新三板高端装备行业报告：“新冠”疫情对制造业的影响，短期制造业景气度承压，长期促使企业提升自动化和智能化
证券研究报告 新三板高端装备行业报告 “新冠”疫情对制造业的影响：短期制造业景气度承压，长期促使企业提升自动化和智能化 2020.02.07 司伟（分析师） 电话： 020-88832292 邮箱： si.wei@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518080001 【本次新冠疫情影响面超过03年非典，影响制造业复工和投资信心】 本次新冠疫情传染性和影响面超过2003年的非典，对各行业的影响不容忽视。我国当期经济结构对第三产业依存度高，且面临着不确定性更高的外部环境，总体下行压力更大。制造业是拉动经济增长、吸纳新增就业的重要行业，新冠疫情主要影响制造业企业员工复工和企业投资信心，预计拉低2020年一季度业绩。但总体来看，疫情对制造业的影响要小于对服务业的影响。 【制造业PMI预计短期整体承压，尤其在中小企业、从业人员和出口等方面】 制造业PMI去年年底短暂回到荣枯线以上，但1月份表现并不稳定，叠加疫情影响，预计2月份制造业PMI数据会显著回落。从PMI细分项来看，中小企业PMI波动性更大，其抗风险能力相对较弱，预计受疫情影响更大。制造业从业人员数量呈持续减少态势，本次疫情应会雪上加霜，继续加剧制造业招工难问题，但也促使企业要提升自身的自动化和智能化生产水平。此外疫情会加剧外部环境的不确定性，对制造业出口造成负面影响。 【各地政府积极出台企业扶持政策，努力对冲疫情所带来的消极影响】 各地政府全力应对新冠疫情，为帮助中小企业走出困境，纷纷出台企业扶持政策，从财政支持、税费减免和金融信贷支持等多方面努力对冲疫情对中小企业经营所带来的消极影响。其中应用相对广泛的政策举措包括中小企业房租减免、延期纳税和缴纳社保、社保返还、税费减免、贷款利率下降、贷款贴息等。相关企业可根据本地政策情况，积极寻求政府部门支持。 【建议企业从经营和资本两方面开源节流，同时努力提升自动化和智能化水平】 现金流是企业生存和发展的命脉，重大疫情难免影响产业链上下游或者相关企业正常运作，但租金、人工等成本仍照常支付，加剧企业现金流的紧张程度。因此，企业亟需及早筹划，开源节流，在节约成本的同时，通过资本市场积极进行融资筹划。另一方面，挑战即机遇，企业可在疫情影响期间苦练内功，提升内部管理水平，找到新的增长发力点。新冠疫情或将成为制造业提升自动化和智能化水平的加速催化剂，有助于企业提升长期竞争力。 【风险提示】新冠疫情持续时长或超预期，影响制造业企业正常开工运作；工业自动化和智能化需要前期投资投入，是个较长期过程，短期或加剧现金流流出。 相关报告 1.“新冠”冲击不改新三板长期趋势，疫情下机构、企业应如何应对？ 2. 新冠疫情影响之教育板块：短期线下中小教培机构影响巨大，中长期将加速提升在线渗透率 3. 新冠疫情突袭，办公、消费线上化进程提速 4. 【新型冠状病毒专题报告】探讨疫情对试剂盒、制药、疫苗企业的影响 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 12 页 新三板高端装备行业报告 目录 1、新冠疫情持续蔓延，其影响面超过非典 ........................................................................................................................... 4 2、疫情将推迟制造业开工，拖累产能利用率 ...................................................................................................................... 6 3、疫情对中小企业、出口和从业人员等制造业PMI细项影响更大 ........................................................................... 7 4、各地政府纷纷出台措施对中小企业进行扶持 ................................................................................................................. 9 5、企业应对建议 ........................................................................................................................................................................... 10 6、风险提示 .................................................................................................................................................................................... 10 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 12 页 新三板高端装备行业报告 图表目录 图表1 “非典”时期住宿和餐饮业社零增速（%） ............................................................................................. 5 图表2 “非典”对制造业与基建影响较小 ............................................................................................................ 5 图表3 “非典”时期我国进出口情况 .................................................................................................................... 5 图表4 中美贸易摩擦下进出口情况 .................................................................................................................. 5 图表5 各省市延迟企业复工通知 ...................................................................................................................... 6 图表6 去年下半年起制造业产能利用率企稳回升，但疫情会使回暖遇到波折 ........................................... 7 图表7 制造业PMI有向下趋势，中小企业抗风险能力弱，PMI波动性更大.............................................. 8 图表8 制造业内需好于外需，从业人员减少趋势显著 ................................................................................... 8 图表9 各省市近期所出台的企业扶持政策举措汇总 ....................................................................................... 9 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 12 页 新三板高端装备行业报告 1、新冠疫情持续蔓延，其影响面超过非典 此次在武汉发现的新型冠状病毒2019-nCoV是一种以前尚未在人类中发现的新型冠状病毒，不到一个月时间，新型冠状病毒肺炎的确诊病例已超过2003年SARS疫情的确诊病例数。由全国累计报告确诊病例及疑似病例来看，疫情一直处于蔓延趋势。自1月26日起，确诊病例数明显加快，这与疫情进入爆发期和新型冠状病毒检测产品投入使用有关。 从目前的情况看，单日新增确诊病例及疑似病例的数量仍有增加的趋势，累计确诊人数仍持续上升。根据国家卫健委发布信息，截至2020年2月7日，新型冠状病毒已确诊31211例，疑似病例25359例、死亡637人，治愈1542人。新冠肺炎传染力强于SARS，控制难度有所加大，但目前来看新冠肺炎的致死率弱于SARS。 根据党中央、国务院和各级地方政府的全面部署，从中央到地方，全面实施严格的疫情抗击措施。按照钟南山院士的预判，疫情最早有望在2月中旬或下旬达到高峰。疫情的发展趋势看，按照钟南山院士2月2日采访称，“目前全国的疫情仍处于上升期，我们判断此次疫情有望在未来10天至两周左右出现高峰”，如按钟南山院士预计2月中下旬达到高峰。考虑到新冠病毒传播能力强于非典、当前气候仍相对适合病毒存活以及各地相关部门防疫力度大于非典等因素，我们参考2003年非典从4月17日集中爆发至6月15日“零确诊、零疑似”耗时约两个月，预计乐观情况下离最终战胜疫情还有一段时间。 本次新冠疫情传染性和影响面预计超过2003年的非典，对各行业有全面而深远的影响。我国2019年GDP体量已达100万亿元，体量约为2003年时的10倍，抗风险能力显著增强，但经济增速下行压力也更大。2019年我国一二三产业占GDP比重分别为7.1%、39%和53.9%，其中一二产业分别下降5.3和6.6个百分点，第三产业上升11.9个百分点。以消费为主的服务业在整体经济中占比显著高于2003年，这部分产业在疫情肆虐期间首当其冲，这是我们判断本次疫情影响更大的主因。 从非典对各行业的实际影响来看，以餐饮和住宿业为首的服务业影响最大，社零总额增速在疫情期间呈断崖式下跌，但疫情之后也会迅速恢复成长。而非典对制造业和基建的影响相对较小，固定资产投资增速变动不大且在疫情之后屡创新高。当然我们也要看到，当时我国经济处于更强劲的上升通道之中，本身自恢复能力较强，与今日不可同日而语；且当前的新冠疫情恰逢春节和春运期间，其直接影响势必更大。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 12 页 新三板高端装
