每日头条：保险权益配置由30%提高至45%

每日头条 2020年7月20日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 保险权益配置由30%提高至45% 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数25,0890.47-11.00国企指数10,2040.69-8.64上证综合指数3,2140.135.38沪深300指数4,5450.6310.94创业板指数2,6620.6148.07日经225指数22,696-0.32-4.06道琼斯指数26672-0.23-6.54标普500指数32250.28-0.19纳斯达克指数105030.2817.06罗素2000指数14730.39-11.70德国DAX指数12,9200.35-2.49法国CAC指数5,069-0.31-15.20富时100指数6,2900.63-16.60波罗的海指数1,7100.6556.88预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数11.571.013.45国企指数8.841.073.81上证综合指数13.381.532.31MSCI中国指数15.992.041.70道琼斯指数23.993.942.36波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数25.68-8.2986.36VHSI指数24.16-6.9054.77外汇收市价日变动%年初至今%美汇指数95.94-0.42-0.46欧元兑美元1.140.391.92英镑兑美元1.260.12-5.20美元兑人民币6.990.030.42美元兑日圆107.02-0.23-1.46利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.282.90-83.2410年期美国国债0.631.59-67.32三个月Shibor2.251.93-25.72三个月Libor0.27-0.14-85.78资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 短期调整不改变对市场的看法。  A股：短期调整不改变对市场的看法。对当前行情持谨慎乐观的态度。看好上证权重板块，幷认为市场存在结构性风险和结构性机会，应警惕板块炒作过热的风险。内地疫情基本遏制复工推进。货币财政政策双宽。监管基调亦在引导市场健康稳定向上  港股：看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。港股多数公司业务在内地，业务逐步复苏。当前估值水平较低。社会环境趋于稳定。  美股：疫情反复和流动性极度宽裕交织下，短期呈震荡行情，可能存在结构性风险。 行业研判：  面板行业：面板行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。需求端也将随着疫情的缓和，经济的复苏逐步转暖  光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已开始回升。  药店板块：零售药店行业具备较高的景气度，老龄化带来用药需求，行业集中度依然有提升空间。处方外流长期趋势下有望改善药品销售结构。看好竞争力强，不断推进全国化扩张的药店企业。 关键资讯：  监管机构将保险权益配置由30%提高至45%，此举增加保险资产端配置自由度以应对利率下行风险。短期也不等于险资大规模入市，因要考虑偿付能力及运营稳定性。  人大代表建议将A股证券交易时间每天4小时增至5小时。  立讯精密17日宣布，将以4.72亿美元收购纬创的iPhone制造业务，从而成为苹果公司的首家中国内地代工厂商。凸显苹果扶植立讯上位成为第三大代工链，有助苹果平 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 衡代工版图，提升其对代工链的议价能力。  国家医保局组织召开座谈会，把集采从之前的化学仿制药扩大到生物制品（含胰素）和中成药。胰岛素集采对行业老玩家的存量业务偏利空，对刚获批的企业则利好。血制品、疫苗等短期内参与集采的可能性较低。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数预测前值07/20中国1-Year Loan Prime Rate七月廿日3.85%3.85%07/20中国5-Year Loan Prime Rate七月廿日4.7%4.7%07/20欧元区欧洲央行经常帐(经季调)五月--14.4b07/20香港失业率 经季调六月6.4%5.9%资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.31-1.70-79.33中联重科11577.951.27-12.03东北电气420.442.33-71.03兖州煤业11716.09-1.77-40.49四川成渝1071.830.00-53.51中国铁建11866.38-0.16-36.00青岛啤酒16866.604.06-26.31比亚迪121169.00-0.93-23.73江苏宁沪1778.60-2.27-23.21农业银行12882.890.35-20.54京城机电1871.353.85-68.13新华保险133630.60-0.97-47.48广州广船3179.230.87-73.32工商银行13984.860.41-13.38马鞍山钢铁3232.09-0.48-30.45丽珠医药151339.853.37-28.56上海石油化工3381.900.53-54.91中国中冶16181.420.00-53.09鞍钢股份3472.130.95-27.78中国中车17663.550.00-45.73江西铜业3589.30-0.43-44.12广发证券17768.91-1.00-47.62中国石油化工3863.29-0.90-25.26中国交通建设18004.56-0.44-48.85中国中铁3904.12-2.60-32.93晨鸣纸业18123.212.56-44.86广深铁路5251.54-1.28-41.64中煤能源18981.91-1.04-57.26深圳高速5487.45-1.59-24.76中国远洋19192.661.14-40.18南京熊猫电子5535.07-0.20-45.24民生银行19884.980.40-19.80郑煤机5643.39-0.88-51.93金隅股份20091.61-1.23-53.90山东墨龙5680.680.00-82.82中集集团20397.402.35-17.30北京北辰实业5881.750.00-45.01复星医药219633.356.55-24.99中国东方航空6702.800.36-42.74万科企业220225.15-1.76-16.70山东新华制药7194.290.31-64.89金风科技22086.851.63-40.77中国国航7534.76-0.83-38.32广汽集团22386.100.66-40.40中兴通讯76323.00-2.54-48.57中国平安231884.60-0.70-2.21中国石油8572.651.15-45.56长城汽车23336.734.34-43.17白云山87422.950.66-38.60潍柴动力233817.281.17-2.17东江环保8955.200.78-54.11中国铝业26001.90-4.52-45.60华能国际电力9023.190.31-37.86中国太保260123.05-1.07-30.19安徽海螺水泥91455.401.65-12.33上海医药260713.18-0.15-38.41海信科龙9218.840.11-28.88中国人寿262818.020.67-52.92建设银行9396.120.00-12.25上海电气27272.421.68-59.13大唐发电9911.000.00-60.09中海集运28660.79-1.25-65.07安徽皖通高速9953.790.26-37.51大连港28800.71-1.39-68.61中信银行9983.560.28-38.49中海油田28836.551.08-57.75仪征化纤10330.540.00-72.79紫金矿业28994.532.72-23.64重庆钢铁10530.83-2.35-51.71交通银行33284.48-0.67-17.37中国南方航空10553.56-1.11-40.76福耀玻璃360621.554.87-19.09浙江世宝10570.94-2.08-81.77招商银行396837.75-0.40-5.64天津创业环保10652.541.60-69.25中国银行39882.770.36-26.74华电国际电力10712.19-1.35-45.74洛阳钼业39933.00-0.66-34.33东方电气10724.22-0.47-60.06中信证券603017.50-1.13-44.85中国神华108813.300.76-23.01中国光大银行68183.08-1.28-28.22洛阳玻璃11082.560.79-83.89海通证券68377.370.00-53.13中海发展11383.860.52-53.15华泰证券688614.26-2.19-38.76资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,56015.416.012.92.11.514.1 比亚迪1211 HK2,272126.466.156.72.90.24.2 广汽集团2238 HK9207.98.16.30.74.08.4 银行汇丰控股5 HK7,5256.916.910.10.62.82.7 建设银行939 HK15,3835.05.14.90.66.012.2 农业银行1288 HK12,4994.24.34.10.57.211.4 工商银行1398 HK19,3455.04.94.70.66.111.9 中国银行3988 HK10,2864.04.03.80.47.810.3 保险友邦保险1299 HK8,72419.421.515.81.81.89.0 中国平安2318 HK15,6726.710.18.51.82.918.8 中国人寿2628 HK9,3127.79.98.61.13.611.1 金融服务港交所388 HK4,39745.040.435.59.02.222.9 国泰君安2611 HK1,76412.811.29.70.83.37.2 中信证券6030 HK3,77814.812.811.21.13.59.1 房地产新鸿基16 HK2,8018.99.28.50.55.25.3 中国海外688 HK2,6627.06.15.30.84.613.5 领展823 HK1,25522.618.821.10.84.4-9.8 长实集团1113 HK1,6606.18.37.10.54.75.6 碧桂园2007 HK2,2004.84.33.91.17.126.2 万科企业2202 HK3,4126.65.95.31.25.120.0 中国恒大3333 HK2,81315.58.07.01.55.620.4 石油中石化386 HK5,0466.039.19.80.53.91.7 中石油857 HK8,4416.7n.a.26.70.41.5-1.3 中海油883 HK3,8445.822.011.10.83.23.6 资源鞍钢股份347 HK2669.812.010.30.32.22.8 江西铜业358 HK47412.615.411.30.51.54.2 海