尿素日报：检修增多日产下降，出口积极价格坚挺

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：山西限产与印标新闻继续发酵，现货成交好转。本周产业数据显示产能利用率继续下降，且下周仍有检修，日产呈持续下降趋势；港口库存因集港兑现导致库存增加明显，或会有港口拥堵的隐忧；下游复合肥开工率继续回升。在消息的带动下，期货或延续基差修复行情，01合约历史基差区间在0-150元/吨，目前基差在305元/吨。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：8月24日尿素主力收盘2255元/吨（-14）；主力合约前二十位多头持仓：194023（-11584），空头持仓：181442（-8525），净多持仓：12581（-5461）。 现货：8月24日河南商丘小颗粒报价：2560元/吨（+40）；山东菏泽小颗粒报价：2550元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2600元/吨（+30）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 原料：8月24日，小块无烟煤1110元/吨（0），尿素成本1775元/吨（0），尿素出口窗口-47美元/吨（0）。 生产：截至8月24日，全国周度尿素产量115.51万吨（-2.84），山东周度尿素产量11.84万吨（-1.52）；开工率方面：尿素企业产能利用率77.92%（-1.91%），其中煤制尿素：77.91%（-2.39%），气制尿素：77.93%（-0.49%）。 库存：截止8月24日，国内尿素样本企业库存量为27.94万吨（+1.5）；尿素港口样本库存量为60.4万吨（+17.15）。 观点：昨日国内尿素市场在情绪推动下，成交有所好转，厂家订单尚可，挺价意愿较强，短期报价或仍会有所上涨。 ■策略 中性：山西限产与印标新闻继续发酵，现货成交好转。本周产业数据显示产能利用率继续下降，且下周仍有检修，日产呈持续下降趋势；港口库存因集港兑现导致库存增加明显，或会有港口拥堵的隐忧；下游复合肥开工率继续回升。在消息的带动下，期货或延续基差修复行情，01合约历史基差区间在0-150元/吨，目前基差在305元/吨。 ■风险 新产能投放、山西限产、库存变动、内贸需求跟进缓慢、市场交投情绪变化、国际市场扰动 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................3图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................3图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................3图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................4图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................4图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................4图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................4图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................4图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................5图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................5图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................5图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................5图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................5图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................5图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图22:期货仓单丨单位：张.............................................................................................................................................................6图23:尿素期货持仓量丨单位：手...................................................................................