迈科期货早评：糖价高位横盘，棉花弱势持续

日 期：2019年10月24日 迈科期货早评：糖价高位横盘，棉花弱势持续 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 79.10 10 1% 13902.79 17 8.69% 14812 11 201910 美C/A 84.10 10 1% 14768.95 17 6.16% 15374 12 201910 澳大利亚 86.40 10 1% 15167.39 17 5.17% 15644 12 201910 乌兹别克斯坦 76.40 10 1% 13435.05 17 10.30% 14522 11 201910 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 13157 12743 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 -2026 -2631 数据来源： 中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 3528 3454 配额外（85%） 5371 5252 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5980 5900-5930 5600-5650 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 2452 2526 配额外（85%） 609 728 数据来源： 迈科期货研究部 二、分析与总结 白糖：原糖价格持续下行整理状态，新糖生产期价格有重新确认支撑需求。国际原糖市场进入19/20榨季后，供应格局开始由过剩向短缺转变。中短期的，四季度北半球食糖主产国集中进入新糖开榨季，供应压力逐渐增加，对价格影响短空长多。中国市场上，南方主产区处于开榨前的准备环节，北方甜菜糖开榨但总供应量有限。由于广西市场的及现货报价小幅下调，市场略显疲软。盘面上，随着开榨临近，价格高位支撑逐渐松动下行压力增加。 操作上：维持偏空操作。期权：持有区间波动组合。 纺织原料：美棉市场平稳价格呈现横盘状态，短期利多消化后市场等待新棉出口是否有效缓解。目前平衡表显示美棉增产及库存累积制约价格高度，短期数据中，关注周五美棉市场出口签约情况。中国市场新棉采摘进度过半，集中收购期价格较初期明显回升，市场心态转暖，盘面波动范围略微上行，但市场仍将位于低位弱势区间的状态难改变。 操作上：观望。期权：可考虑熊市价差。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2019年 迈科期货股份有限公司