尿素周报：周内检修增多叠加印标利好，价格震荡上行

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 张津圣  021-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|尿素周报 2020-08-29 周内检修增多叠加印标利好，价格震荡上行 尿素： 内盘价格方面，8月28日，山西地区、山东地区、河南地区尿素小颗粒市场主流价分别为1560、1700和1680元/吨，对应01合约基差分别为-140、0和-20。外盘价格方面，FOB中国小颗粒267美元/吨（-6），FOB中国大颗粒264美元/吨（-5）、CFR东南亚大颗粒281美元/吨（0）。 开工率和产能方面，本周开工率为71.29%，日产14.24万吨，环比上周减少0.45万吨。根据百川资讯统计，本周新增停车减量企业有：山西天泽（日减产量2400吨）、陕西渭化、山东联盟（日减产量，2400吨）、江苏灵谷及云南大为制氨，合计日影响产量11300吨左右；本周复产增量企业有：四川玖源、山东明升达、山东华鲁（日增量，1700吨）及内蒙博大，合计日影响产量8600吨。本周新增检修企业较多，关注下月开工情况。 港口库存方面，本周重点港口库存57.38万吨较上周上涨12.78万吨。 需求方面，农业内贸需求不温不火，刚需整体不足，环比变动不大；工业需求方面，三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响，开工利润水平不佳，短期仍无提升，而复合肥企业开工因着手于秋季小麦底肥生产，本周略有提升，但因基肥中磷肥偏多且秋季备肥时间跨度偏长，故对尿素正向反馈有限。外需看，8.26印标截标，东海岸最低283.52美元/吨，对内盘有所提振。 本周观点及策略： 需求方面，农业内贸需求不温不火，刚需整体不足，环比变动不大；工业需求方面，三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响，开工利润水平不佳，短期仍无提升，而复合肥企业开工因着手于秋季小麦底肥生产，本周略有提升，但因基肥中磷肥偏多且秋季备肥时间跨度偏长，故对尿素正向反馈有限。外需看，8.26印标截标，东海岸最低283.52美元/吨，对内盘有所提振。而供给端，本周小幅下滑，近期检修较多，预计之后仍存进一步小幅下滑预期，环比供弱需强。本周尿素震荡上行，新印标有所提振，内需依旧一般。后市来看，近期检修增多，印标和秋季肥需求尚可，目前供需矛盾不大，但目前基差走弱显著，故预计进一步上下行空间都较为有限，窄幅整理为主，此外新印标进展需持续跟进。 策略： 单边：中性 主要风险点：装置检修进度，外盘招标进展等 华泰期货|尿素周报 2020-08-29 2 / 3 现货市场： 图 1： 年内现货价格 单位：元/吨 图 2： 全国开工率 单位：% 数据来源：Wind 卓创 百川 华泰期货研究院 数据来源：Wind 卓创 百川 华泰期货研究院 图 3： 年内尿素外盘 单位：美元/吨 图 4： 相关价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 卓创 百川 华泰期货研究院 数据来源：Wind 卓创 百川 华泰期货研究院 05001000150020002月4月6月8月市场价(主流价):尿素(小颗粒):山西地区市场价(主流价):尿素(小颗粒):山东地区市场价(主流价):尿素(小颗粒):河南地区01020304050607080901月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日20172018201920200.0050.00100.00150.00200.00250.00300.001月3月5月7月现货价(中间价):尿素(小颗粒,散装):FOB中国现货价(中间价):尿素(大颗粒,散装):FOB中国现货价(中间价):尿素(大颗粒,散装):CFR东南亚0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00尿素-甲醇价差尿素-液氨价差 华泰期货|尿素周报 2020-08-29 3 / 3 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 ⚫ 公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址:www.htfc.com