迈科期货早评：糖价上行面临压力，棉花整理行情持续

迈科期货早评：糖价上行面临压力，棉花整理行情持续 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格出现整理行情，前高压力位暂时有效，随后价格还可能再一次上行试压。基本面方面，巴西开榨初期糖醇比还未稳定，糖产量的变化暂时倾向于因甘蔗增产带来的糖增产，随后糖醇比是重点关注因素。中国市场上，三月全国产销数据均有上涨，总的来看虽然库存有所增加，但低于去年同期库存水平，产销存状况有所好转。季节性旺季来临前利好因素不足，价格倾向区间变化，同时新蔗开始播种产区间天气变化也是影响因素之一。盘面上，价格区间内上行，关注区间上沿压力。 操作上，05合约5000-5250区间操作；期权：依期货方向选择盘整或突破组合。 纺织原料：美棉开始新年度的种植阶段，当前种植率为6%，较上年同期落后一个百分点，天气因素成为中期棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 87.20 20 1% 14531.33 33 6.80% 15216 22 201904 美 C/A 91.00 75 1% 15155.86 123 5.20% 15636 84 201904 澳大利亚 97.30 30 1% 16191.27 49 3.08% 16372 36 201904 乌兹别克斯坦 87.30 30 1% 14547.76 49 6.75% 152 32 201904 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16055 15578 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：422 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3497 3650 配额外（50%） 5451 5704 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5215-5260 4990-5030 5250-5300 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 1741 1588 配额外 -214 -467 价格的主要影响因素，重点关注得州天气。出口方面，18/19年度新增签约7.3万吨，较前周增加47%。出口因素逐渐好转之中并持续一月有余，但宏观的利多释放或引起价格整理，关注80美分附近压力。中国方面，新棉上市压力已处于年度的最大阶段，遗留的库存还有待消化，棉花市场压力较重。就价格来看市场暂时处于整理阶段，等待价格的方向性选择,价格区间05合约15000-15500，09合约15300-15900。 操作上，区间操作。期权：宜选择方向偏好弱组合及收期权费为主。 。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年 迈科期货股份有限公司