证券研究报告 计算机专题报告 新冠疫情对计算机企业影响分析 2020.02.25 夏清莹（分析师） 电话： 020-88832345 邮箱： xia.qingying@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518100002  整体市场行情基本平稳，计算机板块行情超额收益显著 以2019年12月处的时间点作为起始点，上证综合指数上涨4.30%，沪深300指数上涨6.52%，整体市场行情基本平稳；申万计算机行业指数上涨30.81%，大幅超过市场整体涨幅水平。对比2003年“非典”期间计算机的行情走势基本与大盘相同，仅在下跌和反弹期间显示出较强的弹性，并未出现显著负面或正面影响。此次为有效防范疫情扩散，对信息化需求更加迫切，因此催化了各类细分领域“线下”向“线上”的迁移，医疗信息化、企业上云、在线办公等受益最为显著。  医疗信息化加速推进，区域医疗及互联网医疗进程加速 为了更好的实现疫情防范，统筹全国相关医疗情况，区域医疗的进程加速推进。同时，互联网医疗诊断的应用也有效提升了治疗效率。此次新冠疫情具备高传染性，由此远程诊断可以有效防范疫情的扩散，通过线上问诊等进行初步病情争端，有效分类，防范交叉感染的出现。同时，此次新冠疫情还催化了区域医疗信息化的建设，进一步实现全国医疗大数据的互联互通。  在线办公需求激增，行业发展迎来契机 疫情导致延迟现场复工，在线办公、视频会议等软件的需求突增。多家远程办公软件企业在疫情期间均推出免费产品，相关APP下载量快速提升，钉钉、腾讯会议及企业微信位居前三。企业重新审视远程办公模式，远程办公软件渗透率有望快速提升。据2019年中国SaaS产业研究报告数据显示，2020年中国远程办公软件市场将达到近300亿，呈现高速增长的趋势，远程办公的趋势逐渐形成。此次疫情的爆发进一步加速了远程办公的发展进程。持续几个月的远程办公软件操作体验能够有效培养用户习惯，提升线上办公的普及率，是将远程办公嵌入办公模式的一次机遇。同时，此前对上云需求较低的大型企业，在此次疫情的影响下均加入了企业上云的行列。此次受益的相关的企业分以下几类：1）提供线上考勤、OA等业务流程的软件，如钉钉、企业微信、泛微网络等；2）提供视频会议的软件，如腾讯视频、zoom、会畅通讯等；3）提供文件共享的企业，如金山办公等；4）提供上云服务的企业，如用友网络等；5）提供云服务器的企业，如浪潮信息等。  投资建议： 此次新冠疫情影响下，受益最大的细分领域为医疗信息化及在线办公，具体推荐关注医疗信息化领域互联网医疗及区域医疗的领先企业卫宁健康、思创医惠、万达信息；线上办公领先企业泛微网络、致远互联、金山办公；企业上云核心标的用友网络；服务器龙头标的浪潮信息；云视频标的苏州科达。  风险提示： 竞争格局较为激烈；产品升级不及预期。 强烈推荐 计算机行业 行业指数走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 22.24 41.63 46.34 相对表现 19.02 35.43 38.18 行业估值走势 行业估值 当期估值 76.22 平均估值 55.87 历史最高 159.70 历史最低 29.48 相关报告 广证恒生-计算机行业-2020年度策略报告-抓住行业拐点，寻找优质高成长标的-2019.12.31 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业 2019 年Q3 综述-2019.11.07 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业 2019 年Q3 基金持仓分析-2019.11.07 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业 2019 半年报综述-2019.09.09 广证恒生-计算机专题报告-计算机行业 2019 年Q2 基金持仓分析-2019.07.25 广证恒生-计算机行业-2019中期策略报告聚焦成长性行业赛道，优选竞争力领先企 业-2019.07.08 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 8 页 计算机专题报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 1. 计算机板块显著受益，加速信息化进程 ........................................................................................................... 4 1.1 节后计算机板块行情超额收益显著 ........................................................................................................ 4 1.2 “非典”时期计算机行业行情与大盘基本一致 .......................................................................................... 4 2. 加速产业信息化及上云进程，实现数据互通 ................................................................................................... 5 2.1医疗信息化加速推进，区域医疗及互联网医疗进程加速 ...................................................................... 5 2.2 在线办公需求激增，行业发展迎来契机................................................................................................. 6 3. 投资建议 ............................................................................................................................................................... 7 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................... 7 nMqNsPyRnNtOmRnNqRpQnRbRdNbRoMnNsQpPiNpPoMlOsQzRbRpOrNxNnQoRvPsRqM 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 8 页 计算机专题报告 图表目录 图表1. 新冠疫情期间市场周行情的变化.................................................................................................... 4 图表2. 上周申万各一级行业周涨幅情况对比（单位：%） .................................................................... 4 图表3. “非典”期间大盘及计算机板块行情变化情况（%） ..................................................................... 5 图表4. 医疗信息化相关标的“疫情”期间行情涨幅（%） ......................................................................... 5 图表5. 各类软件APP store下载量排名...................................................................................................... 6 图表6. 在线办公相关标的“疫情”期间行情涨幅（%） ............................................................................. 6 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 8 页 计算机专题报告 1. 计算机板块显著受益，加速信息化进程 1.1 节后计算机板块行情超额收益显著 整体市场行情前期几乎未受影响，保持着缓慢增长，节前“人传人”确认后市场出现大幅下跌，节后又有所回升，基本恢复疫情“人传人”确认前的指数水平。 以2019年12月处的时间点作为起始点，上证综合指数上涨4.30%，沪深300指数上涨6.52%，申万计算机行业指数上涨30.81%，大幅超过市场整体涨幅水平。可见新冠疫情对于计算机行业的负面影响小，相反还催生了新需求，加速了部分细分产业的发展。 图表1. 新冠疫情期间市场周行情的变化 资料来源：Wind、广证恒生 上周（2020.02-17-2020.02.22）申万计算机行业涨幅在申万一级28个行业中排名第四，超额收益明显，其余排名前三的为电子、国防军工及通信板块，可以看出科技及信息类产业受疫情需求影响发展进程均有所加速。 图表2. 上周申万各一级行业周涨幅情况对比（单位：%） 资料来源：Wind、广证恒生 1.2 “非典”时期计算机行业行情与大盘基本一致 对比2003年“非典”期间的大盘及计算机行情走势，可以看到整体行业走势相对较为平稳，集中爆发期略有下跌，缓解后又快速反弹。计算机的行情走势基本与大盘相同，仅在下跌和反弹期间显示出较强的弹性，并未出现显著负面或正面影响。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%计算机(申万)上证综指沪深30010.31 0246810121416 敬请参阅最后一页重要声明