尿素周度报告：短期供需变动不大，5月检修有所增多

2026年04月19日 尿素周度报告 摘要： 创元研究 主流交割区现货价格1880-1920元/吨，环比上周五涨0-10元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价1910元/吨（环比+10），河南现货价1890元/吨（环比+10），江苏现货价1920元/吨（环比持平），安徽现货价1880元/吨（环比持平）； 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 09波动区间1864-1939元/吨，09合约收于1935点。09山东基差收于25元/吨，05山东基差32元/吨。 供应端，本周尿素产量150.8万吨，环比-3.8万吨，尿素产能利用率90.31%，环比-2.3%，同比+4.6%，近期安徽泉盛、内蒙古天润等企业装置短停，本周日产小幅回落，4月下旬检修企业不多，周度产量预计波动不大，5月检修企业有所增多，预计日产或有一定回落，但同比依旧处在相对高位水平。需求端，本周尿素预收订单天数7.06，环比+0.12天，本周复合肥库存64.67万吨（+0.66万吨），复合肥开工率47.37%（环比-2.25%）。三聚氰胺产量3.45万吨（环比-0.08万吨），甲醛开工率48.9%，环比-1.4%。近期周度表观需求小幅回落，待发订单数、复合肥及甲醛开工小幅下降，但表需端依旧处在近年高位水平，关注后续复合肥开工负荷。库存端，厂内库存50.77万吨，较上周期减少4.44万吨。 总体来看，短时日产波动不大，5月检修企业预期增多，日产预期回落，但同比依旧较高，需求端，仍处用肥期间，周内工业端开工有所回落，但当前政策端依旧较严，上方价格承压，短时预计延续震荡波动为主，长期来看内外价差较大，9月合约仍需关注出口政策，仅供参考。 关注点：出口政策、煤价波动、淡储、宏观经济波动 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.15月检修企业预期有所增多.................................................52.2库存端..................................................................72.3成本端..................................................................8 三、需求端.......................................................10 3.1农需仍处在用肥期间.....................................................103.2尿素与相关氮肥价差.....................................................123.3出口端.................................................................13 四、平衡表.......................................................14 一、周度行情回顾 主流交割区现货价格1880-1920元/吨，环比上周五涨0-10元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价1910元/吨（环比+10），河南现货价1890元/吨（环比+10），江苏现货价1920元/吨（环比持平），安徽现货价1880元/吨（环比持平）； 09波动区间1864-1939元/吨，09合约收于1935点。09山东基差收于25元/吨，05山东基差32元/吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.15月检修企业预期有所增多 本周尿素产量150.8万吨，环比-3.8万吨，尿素产能利用率90.31%，环比-2.3%，同比+4.6%，近期安徽泉盛、内蒙古天润等企业装置短停，本周日产小幅回落，4月下旬检修企业不多，周度产量预计波动不大，5月检修企业有所增多，预计日产或有一定回落，但同比依旧处在相对高位水平。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 中国尿素企业总库存量50.77万吨，较上周期减少4.44万吨，环比减少8.04%。本周期国内尿素企业库存去化，主产销区尿素工厂因货源紧张，处于低库存或无库存状态，库存整体波动偏小，新疆、内蒙等地去库幅度较其他区域明显。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 2.3成本端 成本端，晋城无烟煤洗中块坑口价格950元/吨，环比持平，秦皇岛港动力煤价格768.6元/吨，环比+7.1。截至4.16，六大发电集团煤炭库存1264.9万吨，环比-18万吨，煤炭日耗+4.6万吨至74.3万吨。隆众数据，固定床完全成本1748元/吨（环比+1），水煤浆工艺1523元/吨，天然气制工艺1978元/吨，固定床/水煤浆及航天炉/天然气工艺占比分别为18%/61%/21%，加权完全成本1659元/吨，水煤浆完全成本利润317，固定床完全成本毛利172，天然气制完全成本毛利-128。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1农需仍处在用肥期间 本周尿素预收订单天数7.06，环比+0.12天，本周复合肥库存64.67万吨（+0.66万吨），复合肥开工率47.37%（环比-2.25%）。三聚氰胺产量3.45万吨（环比-0.08万吨），甲醛开工率48.9%，环比-1.4%。近期周度表观需求小幅回落，待发订单数、复合肥及甲醛开工小幅下降，但表需端依旧处在近年高位水平，关注后续复合肥开工负荷。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：中国气象局、创元研究 3.2尿素与相关氮肥价差 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.3出口端 海关总署数据，2026年1-2月尿素出口量41万吨。从全年来看，2026年新增投产尿素装置依旧较多，供应压力预计依旧不减，出口端仍有一定配额预期，因此目前看，下半年合约依旧升水上半年合约，市场对远端仍有一定出口预期。新一轮印度尿素进口招标，东海岸最低CFR价格已经达到959美元/吨，当前内外价差依旧较大，预计后续若放开出口政策，仍延续对外要求高价，对内出口管控的情形，对内价格影响或多为脉冲式扰动，后续依旧密切关注出口端政策。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 四、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114；投资咨询证号：Z0022921） 创元农副产品组：