01090-9.17239204703717.260.29464.582756579620.343.000.01520-9.52345505336920.340.20936.03155931389421.513.100.02860-8.63564597422721.510.13636.40482434251521.653.200.05500-8.491186688527421.650.08248.9916342113192922.173.300.10020-8.161409179377922.170.047310.2613173419122323.003.400.16560-5.75447147613523.000.026511.818080513940924.013.500.24490-5.08137312618424.010.015510.71454879635725.493.600.33560-3.1223761002325.490.009810.11292367373127.323.700.42730-3.83401138427.320.00699.52200986702129.553.800.52330-2.97229192729.55认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权日报 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202010510050.SH53885043596588.81%80.91%103.20%76802146933964.97%61.11%61.59%202011510050.SH25827238794.53%92.46%136.47%28006318683.14%113.79%125.46%202012510050.SH29600309945.52%104.71%167.78%22008425317324.85%115.03%113.21%202103510050.SH686657011.14%83.03%115.60%77404565097.03%73.01%72.90%601143496539100.00%82.60%109.60%1093515810889100.00%74.15%74.47%合计 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.00000.00000.00000.00000.00002.900.00000.00000.00000.00000.00000.90510.59860.0017-0.33170.00242.95-0.09490.59860.0017-0.2549-0.00030.86780.75890.0021-0.40020.00233.00-0.13220.75890.0021-0.3220-0.00040.76861.08020.0030-0.53510.00213.10-0.23141.08020.0030-0.4543-0.00070.64241.32340.0037-0.63300.00183.20-0.35761.32340.0037-0.5497-0.00110.50271.41440.0039-0.66250.00143.30-0.49731.41440.0039-0.5765-0.00160.36671.33480.0037-0.61690.00103.40-0.63331.33480.0037-0.5283-0.00200.24891.12410.0031-0.51480.00073.50-0.75111.12410.0031-0.4236-0.00250.15730.85300.0024-0.38820.00043.60-0.84270.85300.0024-0.2944-0.00280.09270.58830.0016-0.26650.00033.70-0.90730.58830.0016-0.1701-0.00310.05100.37170.0010-0.16770.00013.80-0.94900.37170.0010-0.0687-0.0033认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-132020-01-222020-02-102020-02-192020-02-282020-03-102020-03-192020-03-302020-04-092020-04-202020-04-292020-05-132020-05-222020-06-022020-06-112020-06-222020-07-032020-07-142020-07-232020-08-032020-08-122020-08-212020-09-012020-09-102020-09-2150ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 金融期权日报 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 024681012141633.544.555.52020-01-022020-01-132020-01-222020-02-102020-02-192020-02-282020-03-102020-03-192020-03-302020-04-092020-04-202020-04-292020-05-132020-05-222020-06-022020-06-112020-06-222020-07-032020-07-142020-07-232020-08-032020-08-122020-08-212020-09-012020-09-102020-09-21300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权当月系列T型报价 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.00000.00000.004.100.000000.00000.000.45494.02910141620.794.200.01690-11.52331214154020.790.36414.331845752421.164.300.02760-11.82313825023221.160.28005.225095906321.184.400.04470-10.24659366018721.180.20735.12269411995621.504.500.07200-4.00981545633621.500.14717.77940454408121.784.600.11150-6.621368036330021.780.10037.621726899554922.114.700.16400-3.70991245892622.110.06609.8212316910624122.484.800.22860-5.46265553564622.480.04336.91749759286123.154.900.30610-4.9497781741423.150