请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2017年04月02日 建筑工程 千年大计雄安新区怎么建？-聚焦水生态园林龙头 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：夏天 执业证书编号：S0740517010001 电话：021-20315190 Email：xiatian@r.qlzq.com.cn 联系人：焦俊 电话：0755-23819310 Email：jiaojun@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 105 行业总市值(百万元) 2264782.43381879 行业流通市值(百万元) 1839595.02433726 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (12%)(4%)4%12%21%29%4/5/164/26/165/18/166/15/167/19/168/11/169/2/169/27/1610/25/1611/15/1612/6/161/4/171/25/172/22/173/15/17建筑装饰沪深300 公司持有该股票比例 相关报告 <<业绩稳健增长预期明确，新签订单快速增长>>2017.04.01 <<业绩稳健符合预期，新签订单增速创近年新高>>2017.03.31 <<一季度亏损大幅收窄，PPP驱动持续高增长>>2017.03.31 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 棕榈股份 10.01 0.09 0.39 0.54 115.3 26.0 18.6 买入 东方园林 15.97 0.49 0.82 1.12 32.9 19.4 14.3 买入 铁汉生态 13.40 0.35 0.59 0.99 38.8 22.6 13.6 买入 乾景园林 24.03 0.35 0.57 0.85 68.7 42.2 28.3 增持 中国交建 17.91 1.16 1.31 1.46 15.4 13.7 12.3 买入 [Table_Summary] 投资要点 事件： 4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。  周末雄安新区横空出世，官方新闻通稿称“千年大计、国家大事”，意义极为重大。新区定位与深圳经济特区、上海浦东新区对等，规格极高。雄安新区起步面积100平方公里，中期发展面积200平方公里，远期控制区面积2000平方公里。新区建设四项目的：1）集中疏解北京非首都功能；2）探索人口经济密集地区优化开发新模式；3）调整优化京津冀城市布局和空间结构；4）培育创新驱动发展新引擎。可简单概括为：疏解北京、优化京津冀、探索新模式、培育新引擎。  习总书记提出新区建设七重点任务：1）建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市；2）打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城镇；3）发展高端高新产业；4）提供优质公共服务；5）构建快捷高效交通网；6）推进体制机制改革（PPP）；7）扩大全方位对外开放。新区建设除将带来相关基建交通、房建等新城建设标配投资之外，前两条明确指出要建设绿色、生态新区。由于白洋淀是河北最大湖泊，习总书记要求新区建成“水城共融的生态城镇”，可预计未来围绕水生态和园林绿化的投资将极其巨大。此外，第六条还提到要发挥市场在资源配置中的决定性作用、激发市场活力，预计在投融资建设方面将更加坚决的推广PPP模式，并作为体制机制改革的全国样板。  新区建设对建筑公司的影响主要有两个层面：一是直接受益于雄安新区建设投资；二是中长期受益于京津冀大发展。从第一个层面看，水生态园林对上市园林公司边际影响巨大，主要标的包括：棕榈股份（2015年与保定市人民政府签订20亿元战略合作协议，被确定为《白洋淀生态林建设及淀区绿化规划》及城市景观生态系统规划建设顾问。公司2017年业绩有望超常规增长，特色小镇、新区建设双龙头，高管前期大比例增持，17年26倍PE）、东方园林（水生态园林龙头，PPP实力雄厚，地处北京具有极强区位优势，今年预计60%增长，目前19倍PE）、乾景园林（北京本土园林公司，15年9333万元利润，16年前三季度业绩同增46%，当前市值48亿）、铁汉生态（15年收购了北京星河园林，17年预计增长69%，23倍PE）、美尚生态（收购金典园林与华夏幸福签有16亿战略框架协议，一半业务来自于后者，自身也是水生态治理专家）。由于基建、房建是驻京九大建筑央企的强项，被央企瓜分之后预计增量部分边际贡献有限，其中中国交建有望在快捷高效交通网建设方面占据主要份额。从第二个层面看，公司总部及主要市场在京津冀地区的公司将在长期受益，除前面提到的园林公司和央企外，还可关注：中化岩土（基建、机场）、嘉寓股份（房建、装饰）、江河集团（装饰、医院）、神州长城（装饰、医院）等。  风险提示：政策不确定风险。宏观经济下滑的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 行业 公司名称 公告日期 项目名称 金额（亿） 地区 园林 棕榈股份 2015/5/15 保定市生态景观及基础设施建设战略合作协议 20 河北保定 东方园林 2015/2/2 房山区域生态城市开发建设项目战略合作框架协议 200 北京 2015/9/24 北京市房山区琉璃河湿地公园PPP政府采购项目 21.75 北京 2016/5/18 衡水市植物园项目（PPP模式） 6.5 河北衡水 2016/9/23 通州·北京城市副中心水环境治理（北运河生态带）PPP建设项目 70 北京 乾景园林 2016/12/15 北京世界园艺博览会园区公共绿化景观一期园林绿化工程三标段（施工） 0.76 北京 美尚生态 2017/2/22 与华夏幸福签订战略协议 16.31 全国 基建 中国铁建 2016/11/14 北京市新机场轨道线社会化引资PPP项目 149.94 北京 2017/2/23 石家庄市城市轨道交通1、3号线二期土建及相关工程投资建设项目 65 河北石家庄 2017/3/8 联合体中标新建北京至沈阳铁路客运专线京冀段“四电”系统集成、防灾安全监控、信息及相关工程JSJJSD-1标段 33.9257 北京 装饰 江河集团 2015/6/20 北京中航油置业有限公司欣港城创意科技中心项目二标段 2.58 北京 2016/4/15 腾讯北京总部大楼项目幕墙专业分包工程 2.75 北京 2016/6/15 北京银行顺义科技研发中心外立面装饰工程一标段和二标段项目 2.1 北京 房建 龙元建设 2016/8/12 天津精武学府开发建设有限公司投资开发的数据中心项目 2.32 天津 钢结构 杭萧钢构 2015/7/17 河北钢山房产技术转让合作协议 0.3 河北保定 建筑智能 达实智能 2015/12/2 石家庄市城市轨道交通 3 号线一期工程综合监控系统集成及采购项目（3612 标段）合同 0.72 河北石家庄 2016/11/23 首都医科大学附属北京天坛医院迁建工程医疗区域净化工程一标段 1.47 北京 赛为智能 2015/11/21 中国联通国富光启北京航丰IDC数据中心项目施工承包合同及中国联通国富光启北京航丰IDC数据中心项目系统集成承包合同 2.58 北京 2016/10/18 北京有孚安泰大数据云服务平台项目一期一标段采购设备工程合同 0.68 北京 2016/12/9 北京有孚安泰大数据云服务平台项目一期智能化工程合同 2.005 北京 2017/3/28 北京有孚安泰大数据云服务平台项目一期三标段机房采购设备工程合同 1.17 北京 来源：公司公告、中泰证券研究所 图表1：建筑工程公司京津冀订单汇总 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评研究 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。