迈科期货早评：糖价高位面临压力，棉花企稳略有回升

迈科期货早评：糖价高位面临压力，棉花企稳略有回升 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 73.15 15 1% 12531.45 25 14.00% 13992 14 201908 美C/A 75.70 20 1% 12961.32 34 12.14% 14240 20 201908 澳大利亚 78.35 15 1% 13408.05 25 10.40% 14506 15 201908 乌兹别克斯坦 71.40 10 1% 12236.44 17 15.39% 13827 9 201908 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 14194 13642 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 681 -598 数据来源： 中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 3409 3241 配额外（85%） 5179 4909 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5480-5490 5420-5610 5500-5600 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 2076 2244 配额外（85%） 306 576 数据来源： 迈科期货研究部，广西糖网 二、分析与总结 白糖：昨日原糖价格止跌企稳，随着空单的快进快出市场或将在低位横盘整理，等待新的方向出现。糖市基本面目前新的利空有限，盘面以确认支撑为主，整理区间为 11.4-12美分之间整理。国内市场上，7月市场销量尚可，广西略微不及预期外，全国产销率明显高于前两个榨季水平。天气方面，新的台风“利奇马”形成，给南部主产区带来又一轮降雨，利于19/20榨季甘蔗生长。由于频繁降雨，销区温度偏低，不利于旺季消费，短期盘面压力犹存，突破不易。 操作上：尝试短空。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 纺织原料：昨日美棉出口数据显示上周出现销售净增17.95万包，新销售256.25万包，出口状况较前期有所恢复，盘面价格也在前几个交易日企稳的基础上有所回升。总的来看18/19年度美国陆地棉出口同比消化11%，是价格疲软的主要问题。下周一市场即将公布8月平衡表预期，关注库存的改善情况。中国棉花市场上持续影响价格疲软的因素是商业库存居高不下，下游接单及销售困难的问题纷纷对上游市场产生影响。国储棉成交开始出现疲软，市场可供应量依然偏多，行业气氛仍暗淡。 操作上：短多持有。期权：买入做多波动率组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2019年 迈科期货股份有限公司