迈科期货早评：糖价高位调整，棉花上行放缓

日 期：2020年01月06日 迈科期货早评：糖价高位调整，棉花上行放缓 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 81.60 20 1% 14184.17 105 7.80% 14990 67 202001 美C/A 86.60 23 1% 15041.05 115 5.47% 15558 78 202001 澳大利亚 90.15 20 1% 15649.43 112 4.11% 15981 80 202001 乌兹别克斯坦 79.50 20 1% 13824.29 103 8.94% 14762 64 202001 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 14056 13755 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 -1286 -1803 数据来源：迈科期货研究部，中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 3752 3867 配额外（85%） 5731 5916 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5730-5740 5720-5750 5630-5680 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 1983 1868 配额外（85%） 4 -181 数据来源：迈科期货研究部 二、分析与总结 白糖：原糖价格持续呈现整理行情，盘面13.6美分的压力下方持仓双减，暂时保持整理13-13.6美分整理行情。基本面影响因素中，国际糖市场从过剩向短缺转变，价格向上的大方向不变，但中短期价格上行久攻不破，出现调整预期，下行风行增加。中国市场上，随着盘面上行气氛的减弱，现货市场销售进度有所放缓，市场买涨不买跌的心理作用下，观望气氛浓厚。基本面上，开榨进度较快，若现货销售难以维继，价格重回震荡行情。盘面上，价格在5600压力明显，步入调整行情。 操作上：多单适当离场。期权：做多波动率的牛市价差组合。 纺织原料：周五美棉出口报告显示，陆地棉出口新增24.62万包，较前一周增加82%，较四年均值增加19%。伴随出口增加，美棉价格上行至70美分下方，市场在此处整理，面临方向选择。中国市场上，棉纺织行业市场信心进一步好转，但实质订单情况未出现明显增加，临近年关企业维持正常半月至一月的库存用量。国储轮入方面，本周最高限价上调291元至13869/吨，轮入以来价格连续上调。价格预期强势，国储连续一周无成交。盘面上，14000整数关口，持仓维稳，观望气氛增加，价格或有调整。 操作上：多单离场。期权：持有牛市价差组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年 迈科期货股份有限公司