金融期权日报 指数继续下行空间有限，可卖认沽 今日点评 2021年07月27日,50ETF跌3.16%,收于3.156,300ETF(上交所)跌3.47%,收于4.809,300ETF(深交所)跌3.18%,收于4.807,沪深300指数跌3.53%,收于4751.31。 上证50ETF期权成交量PCR为0.96,上一交易日成交量PCR为0.88；持仓量PCR为0.42,上一交易日持仓量PCR为0.46。上交所3000ETF期权成交量PCR为1.05,上一交易日成交量PCR为0.96；持仓量PCR为0.67,上一交易日持仓量PCR为0.75。深交所300ETF期权成交量PCR为0.15,上一交易日成交量PCR为0.12；持仓量PCR为0.28,上一交易日持仓量PCR为0.27。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.83,上一交易日成交量PCR为0.82；持仓量PCR为0.62,上一交易日持仓量PCR为0.66。 上证50ETF期权2021年08月平值期权隐含波动率为21.64%,标的20交易日历史波动率为24.91%。上交所300ETF期权2021年08月平值期权隐含波动率为19.99%,标的20交易日历史波动率为22.55%。深交所300ETF期权2021年08月平值期权隐含波动率为20.70%,标的20交易日历史波动率为21.85%。中金所沪深300指数期权2021年08月平值期权隐含波动率为21.07%,标的20交易日历史波动率为22.73%。 昨日,早盘指数弱势运行,尾盘急跌,全天跌幅超过3%。连续两日大跌，市场情绪极度消极，可能引发抛售股票的连锁反应，从昨日的资金流向来看主要是内资的抛售引发了尾盘的急跌。近期房地产、教育、互联网等领域监管政策落地引发对监管趋严的担忧，情绪影响下引发市场回调。不过，国内经济持续增长，人民币资产的吸引力大增，从中长期的角度来看，将持续吸引外资和国内居民资产配置。海外疫情形势仍严峻，变异病毒肆虐，全球供应链短期内难以恢复至疫情前水平，中国供应产能可发挥的作用和空间仍然极为重要，对下半年国内经济形成支撑。情绪面的影响始终是短期因素，难以持续，因此指数存在超跌反弹的机会,继续下行空间有限。考虑到目前期权的隐含波动率回升很快，可以选择卖出认沽期权的策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年7月28日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权日报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.533.544.52020-01-022020-01-222020-02-192020-03-102020-03-302020-04-202020-05-132020-06-022020-06-222020-07-142020-08-032020-08-212020-09-102020-09-302020-10-282020-11-172020-12-072020-12-252021-01-152021-02-042021-03-032021-03-232021-04-132021-05-062021-05-262021-06-162021-07-062021-07-2650ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权当月系列T型报价 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.00000.00000.002.850.000000.00000.000.00000.00000.002.900.000000.00000.000.2128-31.2491853158.902.950.00040300.002703178458.900.1606-37.992611205748.013.000.00100233.33154313141048.010.0665-59.08469491088032.793.100.00600233.33784474442332.790.0081-88.183254066058325.323.200.04370369.893278696270025.320.0006-95.0032871015536329.623.300.13970172.853504934046429.620.0005-68.7513293119948643.863.400.2420070.901418613667043.860.0003-57.146130622757257.493.500.3446042.99404242284057.490.0003-25.002002719637171.083.600.4403029.08130401404671.080.00020.001425213230776.883.700.5378021.954847981176.88认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权日报 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202107510050.SH94880098074746.88%103.37%89.57%117677627374439.08%23.26%31.19%202108510050.SH88251580066540.90%90.73%87.08%83760247759735.44%57.02%62.34%202109510050.SH2143321790939.56%83.56%82.71%47571023729019.21%49.88%51.52%202112510050.SH49848595292.66%119.42%100.62%1209881118576.27%92.45%97.32%20954952020034100.00%96.40%88.43%26110761100488100.00%42.15%46.17%合计 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.00000.00000.00000.00000.00002.850.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00002.900.00000.00000.00000.00000.00001.00000.00010.0000-0.00020.00022.950.00000.00010.00000.00000.00000.99980.01400.0000-0.00020.00023.00-0.00020.01400.00000.00000.00000.89953.93820.0004-0.00210.00023.10-0.10053.93820.0004-0.00190.00000.16805.61720.0006-0.00280.00003.20-0.83205.61720.0006-0.0027-0.00010.00090.06570.00000.00000.00003.30-0.99910.06570.00000.0002-0.00020.00000.00000.00000.00000.00003.40-1.00000.00000.00000.0002-0.00020.00000.00000.00000.00000.00003.50-1.00000.00000.00000.0002-0.00020.00000.00000.00000.00000.00003.60-1.00000.00000.00000.0002-0.00020.00000.00000.00000.00000.00003.70-1.00000.00000.00000.0002-0.0002认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-222020-02-192020-03-102020-03-302020-04-202020-05-132020-06-022020-06-222020-07-142020-08-032020-08-212020-09-102020-09-302020-10-282020-11-172020-12-072020-12-252021-01-152021-02-042021-03-032021-03-232021-04-132021-05-062021-05-262021-06-162021-07-062021-07-2650ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 金融期权日报 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 02468101214161833.544.555.562020-01-022020-01-222020-02-192020-03-102020-03-302020-04-202020-05-132020-06-022020-06-222020-07-142020-08-032020-08-212020-09-102020-09-302020-10-282020-11-172020-12-072020-12-252021-01-152021-02-042021-03-032021-03-232021-04-132021-05-062021-05-262021-06-162021-07-062021-07-26300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权当月系列T型报价 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.00000.00000.004.300.000000.00000.000.00000.00000.004.400.000000.00000.000.00000.00000.004.500.000000.00000.000.2150-43.98252099643.524.600.0007075.0050802531843.520.1225-56.568846193434.044.700.00420366.67176732809734.040.0397-78.5146649925424.434.800.024201323.53571882728024.430.0049-94.671725932833721.984.900.08760734.291999232289521.980.0006-97.742698307222824.755.000.18380276.642946622372624.750.0002-66.