棉花周报：郑棉保持低位振荡行情

棉花期货周报郑棉保持低位振荡行情多空逻辑：利空因素：1、美国农业部月度供需报告，大幅下跌全球棉花消费量。2、国内市场下游纺织品需求不振，3月份纺织品出口同比下降。3、美棉种植进度较快。4、美棉出口销售数据利空。5、郑棉仓单保持在5年来高位。操作建议：短空操作。长线多单仍需等待。风险提示：欧美等贸易大国解封和恢复物流贸易的时间；美联储持续注入流动性可能带来的通胀；疫情下对主要生产国经济作物耕种的影响；非洲的蝗灾的影响。联系我们研究员：崔家悦联系方式：0371-65616145从业资格：F0234925投资咨询：Z0012253独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年4月18日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 qRvNrNqPtPqQzQzQnPnRpO7N9R8OtRpPtRmMjMmMsOeRoMrRaQnPnPuOoMrMuOsRpPPart 1上期复盘 1.1 观点回顾➢1、利多消息的刺激会导致短期大幅反弹；但短期反弹行情难改整体弱势格局；➢2、全球疫情拐点的出现会对股市和商品市场带来转机，棉花市场的整体下跌趋势将受到抑制，下方支撑会有所增强。➢3、预计近期期价继续保持低位振荡走势的可能性较大，但振荡区间有可能扩大至10000-12000。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢郑棉上周小幅下跌，主力合约CF2009最终收于11400元/吨，较上周下跌135元/吨。➢美棉期价上周小幅下跌，主力7月合约期价最终收于52.71美分/磅,较上周下跌1.72美分/磅%。数据来源：文华财经，Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明郑州棉花SR2009合约日K线ICE棉花7月合约日K线图 1.3复盘对比➢本周美棉和郑棉市场均走出小幅下跌行情，前期的大幅反弹行情明显受阻，符合我们对前期上涨视为反弹的判断。从盘面上看，波动幅度明显收窄，行情波幅趋于缓和，市场情绪有所回稳。➢在经过上周反弹后，近日国内棉花现货疲态再现，但跌幅不大。当下市场需关注：一是欧美等贸易大国解封和恢复物流贸易的时间；二是美联储持续注入流动性可能带来的通胀；三是疫情下对主要生产国经济作物耕种的影响；四是非洲的蝗虫。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判➢1、棉花市场基本面明显偏空，对期价构成较大的压制作用，近期保持低位振荡行情的可能性较大；➢2、朦胧利多将可能带动短期市场出现向上波动。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：1、美国农业部月度供需报告，大幅下调全球棉花消费量。美国农业部发布4月全球棉花供需预测，本年度全球产量2649.9万吨，较上月调增2.5万吨；全球消费2407.7万吨，调减165.0万吨，其中印度调减54.4万吨，中国调减32.7万吨；进口885.7万吨，调减63.0万吨；期末库存调增171.2万吨至1987万吨。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：2、国内2019/20年度棉花产量预期调增,消费量调减。20/21年度国内棉花种植面积预期小幅下降，产量调减。据中国棉花信息网4月生产调查，2019年新疆棉花产量上调12万吨至517万吨，与上年基本持平；全国棉花产量上调12万吨至574.5万吨，同比减0.5%。2020年全国棉花意向种植数据不变，面积4378.3万亩，同比减1.1%；产量502.2万吨，同比减2.9%。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：3、美棉种植进度较快。据美国农业部统计，至4月12日美棉新花播种进度为9%，较去年同期与五年平均均有所领先,去年同期为7%，5年均值为5%。其中亚利桑那州与得州均大幅领先，加州同比稍有落后。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：4、美棉出口销售净签约再创年内新低。据美国农业部，4.3-4.9一周，本年度美国陆地棉签约销售-41680吨，再次创年度新低；装运70749吨，较上周减少36%，较近4周平均减少24%。下年度陆地棉签约16294吨。当周中国取消本年度陆地棉签约18597吨。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：5、国内纺织品出口同比下降，棉花需求预期减少。3月我国出口纺织品服装约154.30亿美元，同比下降15.13%。其中出口纺织纱线、织物及制品89.223亿美元，同比下降6.32%；出口服装及衣着附件65.08亿美元，同比下降24.83%。1-3月纺织品服装合计出口452.637亿美元，同比下跌19.63%。1-3月我国累计出口纺织品226.939亿美元，同比下跌14.6%；累计出口服装225.698亿美元，同比下跌20.6%。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：6、郑棉仓单尽管减少，但仍处于近5年来同期的高位。截止4月17日，郑商所棉花注册仓单加有效预期量为33325手，较上周五减少了506手。数据来源：中国棉花信息网WIND格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢欧美等贸易大国解封和恢复物流贸易的时间；➢美联储持续注入流动性可能带来的通胀；➢疫情下对主要生产国经济作物耕种的影响；➢非洲的蝗灾的影响。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所