请务必阅读正文后的重要声明部分 2017年04月04日 证券研究报告·策略研究 策略会议纪要 解读雄安新区“千年大计，国家大事” ——西南证券2017年4月4日投资策略电话会议纪要 摘要 西南证券研究发展中心  总策略观点：我们认为，雄安新区的建设是破解人类城市发展史世界性难题的一次伟大创新试验，是饱含最高领导人理想，肩负中华民族伟大复兴的历史使命，是破解当前经济增长困局的革新试验，是解决当前房地产问题的长远探索。雄安新区的建设将给房地产、建筑建材、交通运输、汽车等行业带来持续性的投资机会，具体可类比一路一带主题，预计后期将会催生出源源不断的看点。  会议首先由住建部专家对雄安新区战略规划的背景和意图进行解读。之后各个行业分析师进一步解读并提示投资机会。宏观：高定调彰显决心，新区将迎发展高潮；策略：雄安新区是寻找突破房地产束缚实现经济发展新模式的勇敢尝试；房地产：关注周边地区建设，首推华夏幸福；建筑建材：谋而后定，关注持续性投资机会；汽车与新能源：重卡、新能源汽车将明显受益，乘用车亦存消费升级需求；交通运输：港口、航空与公路有望趁势大放异彩。  目前各行业推荐关注标的：房地产行业关注华夏幸福、荣盛发展、京汉股份；建筑建材行业推荐中国中铁、中国铁建、中国交建、东方园林、铁汉生态、棕榈股份、金隅股份、冀东水泥、东方雨虹；汽车与新能源行业推荐北汽福田、潍柴动力、凌云股份、中国重汽、宇通客车、广汽集团、吉利汽车；交通运输行业推荐天津港、国航股份、华北高速。  风险提示：新区规划推进不及预期。 分析师：朱斌 执业证号：S1250515070001 电话：021-68415861 邮箱：zhbin@swsc.com.cn 相关研究 1. 策略周报（0320-0326）：市场在博弈中走向新高（2017-03-26） 2. 策略周报（0313-0319）：加息靴子落地，市场重启震荡上行之路（2017-03-19） 3. 策略周报（0306-0312）：美国加息前的防守震荡（2017-03-12） 4. 策略专题会议纪要：享受“龙头溢价”盛宴（2017-03-07） 5. 策略周报（0227-0305）：又到风格转换时？（2017-03-05） 6. 策略专题：两会投资机会聚焦（2017-02-28） 7. 策略周报（0220-0226）：风险偏好继续提升，成长股补涨（2017-02-27） 8. 策略点评：再融资新政将重塑中国资本市场格局（2017-02-20） 9. 策略周报（0213-0219）：A股的远虑（2017-02-19） 10. 展望2017：稳字当先，曲折向前（2017-02-12） 策略会议纪要 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 一、住建部决策专家：雄安新区——国家创新战略试验田 “白洋淀风起，平地响春雷”，雄安新区从庄稼地里崛起，成为国家创新战略试验田。我主要从四个方面来解读：它是破解人类城市发展世界性难题的一次伟大创新试验；它是破解当前经济增长困局的革新试验；它是解决当前房地产问题的长远探索；它是饱含最高领导人理想、肩负中华民族伟大复兴的历史使命。 1、破解人类城市发展史世界性难题的一次伟大创新试验。中国的经济发展与城镇化是相辅相承、相伴相生，也不知是经济发展拉动了城镇化，还是城镇化助推了经济发展。但可以确定的是，改革开放以来，我国经历了世界历史上规模最大、速度最快的城镇化进程，城市发展波澜壮阔，取得了举世瞩目的成就。城镇化率从1978年的不足18%快速增长到2015年的超过56%，基本上走的是一条主要依靠学习、复制、模仿的赶超之路。今天，学生已经达到或者超过老师们的水平。但各发达国家所共有的城市病也困扰着中国当前的城镇化战略：大城市交通的拥堵、雾霾天气的频繁、越来越密集噪杂的工作和生活环境，还有持续高速上涨的房价。世界大城市资源集聚所带来的人口吸引力和城市病并存，已形成无法破解的世界性难题，这在首都北京体现的尤为明显。关于如何解决这个问题，近年来也引起党中央和国务院的高度重视，比如2015年就召开了最高规格的中央城市工作会议，所有国家领导人全部出席，会议提出要认识、尊重、顺应城市发展规律，更加重视做好城市工作。而上一次召开全国城市工作会议还是在1978年3月；改革开放以后就没有召开过中央城市工作会议。时隔37年后的中央城市工作会议，足见本届最高决策层对城市问题的重视程度。中央设立雄安新区的文件提出：新区要探索人口经济密集地区优化开发新模式，这是人类城市发展史上是从未有过的，可以说是前无古人之路。中国未来要从世界城市发展的赶超者变成引领者，必须尝试破解难题，走出中国特色的城镇化发展模式。而新区新模式的创新实验一旦成功，不仅为中国的城镇化发展道路指明方向，也为世界城市发展树立了样板。从这个意义上来说，确实是国家大事、千年大计，其重要性非同一般。 2、破解当前经济增长困局的革新试验。中国经济在多年高速增长之后，目前处于增长速度换挡期，以前的粗放式增长方式难以为继，急需寻找培育经济增长新动能。雄安新区的设立，一方面肯定是改变旧有模式，不走老路；另一方面，是建立新模式，培育创新驱动发展新引擎。雄安新区对标深圳特区和浦东新区。新区都会成为经济圈的核心增长极。深圳特区是珠三角经济圈的核心增长极，浦东新区是长三角经济圈的核心增长极，雄安新区会成为京津冀经济圈的核心增长极。深圳特区的关键词是开放，通过试点和总结经验，并逐步推广到沿海、沿江、沿边和内陆，促成了我国多层次、多形式、全方位的对外开放战略格局；浦东新区的关键词是改革，其“大胆地闯，大胆地试”，承担了率先建立社会主义市场经济体制试点和示范的重任；雄安新区的关键词则是创新，这个全新城区将在现有开发程度较低的庄稼地里，高起点高标准开发建设绿色生态宜居新城区、创新驱动发展引领区、协调发展示范区、开放发展先行区，努力打造贯彻落实新发展理念的创新发展示范区。正如习近平总书记所指出的，雄安新区建设要突出七个方面，一是建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。二是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。三是发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能。四是提供优质公共服务，建设优质公共设施，创建城市管理新样板。五是构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。六是推进体制机制改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，激发市场活力。七是扩大全方位对外开放，打造扩大开放新高地和对外合作新平台。 策略会议纪要 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 3、解决当前房地产问题的长远探索。房地产在为经济增长做出大量贡献的同时，大中城市房价也陷入住房价格调控“越调越涨，越涨越调”的怪圈。既偏离了政府倡导的“和谐社会，住有所居”目标，也为群众舆论所诟病。从几乎是一张白纸上兴起的雄安新区，一定会改变画法。在对待房地产的问题上，一定会吸取以往经验教训，另辟蹊径，采取不同于以往的房地产发展模式。采用新的房地产试行方案，可能是购租并举，以解决基本自住需求为主，尤其加大公租房和廉租房的比例。这也是落实2016年中央经济工作会议“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，让住房回归居住属性。这意味着雄安新区建设，在解决居民基本居住需求的基础上，将不会重复以往的土地-房地产发展模式，而是重构新模式，房地产的投资投机机会将会被限制、压制甚至杜绝。 4、饱含最高领导人理想，肩负中华民族伟大复兴的历史使命。以习近平为核心的党中央、国务院先后提出“一带一路，京津冀协同发展，长江经济带”等三大战略，吹响实现中国梦的历史号角。设立雄安新区，是建立京三角，推动京津冀协同发展的重大历史性战略选择。这项重大决策部署将会保护北京这座千年古都、延续历史文脉、保护弘扬中华优秀传统文化，对于集中疏解北京非首都功能，调整优化京津冀城市布局和空间结构具有重要现实意义和深远历史意义。 雄安新区规划出台的四个方面，充分体现了其肩负的上述使命：一是定位高，坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位，是千年大计、国家大事。二是规划远，雄安新区远期控制区面积约2000平方公里，超过浦东新区（1210平方公里）和深圳特区（1991平方公里）。三是做法实，党的十八大以来，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平多次深入北京、天津、河北考察调研，多次主持召开中央政治局常委会会议、中央政治局会议，研究决定和部署实施京津冀协同发展战略。今年2月23日，习近平专程到河北省安新县进行实地考察，主持召开河北雄安新区规划建设工作座谈会。四是决心大，除了最高领导人亲自抓，新区战略公布伊始，就体现了重大事项、人事先行的特点。现天津市委书记李鸿忠和现河北省委副书记许勤均有担任深圳特区市委书记的履历经验；而雄安新区临时党委书记袁桐利则有担任天津滨海新区区委书记的履历出身。 有习近平同志高瞻远瞩、亲自指挥，有各地区各部门在“四个意识”指导下从讲政治高度的贯彻落实，有咱们社会主义国家擅用举国体制、集中力量办大事的优势保障，雄安新区的建设进度和未来取得的成就将会超乎想象。 5、有关影响 由于新区基础设施基础建设需要大干快上，对于交运基建等相关行业皆为利好，尤其是京津冀以及环京津冀区域相关行业，其中尤以钢铁水泥建筑建材等相关行业将产生重大利好。新区将建设智慧新型城区，对于智慧城市相关行业将产生利好。 关于房地产：对于北京、天津的房价短期是降温，中长期是利空；对于雄安新区以及新区周边城市和县区房价为利好。 策略会议纪要 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 二、宏观：高定调彰显决心，新区将迎发展高潮 1、中央高调宣布建立雄安新区，定调之高非常罕见。雄安新区设立是以习近平同志为核心的党中央做出的一项重大历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。将雄安新区和深圳特区、浦东新区并别，并提到千年大计的高度，显示中央是计划将雄安新区建设为历史性工程，将成为本届政府的历史功绩。中央罕见高定调，地方政府的重视程度也是空前水平。由于中央对雄安新区定调之高非常罕见，因而在资源投放方面也可能达到空前程度。雄安新区负责人由河北省委副书记兼任，雄安新区行政级别为副省级。河北省委省政府近期召开会议表示将把建好雄安新区作为维护习近平核心地位的头等大事，建设雄安新区已成为地方政府必须完成的政治任务。因而中央的高定调将在地方政府建设积极性上全面反映。 2、雄安新区核心功能为疏解北京非首都功能，与深圳、浦东并不相同，不宜简单类比。习近平要求要重点打造北京非首都功能疏解集中承载地，在河北适合地段规划建设一座以新发展理念引领的现代新型城区。因为与深圳特区、浦东新区功能界定不同，因而发展方向也将不相同。根据1980年《广东省经济特区条例》，深圳特区以发展对外经济合作和技术交流为主要目的，而上海浦东则以打造国际经济、金融、贸易中心为主要目标，进而获得在金融、贸易等方面特殊的政策支持。雄安新区的主要功能为疏解非首都功能，则发展空间取决于北京经济深度，发展情况依赖于非首都功能的转移情况。人民日报表示，雄安新区的定位重点是承接北京疏解出来的与全国政治中心、文化中心、国际交往中心与科技创新中心等无关的城市功能，非核心的事业单位、经营机构、高等院校与科技院所可能会成为迁出对象。 雄安新区将在疏解北京非首都功能方面与其他地区分工配合。疏解北京非首都功能将在整个京津冀地区内进行，目前较为重要的是北京城市副中心和雄安新区。北京城市副中心主要承接的是北京市政府以及相应的非首都功能。雄安新区可能承接的是与中央相关部门和单位非首都功能，可能包括央企、学校、医院等。 3、雄安新区经济基础薄弱，承接北京非首都功能意味着需要大量建设，短期内可能带来区域性建设高潮。雄安新区人口共计130万左右，人均GDP不足2万元，经济基础薄弱。虽然地理位置均在北京市南100公里左右，在天津东100公里左右，但与北京之间交通并不方便，除位于安新县的白洋淀通高铁之外，其余地区与北京之间均