` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 [Table_IndustryData] [Table_QuotePic] 近6个月行业指数与沪深300比较 [Table_Author] 分析师： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号： S0870518070002 [Table_Summary]  行业动态 1月15日，教育部出台《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》（以下简称“强基计划”），取消原有自主招生方式，开展强基计划招生改革试点。  主要观点 强基计划与自主招生的差异：（1）院校数量变化：自主招生共有90所高校参与，目前强基计划仅面向36所双一流A类高校。（2）招生规模变化：自主招生明确招生计划占比不得超过学校当年本科招生计划的5%，强基计划则未明确限定招生上限，而是按照“一校一策”原则确定。（3）开放专业变化：自主招生各院校所开放专业由学校根据招生计划自主设定，而强基计划要求高校更多聚焦于高端芯片与软件、智能科技、新材料、先进制造和国家安全等关键领域以及国家人才紧缺的人文社会科学领域，重点在数学、物理、化学、生物及历史、哲学、古文字学等相关基础学科专业的招生。（4）招生办法变化：自主招生优惠一般为模拟投档线降分20分或一本线录取，而强基计划按照“高考成绩（比例不低于85%）+高校综合考核结果+综合素质评价情况”计算综合成绩，由高到低顺序录取，且取消了竞赛证书、论文、专利等原有的入围高校考核条件。（5）培养模式变化：自主招生在录取学生的培养方式上未作特殊安排，强基计划则实施单独人才培养方案和激励机制，包括实行导师制、小班化等培养模式，学业优秀者可在免试推荐研究生、直博、公派留学、奖学金等方面予以优先安排、探索建立本-硕-博衔接的培养模式，并探索建立结合重大科研任务的人才培养机制等。 强基计划开展的意义：（1）与服务国家重大战略需求相匹配。自主招生主要选拔“具有学科特长和创新潜质的学生”，而强基计划主要选拔“有志于服务国家重大战略需求且综合素质优秀或基础学科拔尖的学生”，为国家发展动力转型培养、储备高水平、高层次人才，体现引导大学生主动适应和引领经济社会发展的政策导向。（2）更凸显公平公正。自主招生存在个别高校考核评价不够科学规范、高校提前“掐尖”、个别考生提供造假申请材料（论文、专利）等问题，公平性备受争议。强基计划将高考成绩纳入考核范围，且占比设定不低于85%，是首要的考核因素，再次彰显了高考成绩的重要性，更加重视基础，也更加凸显公平。（3）与新高考改革呼应，注重综合评价。新高考以“两依据一参考（两依据是高考和高中学业水平考试成绩，一参考是综合素质评价）”为招生录取模式，强调“分类考试、综合评价、多元录取”，强基计划除了提升高考成绩的重要性外，也纳入了综合素质评价标准，与新高考改革相呼应，共同探索建立多维度考核评价考生的招生模式。 强基计划对K12行业的影响：（1）K12课外辅导（传统基础学科）：强基计划再次强调了高考成绩的重要性，K12课外辅导行业的高景气 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：2020年01月16日 自主招生落幕，强基计划起航 —教育行业动态研究 行业：教育 行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 度延续，人文类培训有望加速。强基计划重视对数物化生及相关人文专业的招生，可能会引导培训机构增加对上述基础学科的课程设置，尤其是现在在教培领域仍属较为弱势的人文类课程。新高考改革以来，大语文培训逐渐火热，强基计划出台再度加码，历史、哲学等人文类培训有望加速。（2）自主招生培训：自主招生落幕，与其相关的提供自主招生咨询、竞赛培训等服务的机构需要对自身业态进行调整、转型，如百年英才（自主招生申请指导）、爱培优（五大学科竞赛培训）、一起竞赛网（竞赛管理平台）等。  投资建议 K12课外辅导行业在强基计划出台背景下再度确认需求侧的高景气，市场整体仍处于增量的成长通道，供给侧在经历了政策手段规范后市场结构趋于集中，行业龙头凭借品牌优势、规模优势和人才优势等有望中长期以高于行业平均增速的水平持续成长，马太效应明显，建议关注新东方、好未来、科斯伍德等。同时，大语文培训需求兴起，内容优质、师资丰富、校区规模领先的机构有望脱颖而出，建议关注立思辰。  风险提示 政策监管趋严带来的不确定性风险，招生不及预期，校区扩张不及预期等。 行业动态 3 分析师承诺 周菁 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。