建材行业周报：千年大计雄安新区，区域建材将持续收益

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 千年大计雄安新区，区域建材将持续收益 ——国联证券建材行业周报 上周回顾： 上周，“一带一路”概念股大幅回调，建材板块全周下跌4.14%，其中水泥子版块下跌4.95%。市场整体较弱，上证综指下跌1.44%，全周仅银行板块上涨1.01%，其余板块均不同程度下跌。 本周核心观点： 雄安新区横空出世，京津冀区域建材板块有望整体受益。4月1日，中共中央、国务院下发通知，设立河北省建安新区。国家定位雄安新区为疏解北京非首都核心功能，经济发展仍将是重中之重。目前，雄安新区所含雄县、安新县、容城县经济起步低，但对比浦东新区、深圳特区发展路径来看，雄安新区潜力巨大。1）国家定位，根据中共中央、国务院文件，雄安新区是千年大计、国家大事，地位与深圳特区和浦东新区相当，政策和资源有望不断汇集；2）目标规模，雄安新区远期目标2000平方公里，这与深圳特区1991、1210平方公里规模更大；3）对标深圳特区、浦东新区，成立至今经济总量复合分别达到30%和23%，雄安新区2016年经济总量仅200亿元，分别仅为深圳和浦东的1.03%、2.3%。 经济的发展离不开基础设施建设和京津冀交运一体化。我们推荐逻辑有四个：（1）基建带动水泥需求：冀东金隅布局山东水泥产能约16.94万吨/天，是A股中京津冀区域内唯一上市水泥股，市场份额超过50%。4月2日起，冀东水泥上调水泥价格50元/吨，其中2016年吨毛利44元，首推冀东水泥、金隅股份；另外，周边地区水泥股亦可关注，包括同力水泥，节假期期间亦上调出厂价；（2）市政建设和优美生态环境建设将推动市政水利工程及管道需求，建议关注区域内PCCP管道相关公司韩建河山、龙泉股份；塑料管道公司永高股份、伟星新材（均在天津布局）；（3）A股装配式建筑稀缺标的恒通科技，建筑装饰公司东方雨虹、北新建材、太空板业；建材产品质量检测服务国检集团；（4）此外，环保及去产能有望持续推动，河北沙河是全国最大的玻璃集散基地，建议关注旗滨集团。 华北地区水泥提价，业绩提升有望叠加“新区行情”共振。假日期间，冀东水泥发布涨价函，上调所有水泥产品出厂价50元/吨，河南地区水泥价格上调30~55元不等。随着河北雄安新区的设立，华北市场水泥需求有望得到更加有力的推动。2016年第四季度，冀东水泥吨毛利68元，全年吨毛利44元，价格上调提升公司盈利能力，有望与“新区行情”形成共振。 新区建设基建先行、水泥首选，属地优先、业绩带动。我们认为建材板块尤其京津冀地区有望大幅受益，调整板块评级为“优异”，积极关注。 风险提示：1）行业供过于求态势持续；2）去产能不达预期风险； Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2017年04月05日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%16-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-0217-03上证综指建材(中信) Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510-85613163 邮箱：maqx@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 孙会东 联系人 电话：82832186 邮箱：sunhd@glsc.com.cn 叶洋 电话：85611779 邮箱：yey@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 行业动态及观点 ........................................................ 3 2 个股动态及观点 ........................................................ 4 3 板块及个股表现 ........................................................ 5 4 重点产品价格变动情况 .................................................. 6 4.1 水泥 ............................................................................................................ 6 4.2 玻璃 ............................................................................................................ 8 4.3 原材料 ...................................................................................................... 10 4.4 下游需求 ................................................................................................... 13 5 下周重要事件提醒 ..................................................... 14 6 重点覆盖上市公司 ..................................................... 15 7 风险提示 ............................................................ 15 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 行业动态及观点  中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区 2017年4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。雄安新区规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域，距离北京、天津100公里左右。目前，新区规划建设以特定区域为起步区先行开发，起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。 根据中央定位，雄安新区重点打造北京非首都功能疏解集中承载地，推进京津冀协同发展关键；补齐区域发展短板，以新的区域增长极提升河北经济社会发展水平；调整优化京津冀城市布局和空间结构，加快构建京津冀世界级城市群。同时，雄安新区亦是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。，规划建设雄安新区要突出七个方面的重点任务：一是建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。二是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。三是发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能。四是提供优质公共服务，建设优质公共设施，创建城市管理新样板。五是构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。六是推进体制机制改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，激发市场活力。七是扩大全方位对外开放，打造扩大开放新高地和对外合作新平台。  国务院批复新设七个自贸试验区，拟于4月1日统一挂牌 国务院批复在辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西等省市设立7个自贸试验区，总体方案中强调加大西部地区门户城市开放力度和带动西部大开发的深入实施。同时，第三批自贸试验区与前两批协同发展，配合“一带一路”、“长江经济带”等国家战略的实施，形成一个点、线、面的联动开放格局。 新增的7个自贸试验区主要集中在中西部和东北地区有两点原因，一是自贸试验区要向全国推广复制经验，既有中西部地区，也有东北地区，有利于形成经验，进行风险测试，有助于在全国范围更高层次、更广泛领域进行推广。二是为更好地服务国家战略。如“一带一路”战略、长江经济带发展战略，为满足这些战略实施需要，选择在中西部地区、东北地区设立自贸区，其目的是要服务西部开发、东北振兴、中部崛起、东部率先和京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设等重大战略，促进内地与港澳经济的深度发展，深化两岸的经济合作。  住建部印发《“十三五”装配式建筑行动方案》， 根据《方案》，到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上，其中重点推进地区达到20%以上，积极推进地区达到15%以上，鼓励推进地区达到10%以上。鼓励各地制定更高的发展目标。建立健全装配式建筑政策体系、规划体系、标准体系、技术体系、产品体系和监管体系，形成一批装配式建筑设计、施工、部品部件规模化生产企业和工程总承包企业，形成装配式建筑专业化队伍，全面提升装配式建筑质量、效益和品质，实现装配式建筑全面发展。到2020年，培育50个以上装配式建筑示范城市，200个以上装配式建筑产业基地，500个以上装配式建筑示范工程， 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 建设30个以上装配式建筑科技创新基地，充分发挥示范引领和带动作用。 2 个股动态及观点  永高股份一季度盈利同比下滑60%~90% 受累原材料PVC价格教去年同期大幅上涨，公司生产成本增加；由于销售价格因拓展市场未能同步调整，致使盈利出现同比下降。预计一季度归属利润261~1045万元，同比下滑60%~90%。  中航三鑫受益成本控制，扭亏为盈946.25万元 2016年，公司营业收入44.83亿元，同比下滑1.23%；营业成本38.59亿元，同比下降8.93%。归属上市公司股东的净利润为946.25万元，同比增长104.11%。基本EPS 0.01元（去年-0.29）。  兔宝宝板材销量大幅增长，营收同比增幅达62.56% 2016年，公司贴面板销售量同比增加83.33%，胶合板销量同比增加31.76%，地板销售量同比增加32.39%。受益产销增长，公司营收26.77亿元，同比增长62.56%；归属上市公司股东的净利润2.6亿元，同比增长166.52%。基本EPS 0.32元（+0.18）。  国栋建设2016年产能利用率约30%，扣非归属净利润继续下滑150.78% 2016年上半年，人造板订单量出现较大幅度的下滑。生产线受原材料、环保等因素影响，2016全年产能利用率仅维持在30%左右。全年营收5.63亿元，同比下降0.3%；营业成本5.75亿元，同比增长11.25%；归属净利润415.61万元，扭亏为盈；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为1.51亿元，亏损幅度扩大。  同力水泥单吨盈利能力增强，归母净利润同比增长18.3% 2016年，公司水泥和熟料销售量1524万吨，同比下滑12.66%；单吨营收同比增长11.13%（2016年平均206元/吨），毛利率提升4.37个百分点至25.34%。单季度业绩，四季度毛利率35.81%，为08年以来新高。政府补助下降影响公司业绩。2016年，政府补助8195.14万元，同比减少12126万元（-59.67%）。受益成本控制能力，营业成本下滑近8个百分点。2016年，公司全年营收31.37亿元，同比下滑2.94%；归母净利润4269.43万元，同比增长18.3%；基本EPS 0.09元（+0.01）。  秀强股份一季度持续盈利，归属净利润同