疫情担忧不减，纺服订单骤减——郑棉或将继续探底，但下跌空间不宜过分看大华信期货股份有限公司棉花研究中心华信期货股份有限公司西北分公司 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page1of16第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数项目CCI3128C32SCotlookAICE5月原油4月黄金4月CRB指数美豆5月玉米9月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳3月13日125552056069.360.532.931528.9140.84847.4368.63月19日118252046064.9553.6323.641501.1123.88863.2342.6周涨跌-730-100-4.35-6.87-9.29-27.8-16.9615.8-26数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间3月13日3月19日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM71.2122991392866.251145713467-5-842-461印Shankar-6M67.25116271355167.511670135780.254327巴西M71.25123071392566.51150013491-4.75-807-434希腊M1-1/872.45125111404767.651169513596-4.8-816-451数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。近期全球疫情持续蔓延，国际油价大幅下跌，全球金融风险资产价格大幅波动。本周CRB大宗商品价格指数大幅下跌16.96，周内最低触及119.79一线，创历史最低，本周五报收123.88。本周农产品价格涨跌互现，美豆价格较上周五有所上涨，玉米、棉花均出现较大幅度的下跌。本周避险品种黄金亦有所下跌，较上周五收盘价下跌27.7美元/盎司。因原油价格战未得到缓解，本周原油价格持续大幅下跌，较上周五下跌9.29美元/桶。CotlookA指数较上周五下跌4.35美分/磅；主流外棉资源较上周五普遍大幅下跌，国内棉纱价格指数较上周五持续下跌。现货方面，截至3月21日，新疆棉花累计加工504.76万吨，公证检验489.65万吨。本周棉花期、现货价格大幅下调，部分囤货待涨的棉企心态发生较大变化，开始积极参与交售国储和新疆棉竞价交易，另外也出现少量甩货的情况，也有个别受到追保的影响出货的，但整体量不是很大，目前依然基差点价成交的居多，从本周仓单棉流出情况也可以看出；现阶段物流恢复正常，上周出疆棉继续小幅增加，环比增加3.26万吨；而国储方面，本周计划轮入7.8万吨，实际成交6.08万吨，成交率78%，周度平均成交价格12535元/吨，较上周均 pOvNpNmQqNqMqOqQrMmMtQ6MaO7NsQpPsQqQfQmMpMjMoMtP6MmNoOwMmNqNxNmRyR棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page2of16价下跌550元/吨；本周储备棉内外棉价差再度扩大，3月18-20日，内外棉价差连续3日超过800元/吨，下周中央储备棉挂牌轮入将再次触发暂停。下游市场方面，纯棉纱市场交投气氛进一步走淡，不少纺企的订单多仅可维持至3月底，新增订单寥寥，部分开工时间较早的纺企已经开始累库存，另外由于国外疫情持续爆发，近期取消或减少订单量的现象不断增加，部分有减停产预期。郑棉市场，周内郑棉主力05合约价格累计下跌785元/吨，本周05合约持仓较上周五减少6.8万手，至33.3万手，资金持续流出；09合约较上周增加2.1万手，至23.4万手。第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与替代品走势图数据来源：中国棉花信息网原料涤纶粘胶C32SCCI3128郑棉200503.136100930020560125551177503.1958709300204601182510990涨跌-2300-100-730-785原料价格方面，本周五粘胶价格较上周五维持不变，涤纶及国内32支纱线价格较上周五价格均出现了小幅下跌。棉花现货价格指数较上周五大幅下跌730元/吨；本周五郑棉主力05合约较上周五收盘价继续大幅下挫785元/吨。 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page3of162、棉纱价格走势图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S03.131312020560238302046021450111651436003.1913060204602376020360213801108514280涨跌-60-100-70-100-70-80-80本周五，纯棉纱市场价格较上周五集体下跌，人棉纱价格较上周五也有所下跌。 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page4of16图三、进口纯棉纱走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S03.132.522.522.592.5103.192.482.492.552.47涨跌-0.04-0.03-0.04-0.04本周五，进口纱美元计价价格较上周五集体下跌。 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page5of16图四、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S03.132099220294208482079103.1920923203082078920722涨跌-6914-59-69本周，以人民币计价的外纱价格较上周五普遍下跌，主要因为原材料下跌所导致的价格回落。 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page6of16图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网至3月19日，内外纱线价差在-262元/吨，上周五价差数据是-231元/吨，价差扩大。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网本周五，国内棉花现货价格指数CCI3128报11825元/吨；FCIndexM报66.63美分/磅，折1%关税下价格11522元/吨，折滑准税下13495元/吨，较上周五大幅下跌。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1670元/吨，上周五为-1297元/吨。和1%关税下价格相比差303元/吨。现货价格指数与滑准税下价差持续扩大。本周五，主力合约2005收盘报10990元/吨，与FCIndexM（滑准税） 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page7of16价差-2505元/吨，上周五为-2077元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-532元/吨。郑棉与滑准税下价差进一步扩大。图七、中美期棉价差图数据来源：中国棉花信息网截至3月19日，ICE主力合约5月收盘价55.31美分/磅，折合盘面价8599元/吨，与郑棉2005合约价差2393元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格11378元/吨，与郑棉2005合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-385元/吨。 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page8of16第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况图八：仓单及有效预报数据来源：ZCE截至3月19日，郑棉注册仓单为34904张（150.1万吨），有效预报4514张（19.4万吨），仓单及有效预报总量为169.5万吨，较上周五的175.2万吨减少5.7万吨，仓单与有效预报总量持续减少，主要也是近期点价销售成交有所放大。2、郑棉期现价差分析图九、郑棉期现价差图数据来源：ZCE截至3月19日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-835元/吨，上周五 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page9of16为-780元/吨，期现价差继续扩大，利于基差贸易商点价销售。3、郑棉价格分析宏观方面，国外疫情陆续进入爆发期，系统性风险加剧，全球金融市场再度受到冲击。疫情的发展态势成为当下主导市场的重要因素，回顾本周，海外新冠病毒感染人数快速上升，全球43个国家宣布进入“紧急状态”。截至3月22日全球新冠确诊病例超过30万，死亡超过1.2万。疫情重灾国，意大利、美国、英国、法国、德国等国家新增确诊人数呈指数型增长，意大利单日新增确诊人数破6000例，累积死亡4825例，成为全球因新冠肺炎死亡人数最多的国家。为控制疫情进一步蔓延，各国纷纷采取封城措施，以减少人员流动，因而工业生产、投资、消费均出现较大幅度的下滑。疫情冲击全球资本市场，避险资产和风险资产遭到同步抛售，市场恐慌情绪达到极致。2月20日以来，VIX指数从15.9快速攀升至目前的71.4，近一个月上涨幅度高达346.3%。标普500指数10天内四次触发熔断机制，从高点累计下跌33.4%；美原油在供需双重冲击下从54.51下滑至23.66美元，跌幅高达56.6%。传统的金银也失去避险功能，白银价格跌穿12美元/盎司；CMX黄金近期已经跌至1500美元/盎司下方。为挽救国际市场流动性危机，美联储宣布与9家央行开展流动性互换，数十个国家及地区跟随降息，美联储更是大幅降息，将最低利率降至零，同时还推出月1万亿美元的经济刺激计划；欧洲央行宣布7500亿欧元债券收购计划。从国内货币政策来看，央行货币政策主要以国内情况为基础，考虑到我国新冠肺炎疫情发展得以有效控制，央行20日公布的贷款市场报价利率（LPR）维持不变，显示下一步政策空间充足，与美联储“一降到底”的做法相比，我国还留有充足的政策操作空间。现货供需方面，目前供给端充足，国内棉花商业库存为497.26万吨，处于历史高位；但需要关注新年度植棉意愿及天气因素，据气象部门统计，2020年春季出现寒潮、大风、降水等不利天气的可能性依然偏大，另目前2020年补贴政策尚未公布，棉农的植棉积极性或将受到一定影响。从需求端来看，忧虑加剧，据了解目前终端订单无明显新增反而出现取消的现象，纺企采购仍以随买随用为主，成品开始出现累库的现象；不少染厂订单基本维持到本月底，也出现撤单现象；服装消费需求维持低迷，据最新消息，国内几家服装厂的海外买家陆续取消订单，主要受疫情影响；据孟加拉纺织生产商和出口协会负责人介绍，作为全球第二大服装生产国，目前该国的时尚品牌订单削减量高达30%，现阶段国内外受新冠病毒影响，对于纺织服装的需求大幅下降，对棉价形成打击。本周受新冠病毒系统性风险及美元走强影响，商品市场承压继续下行。CRB大宗商品价格指数（新版）大幅下跌16.95，周内最低探至119.79一线，刷新历史低点。国内文华商品指数也跟随大幅回落，周内最低探至128.34一线。进一步逼近2016年低点。目前，国内外商品市场延续下跌走势。美元飙升至2017年以来最高水平更是拖累棉价，本周ICE期棉最低探至53.2美分/磅，关注52美分/磅附近支撑。而 棉花周报新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403电话：0991-3075772Page10of16国内本周郑棉05合约期价有效跌破12000元/吨整数关口，最低探至10885元/吨，进一步逼近2016年低点10500元/吨附近。不排除继续探底的可能，下方支撑位看向1000