尿素周报：下游询单增加，叠加印标发布，提振需求，价格止跌调涨。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 下游询单增加，叠加印标发布，提振需求，价格止跌调涨。 周报∣尿素 发布日期：2021-03-15 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 本期看点 行情回顾： 截止3月12日，主力合约UR2105收于1906元/吨，周环比上涨64元/吨，月环比下降64元/吨。淡储投放市场之后多地现货价格持续走低。邻近3月中旬个别淡储盘库限制出货，个别地区价格止跌回升，尿素05合约价格上行。 供需现状： 截止3月11日，本周国内尿素开工率76.64%，环比上涨2.37%，周同比下降0.21%。周产量为116.94万吨，平均日产量16.71万吨，环比上涨3.19%，周同比上涨3.77%。本周气头装置开工率73.58%，环比上涨7.53%，同比上涨6.29 %。企业库存总量68.4万吨，环比减少0.87%，同比减少19.43%。 3月13日RCF发布新一轮印标，结标3月22日，船期4月28日，报价有效期至3月31日。受助于印标提振出口需求预期求，且在国际价格高企之下，周末以来现货走货量增加。近期下游需求提升，询单积极，部分淡储货源盘库暂时出库受限，现货价格再度止跌调涨。受原料尿素跌价影响，业内观望情绪浓厚。夏季肥提货积极性不高，市场交投略显迟缓。部分肥企保底吸单，新订单多为小单，集中采购尚未出现。在印标利好落地之后，淡储货源也将继续投放市场，印标对价格有支撑，但供应偏宽松之时，维持价格的核心仍在于下游工需。 策略建议： 05合约短期窄幅震荡偏强，中线继续逢高参入空单，5-9建议正套之后反套为宜。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 6 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 7 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 9 三、价差及基本面数据 ......................................................................................................................... 10 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止3月12日，主力合约UR2105收于1906元/吨，周环比上涨64元/吨，月环比下降64元/吨。UR2109收于1826元/吨，周同比上涨41元/吨，月环比下降9元/吨。5-9价差为80元/吨，环比-6元/吨，月环比-65元/吨。山东地区主流现货基差为152元/吨，环比-2。淡储投放市场之后多地现货价格持续走低。邻近3月中旬个别淡储盘库限制出货，个别地区价格止跌回升，尿素05合约价格上行。 图1：尿素期货合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止3月12日，WTI原油结算价收于66.02美元/桶，周环比下降0.07美元/桶，月环比上涨7.34美元/桶。上周美国1.9万亿美元财政刺激即将落地，美元偏弱。OPEC下调了对2021年前6个月的预期，原因是采取措施控制欧洲感染人数激增和美国失业率居高不下。对疫苗计划推动下半年经济复苏的更强烈预期，导致欧佩克上调了对第三季度及以后需求的预测，但由于04080120160200145015501650175018501950205021505-9价差05合约09合约-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 全球大部分地区的大部分客运机队停飞，运输可能仍将成为拖累因素。目前，应持续关注疫情动态，北美产量恢复进展。 本周无烟煤市场延续弱势下行。年后煤矿端库存高，需求面季节性减弱，供需明显趋宽松，价格承压下滑。下游化工需求较为稳定，对块煤价格略有支撑，但民用市场消耗明显减少，部分地方煤矿出货偏弱。末煤方面，临近供暖结束，电厂日耗煤量将明显减少，无烟末煤出货偏弱，库存较高，价格承压明显。目前供应增加，而需求端减少，短期供需宽松，无烟块、末煤价格承压下行，但后期化工、钢铁行业开工高位，刚需支撑。国内产量增量空间不大，预计无烟煤价格降后弱势趋稳，持续下滑空间不大。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） -60-40-200204060802020-02-252020-03-252020-04-252020-05-252020-06-252020-07-252020-08-252020-09-252020-10-252020-11-252020-12-252021-01-252021-02-2500.511.522.533.542020-02-252020-03-252020-04-252020-05-252020-06-252020-07-252020-08-252020-09-252020-10-252020-11-252020-12-252021-01-252021-02-25 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，截止3月11日，本周国内尿素开工率76.64%，环比上涨2.37%，周同比下降0.21%。周产量为116.94万吨，平均日产量16.71万吨，环比上涨3.19%，周同比上涨3.77%。本周气头装置开工率73.58%，环比上涨7.53%，同比上涨6.29 %。本周小颗粒尿素开工率78.17%，中颗粒开工率为87.87%，大颗粒尿素开工率62.47%。装置方面，云南解化、安徽泉盛等装置减产或检修；云南云天化、山西天泽等装置增产或复产。 49.88%。图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 200300400500600700800900100011002020-02-262020-03-262020-04-262020-05-262020-06-262020-07-262020-08-262020-09-262020-10-262020-11-262020-12-262021-01-262021-02-26秦皇岛5500K山西晋城5800K010002000300040005000600070002018-05-262018-08-262018-11-262019-02-262019-05-262019-08-262019-11-262020-02-262020-05-262020-08-262020-11-262021-02-264050607080901000001250001500001750002000002019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-02-292020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-312021-02-28 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：尿素现货价格（元/吨） 图10：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 1-4． 需求及库存方面 需求方面，本周复合肥企业开工率为 49.25%，环比提升0.47%，同比下滑3.04%。下游基层农需消化库存为主，春耕肥市场货源充足，经销商按需补货。国内三聚氰胺企业开工率65.90%，环比略降0.22%，同比提高14.78%。三聚氰胺价格暂稳，随着停车装置陆续恢复及提高负荷，企业开工水平将有所回升。库存方面，截止3月11日企业库存总量68.4万吨，环比减少0.87%，同比减少19.43%。从区域分布看，华东地区尿素企业库存3.4万吨，较上期增加0.8万吨。西南地区尿素企业库存4.2万吨，较上期增加1.2万吨。东北地区尿素企业库存1.8万吨，较上期增加0.2万吨。华中地区尿素企业库存5.1万吨，较上期增加0.1万吨。华北地区尿素企业库存25.9万吨，较上期减少1.5万吨。西北地区尿素企业库存28.0万吨，较上期减少1.4万吨。 图11：复合肥现货价格（元/吨） 图12：三聚氰胺现货价格（元/吨） 1400150