教育行业：强基计划取代自主招生，K~12培训行业受益

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 强基计划取代自主招生，K-12培训行业受益 [Table_Title2] 教育 行业评级: 推荐 [Table_Summary] 事件概述: 2020年1月15日，教育部发布《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》，决定自2020年起，在部分高校开展基础学科招生改革试点（“强基计划”），同时，2020年起不再组织开展高校自主招生工作。 分析与判断: ► 强基计划与自主招生的区别： （1）涉及高校范围：此前90所高校拥有自主招生权，而强基计划仅对36所双一流A类高校开放；（2）报考依据：自主招生主要需要考生的申请材料，强基计划的入围依据是考生高考成绩，以及“极少数在相关学科领域具有突出才能和表现的考生”可破格录取；（3）录取方式：自主招生采取降分录取的方式，最低可降至一本线；强基计划将考生高考成绩（不低于85%）、高校综合考核结果和综合素质评价等折算成综合成绩，从高到低顺序录取；（4）培养模式：强基计划将对学生进行特殊安排，而非与普招生共同培养，录取学生将实行小班化、导师制，并探索本—硕—博衔接的培养模式。 ► 高考的重要性提升。 强基计划以考生综合成绩为入围与录取标准，其中高考成绩所占比例不得低于综合成绩的85%；即使是对有特长的破格录取考生，也要求高考成绩原则上不得低于各省（区、市）本科一批录取最低控制分数线。我们分析，强基计划回归高考符合公开、公平、公正的改革目标，相较自主招生看重竞赛证书、专利等，从某种意义上说降低了门槛，更加注重高考成绩、综合考核结果和综合素质评价情况。 ► 文理专业齐头并进，文科再度崛起。 强基计划聚焦于符合国家战略的基础学科，具体招生学科包括数学、物理、化学、生物及历史、哲学、古文字学等专业，即聚焦高端芯片与软件、智能科技、新材料、先进制造和国家安全等关键领域以及国家人才紧缺的人文社会科学领域。相较此前部分自主招生高校取消了文科专业类计划，强基计划对文科专业的重视再度提升。 投资建议: 我们分析，强基计划是新高考改革的延续、是拔尖培养计划2.0的进一步落地，在此次改革中，（1）高考分数的重要性再次提升，（2）高考分数是强基计划的入围条件，但录取还要取决于高校校考笔试和面试，因此学生综合素质、解决问题的能力同样重要，以上两大方面的要求使得K-12教育培训行业有望整体受益、特别是定位于“培优”的公司，受益标的包括：美股好未来、新东方，港股思考乐教育、卓越教育集团，A股立思辰、科斯伍德、昂立教育等。 风险提示 政策落地不达预期风险；系统性风险。 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话：010-59775330 证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年01月15日 27611 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 唐爽爽：中国人民大学经济学硕士、学士，9年研究经验，曾任职于中金公司、光大证券等，曾获得2014-2015年纺织服装行业新财富第1名团队。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。